玉米：新陈交替期关注“新平衡”建立

　　2022年第35周，为期四天的Pro farmer的田间调查为全球玉米库存修复蒙上一层阴影，CBOT玉米期价一周内涨幅超过40美分/蒲式耳；国内玉米现货市场持续缺乏明显的利多。不过，在外盘价格上涨背景下，一些数据发生微妙变化：南北港口玉米库存继续下降至去年年底水平、陈稻定向拍卖出现小额成交（此前连续两周为零）、北方主产区玉米价格先跌后涨。可以说，在即将迎来北半球玉米市场新陈交替的关键时期，我们需开始关注新的市场平衡建立阶段（需求、价格）拐点的出现。

　　一、价格变化：外盘带动下北方主产区粮价先跌后涨

　　现货市场方面，截至2022年8月26日（第35周）全国玉米均价2792元/吨，较上周下跌4元。跌幅0.21%；东北玉米主流价格区间维持在2500-2700元/吨，价格先跌后涨，北方港口散船玉米集港价格在2690-2710元/吨，华北主流价格在2620-2830元/吨之间，周比下跌30-50元/吨；南方优质玉米价格有所回升，陈稻定向拍卖成交率小幅回升。

　　期货市场方面，连盘玉米主力合约在全球粮食减产阴云下重回2700元/吨上方，持仓量维持在80万手左右。参见下图。

        

       

　　截至8月26日当周，北方玉米日集港量有所下降；山东地区深加工企业汽运到货剩余量下降。参见下表。

       

       

*截至8月26日统计

　　二、下游消费：生猪养殖盈利有望延续，酒精企业开工率逐步走出季节性淡季

　　养殖业方面，2022年第35周我国毛猪均价22.06元/公斤，周比上涨0.65元/公斤，涨幅3.04%，养殖效益区间580~980元/头，头均效益达到730元/头。JCI乐观预计，这一盈利周期有望延续至四季度。

　　深加工方面，淀粉与酒精行情跟随原料价格进一步回落，玉米副产品反弹难以弥补生产亏损扩大。以当地三等玉米挂牌价估算，黑龙江西部每生产一吨玉米酒精理论亏损增加至217元，吉林企业每生产一吨玉米淀粉理论亏损增加至9元，山东企业每生产一吨玉米淀粉理论亏损增加至124元。玉米淀粉企业平均开工率40%，酒精企业平均开工率40%，均略高于去年同期。

　　另据JCI跟踪，目前北方港口玉米库存下降至接近300万吨水平，广东港口玉米库存（含进口）减少至70万吨，均相当于去年年底的水平。另周四陈稻定向拍卖略有升温，但总成交率不足1%。

　　三、进口谷物：美出口销售报告技术性失常延迟公布，Pro farmer田间调查一度提振海外市场

　　上周四，由于美国农业部海外农业局网站技术性失常，导致出口销售数据被撤回。同时，为期四天的Pro farmer田间调查一度提振CBOT玉米市场，因多数主产区单产仅168.1蒲式耳/英亩，低于USDA此前预期的175.4蒲式耳/英亩，其预测产量137.59亿蒲式耳，低于此前USDA此前预期144亿蒲式耳（相当于产量减少1600万吨）。

　　不过，南美作物专家迈克尔·科尔多涅博士维持2022年美国玉米单产不变，仍为173蒲/英亩，并对今后的预测持中性到略微下调的态度。后续，美国农业部将在8月份最后一周到9月份第一周期间为9月份的作物报告进行实地调查。

　　1、Pro farmer田间调查结果：估计美国的玉米产量为137.59亿蒲。平均单产量168.1 蒲式耳/英亩。估计美国大豆产量为45.35亿蒲。全国平均单产量为51.7蒲式耳/英亩。

　　2、周四美国农业部海外农业局网站技术性失常，一直未发布周度出口销售报告。之后美国农业部通过电子邮件发布的出口销售数据显示，截至8月18日当周，美国2021/22年度大豆销售量为129.19万吨。2022/23年度大豆净销售量为673.5万吨。业内分析师普遍对数据可靠性表示质疑。随后美国农业部承认数据出错，并撤回了这些数据。

　　3、8月26日，黑龙江省财政厅下达关于拨付2022年玉米、大豆和稻谷生产者补贴资金的通知，明确2022年每亩补贴：玉米28元，大豆248元，地下水灌溉稻谷90元，地表水灌溉稻谷每亩140元，9月9日前通过粮食补贴一卡通完成兑付。