截止到2014年7月4日的一周，全球油籽市场全线下跌，主要因为美国以及全球大豆供应形势良好。美国农业部周一发布的季度库存报告和播种面积数据高于市场预期，成为大豆期价暴跌的导火索。
由于周五是美国的独立日，芝加哥期货交易所（CBOT）休市。周四CBOT成交活跃的新季11月大豆期约收于1133.5美分/蒲式耳（约合每吨416.5美元/吨），比一周前下跌94.5美分或7.7个百分点。陈季8月大豆期货收于1299.75美分/蒲，比一周前下跌78.25美分或5.7个百分点。美湾1号黄大豆的现货报价为每蒲式耳1364.75美分到1379.75美分（平均约合每吨502.4美元），低于一周前的1506美分到1513美分。大连商品交易所的9月大豆期货收于每吨4307元（约合每吨689美元），比一周前下跌128元。加拿大洲际交易所的11月油菜籽期约比一周前下跌11.50加元，报收455.90加元/吨（合每吨428.5美元）。阿根廷2014年7月交货大豆的买卖方报价分别为每吨497.80美元/503.31美元美元，一周前为493.02/518.74美元，上河FOB价格。罗萨里奥谷物交易所的大豆现货价格为每吨2350比索（合每吨282美元），低于上周的2480比索/吨。
首先来看一下周初美国农业部发布的两份重磅报告，其中播种面积报告显示今年美国大豆播种面积将达到创纪录的8480万英亩，比2013年的实际播种面积高出11个百分点，也高于美国农业部3月份播种意向面积8149.3万英亩。作为对比，报告出台前分析师平均预测为8215.4万英亩。此外，美国农业部季度库存报告显示今年6月1日美国大豆库存为4.05亿蒲式耳（相当于1100万吨），高于分析师平均预期的3.80亿蒲式耳。这两份报告出台后，市场跌声一片，当日CBOT的11月新季大豆期货下跌了70.75美分或者5.8个百分点。随后的三个交易日里大豆期货也是连续下跌。
从基本面看，美国中西部地区天气良好，大豆作物优良率创下20年来同期最好水平。而且气象机构发布的报告显示未来一周中西部将出现阵雨，气温偏低，这对作物生长依然有利，预示着大豆单产潜力可能高于趋势线水平。再加上美国农业部报告证实大豆播种面积创下新高，因此今年秋季美国收获的大豆产量有可能创下新高。美国农业部周一发布的作物进展周报显示，截止到2014年6月29日，美国大豆作物优良率为72%，与上周持平，高于上年同期的67%。未来一周美国大豆优良率很可能继续达到历史高位。不过需要指出的一点是，大豆作物要到八月份才会进入关键的鼓粒期，届时天气将决定大豆单产潜力，因而天气形势的不确定性将给大豆市场提供一定的底部支持。
从中国这个主要进口国的情况看，过去一周举行的国储大豆竞价交易会的成交率有所改善，销售量为106,739吨，占到了计划销售量355,668吨的30%。相比之下一周前的销售量44,741吨，仅仅相当于计划销售量的12.6%，这似乎反映出国内大豆需求有改善迹象。中国商务部的一份报告称2014年6月份中国大豆进口量可能达到677万吨，较上月增长13.4个百分点，但是略低于2013年6月份的进口量692.6万吨。7月份中国大豆进口量可能放慢到505万吨，低于2013年7月份的719.7万吨。另外，市场传闻中国买家取消巴西大豆订单，但是这则传闻尚未得到证实。
最后看一下机构动向。荷兰合作银行预测今年第三季度（7月到9月）CBOT大豆期货平均价格为每蒲式耳13美元，较早先预测值调低了1.6美元/蒲；今年第四季度（10至12月），CBOT大豆期价将进一步跌至11.20美元/蒲式耳。荷兰合作银行在报告里认为CBOT新季11月大豆期价被高估。不过荷兰合作银行对陈豆合约的看法相对偏多。尽管美国农业部报告显示6月1日的美国大豆库存高达4.05亿蒲式耳，远远高于分析师的预期值，但是荷兰合作银行预计未来两个月内陈豆期价仍然面临上涨压力。荷兰合作银行称，我们仍相信大豆需求必须受到调配。基于美国农业部6月1日的大豆库存数据，加上2013/14年度大豆期末库存预期为1.25亿蒲式耳，意味着本年度剩余三个月内，每月的大豆用量不能超过1亿蒲式耳。20年前才有过月度大豆压榨量不足1亿蒲的情况。陈豆供应持续紧张，表明今年夏季期间陈豆价格仍有可能出现上涨。这份报告给我们的启示是，陈豆相对新豆的价格升水有可能扩大。
(北京德润林提供)NO：LW2014W140706000002
