一、库存水平持续增加，国内棕榈油库存逼近历史高位
截至今年1月6日，国内主要港口地区棕榈油已经76万吨左右，相比于一周前上升3.6万吨，相比于去年9月末的45万吨，激增近68.89%。分地区来看，广州棕榈油库存高达30万吨，占全国主要港口地区商业库存总量的40%，华东与天津次之，分别为19万吨与18万吨，而山东、广西以及福建地区库存量分别在5.2万吨、2.4万吨以及1.8万吨。从库存水平来看，目前国内棕榈油库存量已经接近去年7月份的历史最高水平，彼时国内主要港口地区棕榈油商业库存量一度达到近80万吨。
二、去库存化压力重重，国内棕榈油一季度谨慎乐观
对于目前的国内棕榈油市场而言，内外价差仍然大幅倒挂（1000元/吨~1200元/吨）、近月进口量水平偏低（市场预期下限在20万吨左右）以及拉尼娜天气题材持续发酵是市场持有看涨预期的最主要因素。但是，在国内棕榈油天量库存恢复至正常水平之前将难有大涨行情出现。考虑到目前国内棕榈油仍处于需求淡季，根据历史数据显示，2007年至今1月、2月国内棕榈油平均消费量分别在40万吨与34万吨左右，那么即便按照市场预期下限20万吨进口量来计算，国内棕榈油库存要恢复至正常水平至少需要近1个月的时间，而如果实际进口量高于20万吨，那么可能将需要近2个月的时间来消化。因此，总体来看，在今年一季度国内棕榈油市场行情难有大涨行情出现。
从后市来看，今后的一段时间内国内棕榈油市场将在价差修正与去库存化的博弈中蹒跚前行，而行情走强的高度将主要视国内棕榈油去库存化进程以及天气情况而定，另外欧债危机的进一步演变也可能加剧商品市场的波动，而原油方面，伊朗和尼日利亚的局势也是行情趋势的潜在利多。总体来看，本网认为，中短期来看国内棕榈油市场仍将继续延续振荡小幅趋升的走势，维持谨慎乐观的判断，并且欧债危机与天气都是后期行情变化的较大不确定性因素，在这种情况下不因盲目追高，应以逢低建仓、动态补库为主。
