春节前产地统货花生米现货价格稳中偏弱，但并未大幅下跌，农户惜售导致供应压力有限，油厂收购持续，油料花生米刚需补库。随着春节临近，油厂收购收尾，节前现货购销逐步结束，节后油厂收购量或延续节前环比下降趋势，需求难以乐观评估。而农户余粮仍高于往年同期，后期现货供需趋于宽松。
本周花生期货价格跟随相关油粕走势，主力合约PK2503在7850元/吨上下震荡。预计期货价格在节前上下波动空间均有限，区间横盘震荡概率较大。
操作建议：春节后花生现货市场供需大概率转向宽松，价格仍存在一定下跌空间；远月期价预期仍然偏空，跨月套利方面应以正套为主，首选多PK2503空PK2505组合，也可逢高建立远月PK2505空单。
节前备货陆续收尾，节后会否集中补库？
随着春节临近，油厂节前备货陆续收尾，油厂收购量出现连续两周环比下降。机构数据显示，当前花生油厂周度收购量仍维持在近3年同期新高。据统计，截至1月4日当周，国内花生油厂原料收购量为33460吨，上周为38800吨，前一周为42400吨，上月同期为35840吨，2024年同期为11485吨。
随着春节到来，油厂收购料将告一段落，旺季销售备货周期逐步结束。经过一年半的去库存之后，国内花生油厂在2024年10月开启了本轮补库周期，收购量同比明显增加，显示油厂补库刚需较为旺盛。
从油厂榨利看，1月9日全国花生加工利润均值为-533.74元/吨，周环比增加7.04元/吨，榨利小幅改善，但维持在-500元/吨以下区间。综合来看，小包装品牌油厂压榨花生或有一定利润空间，而无品牌销售的中小花生油厂利润较差。节前大量收购是为了应对节日旺季需求和建立安全库存。
春节后，花生油淡季到来，油厂收购量料继续环比下降。2024年春节后，国内花生现货价格出现一轮明显上涨，主要因节前贸易商库存偏低，节日消费超预期导致节后贸易商集中补库，而节后农户销售暂未恢复，短期供需错配导致价格大幅反弹。
从中期购销看，2024年春节后集中补库的贸易商，后期大多亏损严重。因此，2025年春节后，贸易商集中补库现象或难出现。从下游消费看，2025年油厂春节前的收购量同比明显增加，油厂库存得到很好补充，节后也难有超预期收购行为。而2025年食品需求持续疲软，节前食品米分销商提前休假的较多，节后料难有积极补库的积极性。
（全文刊登于2025年1月1日粮油市场报B03版）