春节假期已结束，国内油脂期货市场首日开盘喜迎开门红，三大油脂全线上涨，其中豆棕单日涨幅达到200+。 那么国内油脂此轮上涨会延续吗？经过春节的消耗，下游市场均有一定的备货刚性需求，支撑油脂行情或短期内偏强。值得关注的是巴西丰产预期不变，我国尚未对进口美豆实施征加关税，因此油脂上涨或难以维系。
美豆价创新高
昨日CBOT大豆最活跃合约涨至7个月新高，3月期约上涨16.75美分，报收1075美分/蒲式耳，因为美国暂停对加拿大和墨西哥产品征收关税，中国宣布的报复性措施未包括大豆和玉米。目前市场围绕着南美巴西、阿根廷大豆墒情为焦点。当前巴西中北部地区降水偏多，整体影响了收割进度。巴西国家商品供应公司（CONAB）周一公布的数据显示，截至2月2日，巴西大豆收获进度为8.0%，一周前为3.2%，去年同期为14.0%。头号大豆产区马托格罗索的收获进度为14.7%，高于一周前的3.6%，去年同期30.8%。帕拉纳州收获18%，上周10%，去年同期19%。由于主产区天气干旱，大豆作物状况延续了近期持续下滑的趋势，部分机构将阿根廷大豆产量下调提振了美豆价格。
棕榈油行情偏强
本周马来西亚棕榈油期货先涨后落，未能延续前期上涨，主要是受制于美豆油以及原油价格下跌的拖累。目前产地仍处于减产周期，其产量以及库存仍未达到预期，支撑其价格。不过当前产地出口缓慢，特别是作为进口国之一的印度，根据最新数据显示，1月份印度棕榈油进口量降至近14年来的最低水平。据估计，印度1月棕榈油进口量较上月减少46%，至27.2万吨，为2011年3月以来的最低水平，主要是棕榈油性价比低已转向更加低廉的豆油。船运调查机构估计，马来西亚1月份棕榈油出口环比减少12.3%至20.1%。后期重点关注印尼B40政策实施以及原油价格走势等。
国内油脂基差坚挺
预计本周国内菜油、棕油基差多稳定，豆油基差或延续上涨。经过春节假期的消耗，国内终端将有补库的需求，提振豆油基差，各地或有排队提货的现象。截至节前27日东北地区一豆基差在05+700~740之间，实际成交可议价。华北地区贸易商一豆基差在05+320、山东地区工厂一豆05+440~460、华东地区主流05+450~500、华南地区主流在05+600~700左右。棕榈油方面，棕榈油基差暂稳，局部地区略有松动，随着产地价格的上涨，我国进口利润仍是倒挂。华北地区贸易商24度棕油05+1500~1520。华东地区基差在05+1150、华南24度基差多在05+1120。菜油方面，随着美加之间的缓和，美国总统唐纳德·特朗普周一将对墨西哥和加拿大征收关税的计划推迟了一个月，提振加拿大菜籽行情，关注我国一季度菜籽以及菜油到港情况。川渝地区三级菜油基差为05+300~330，华东地区三级菜油05+100~120、华南广西地区三级菜油现货05-50~60、东莞地区三菜05+70~80、一级菜籽油基差在05+170。
油脂后市展望
综上所述，短期内国内油脂行情受助于假期期间利多因素支撑，其行情或延续偏强。中期随着下游备货的结束，国内现货基本面油脂需求将步入季节性淡季。节后工厂陆续恢复开工，叠加我国大豆供给宽松，中储粮也或开启新一年的轮换，因此豆油供给或将逐步转为宽松。后期继续关注外围市场变化，特别是中美贸易关系走向以及南美大豆整体产量情况。下周美国农业部USDA月度供需报告以及马来西亚MPOB报告发布。欲了解更多油脂行情数据以及未来走势，敬请持续关注粮油信息网的官方网站（http://www.chinagrain.cn）以及APP（http://www.chinagrain.cn/app）和微信平台（graininfo）