近期，菜油价格跟随棕榈油强势反弹，但涨幅明显弱于豆棕油，油厂榨利较好，原料采购积极性较高，但自身供应充足且库存去化缓慢；国内菜粕价格亦跟随豆粕价格上涨且遇阻后回落，节后豆粕价格由于养殖和饲料企业补库，叠加进口大豆到港减少、油厂断豆停机库存不断下降，供少需增情况下，豆粕价格阶段性反弹300～400元/吨。预计未来菜系将回归供需宽松格局，价格或呈近强远弱态势。
菜籽榨利较好支撑原料走高。当前，菜油加工厂3月船期加拿大菜籽理论进口成本4200元/吨左右，盘面近月主力合约榨利约300元/吨，现货压榨利润400元/吨左右。较好的进口菜籽榨利带动国产菜籽压榨，目前去年产夏季菜籽库存不足二成，西北菜籽总量下降，原料价格在需求带动下上涨。
据统计，3月底江苏毛菜籽收购价3.00元/斤左右，净菜籽装车价3.20元/斤左右，月环比均上涨0.10元/斤左右；安徽毛菜籽2.90元/斤左右，净菜籽3.15元/斤左右，月环比上涨0.05～0.10元/斤。
由于原料需求上升、价格上涨，菜油价格涨幅其实相对更大。3月底，国内三级菜油主流报价8300～8500元/吨，周环比上涨30～50元/吨；主销区福建、广东、广西在8300元/吨以上，四川在8500元/吨以上。华东地区毛菜籽油现货主力报价8300元/吨左右，一级菜油现货报价8600元/吨。菜油价格持续上涨，且涨幅明显大于原料成本提升幅度。
行业压榨利润较好将带动菜油库存水平提升。1月份以来，国内菜油库存在35万～40万吨区间窄幅波动，处于历史同期高位。2月份以来，进口菜籽持续压榨有利润，企业新增菜籽买船较多，预计3月至5月菜籽到港量近100万吨，加上近期我国购买的俄罗斯及阿联酋迪拜菜油订单增多，未来两个月华东、华南地区菜油库存大概率维持在30万吨以上。
菜籽粕消费需求阶段性减弱。菜粕消费需求主要集中在水产旺季，水产养殖及禽料采购主要在每年4月下旬和5月份，当前菜粕需求正从备货期转向空档期。前期菜粕跟随豆粕在下游养殖饲料企业补库、进口大豆压榨减少推动下价格涨幅较大，目前集中补库完成后饲料企业采购意愿下降。同时，由于今年水产仍旧亏损，行业不景气导致水产养殖仍未大规模启动。
随着国内下游养殖及饲料企业完成补库，叠加4月下旬进口大豆集中到港，饲料需求料将阶段性下降，菜粕现货及基差或继续走弱。截至4月初，国内现货市场菜粕主流报价多数在2550～2650元/吨区间，较上周回落10～20元/吨。
当前，我国油脂库存特别是菜籽油库存仍旧较高，油厂面临油脂库存去化的同时，又有菜粕经营的需要，所以，导致菜粕的直接进口数量增加。2023年10月至2024年2月我国菜粕进口量在150万吨，同比大幅增加约97%，为历史新高。二季度菜籽及菜粕进口到港量预计依旧维持偏高水平。
去年11月以来，能繁母猪存栏逐步下降，饲料产销量大幅下滑，尽管目前菜粕相对于豆粕价格较弱，但由于整体蛋白饲料需求低迷，菜粕猪、鸡饲料中添加比例受限，在水产旺季需求来临前的空档期，菜籽粕消费需求阶段性减弱。
菜籽供应增加或减少油脂进口。近日，欧盟委员会发布了一份关于油菜籽进口情况的报告。数据显示，截至3月27日，欧盟2023/2024年度油菜籽进口量为422万吨，同比下降33.6%。欧盟作为全球重要的油菜籽进口市场，此次进口量下降面临区域内法国产量减少的预期，可能是由于增加了从澳大利亚、乌克兰进口的补充。
印度是全球最大的植物油进口国，每年油脂需求70%通过进口满足。预计印度新季菜籽产量占全球13%左右，菜籽产量增加有助于减少其他油脂进口，从而缓解印度油脂供应紧张的格局。近期印度溶剂萃取商协会（SEA）表示，印度今年油菜籽产量料增加7%左右，达到创纪录的1209万吨，主要因种植面积增加和天气有利单产提高。
综合分析，全球市场菜油供应结构性调整，从而可能减少其他食用植物油进口。(原文刊登于2024年4月9日粮油市场报A03版）