收储后资源紧张局面难现
国家棉花收储量一直处于高位，日均达到35000吨，按照这一进度，截至明年3月底，收储量有可能达到300万吨以上。受此影响，近期市场出现对收储结束后国内资源紧张的担忧，但是笔者持不同观点：首先，中国去年的棉花产量在500万吨左右，今年各机构统计的产量均在700万吨以上，且收储规则中明确指出可以交收4级棉，这给内地棉花交储提供了有利条件。其次，今年南半球棉花丰产，国内贸易商出于对交储的担忧，没有把采购重心放在国内市场，他们提前签约了南半球的棉花，所以今年中国棉花进口呈现了淡季转旺的明显特征，而且年底是美棉到港的集中期，预期高位的进口量有望维持。再次，由于全球棉花价格的下跌，印度、巴基斯坦等纺织大国都遭受了打击，国内棉纱囤积现象严重，而中国去年因为化纤的替代效用以及棉花价高等问题，进口棉纱量下滑，但进入下半年，棉纱进口迅速回暖，月增速在20％以上，这一定程度上也挤压了国内棉花的需求。最后，中国纺织行业遭遇寒冬，尤其是布匹销售今年特别不理想，根据中储棉花信息中心的统计，截至11月份布厂的库存仍然在40天以上，这与往年的旺季行情形成较大的反差。
ICE期棉近期将企稳
ICE盘面前段时间出现大幅下行，虽然美棉的出口签约量较大，但是实际的装运量和往年相比有较大的差距，今年的国际资源形势不同于往年，全球性的丰产（除美国）加上消费的不景气，供需方面的双重压力挤压美棉出口市场，美棉出口受到南半球的冲击，ICE弱势局面难以改变。但是随着美国新棉的逐步上市，年底出口量回暖是大概率事件，同时年底国内配额要尽量用掉，所以美棉的进口量应该比较多，再加上现在外棉较大的贴水，ICE盘面短暂的企稳回升是可以看到的。
综合来看，近期郑棉仍然很难出现趋势性行情，盘面将小幅拉升，但是实际价格运行中心不会脱离20400元/吨一线，操作仍需谨慎。
