菜籽、菜粕期货在2月份开始分化，大连商品交易所菜籽期货主力1309合约2月累计下跌2.23%，菜粕期货主力1309合约累计上涨2.98%，菜油主力1305合约累计下跌3.26%。预计短期菜籽期价受政策抛售菜油打压，将弱势调整;但受新季菜籽最低收购价提升预期，5200-5300区间支撑较强。菜油期价短期弱势难改，受豆油、棕榈油高库存拖累以及国储菜油抛售打压，菜油期价在9500上方弱势震荡为主。菜粕期货受菜籽市场整体弱势打压，短期回落调整，但后期下跌空间有限。
近期菜籽、菜粕以及菜油期价行情延续分化态势。春节前，受新季菜籽国储提价收购预期支撑，菜籽1309期价维持在5400关口附近震荡;受油脂整体弱势拖累以及菜油现货购销清淡影响，菜油1305期价在10000关口承压弱势震荡。然而作为菜籽类市场最受资金亲睐的菜粕期货，其价格波动幅度较大，成交活跃。春节前菜粕1305期价维持在2500-2600区间震荡，并且主力资金逐渐移仓至1309合约。春节过后，菜籽1309冲高回落，盘中波动加大，近期连续走跌下行，跌至5300关口;主要受新季菜籽增产预期打压以及国储菜油抛售打压菜籽收购政策。
同时菜油期价也连续下行，跌破60日均线，目前跌至9700元/吨;主要由于油脂市场利空挥之不去以及国储菜油预期将大量抛售。最突出的是菜粕期货，春节过后受消费旺季来临以及南方雨雪降温天气炒作等因素刺激，近月1305合约屡创新高，最高至2730元/吨，远月1309期价跳空走强，突破2500关口后向最高至2639元/吨。然而近期受菜籽市场整体弱势打压，菜粕期价出现回落调整，主力1309期价在2500关口震荡。
资金面上，前期菜籽、菜油市场交投清淡，行情维持波动，成交量偏低;而菜粕表现活跃，市场资金再次青睐菜粕期货，并且移仓换月明显，主力1309合约连续增仓十几万手，成交量上升，市场交投活跃。
基本面上，目前国内菜籽市场供应相对偏紧。2012年国家临储收购菜籽预计达425万吨，占总产量超过35%，旧作菜籽流通偏少，而新作冬菜籽在5、6月份才能收获上市，以致当前市场可流通菜籽偏紧。数据显示1月国内进口菜籽达38.22万吨，创单月新高。另外，市场预期新季菜籽国家最低收储价将再次提高至5200-5400元/吨。然而目前国储菜油库存较大，政策抛售菜油预期加强，2012年政府收购菜籽换成菜油约有150万吨。根据国家粮食信息中心消息，预计政府将每周拍卖10万吨，先拍卖2010年的38万吨拍完，价格是9800元/吨，拍完2010年的38万吨后，再拍卖2011年的60多万吨，价格是10000元/吨。国储拍卖菜油对现货价格打压较大，目前现货价格在10500元/吨，预计后期菜油价格将承压下行。
【综合分析】
菜粕消费旺季临近，企业挺价意愿增强。5月是菜粕的水产饲料消费旺季，目前菜粕市场购销逐步活跃，企业提前补库存增加。然而当前市场陈菜粕基本消耗完毕，新菜粕上市预计在8、9月份，市场供应偏紧从而支撑菜粕现货价格坚挺。截至2月27日，产区及沿海地区菜粕现货价格维持在2450-2500元/吨。目前菜粕近月合约期价表现强势坚挺，也突显了菜粕市场供应偏紧的局面。
当前菜籽压榨企业由于菜籽供应偏少以及进口菜籽成本较高，开工率较低。按当前进口菜籽5500元/吨，国内菜油10500元/吨的价格核算，菜粕压榨理论价格在2800元/吨左右。所以当前菜粕价格与进口菜籽压榨保本价倒挂300-500元/吨，并且菜油价格受油脂市场弱势拖累以及未来价格走跌预期打压，维持低位运行;从而国内压榨企业存在较强的挺粕保油心理。
【操作建议】
菜籽1309合约压力位置5310以下逢高做空.5315以上止损，支撑位置5290附近。
菜粕1309合约压力位置2510以下逢高做空，2515以上止损，下方支撑2490附近。
