石慧杰表示，首先我们来回顾一下2011年棉花的行情，棉花其实在2011年演绎的是，我们形容为“过山车”的行情，让很多棉农受伤很重。在年初的时候，由于下游市场的回暖，部分企业春节补库，导致需求郑棉阶段性上扬，但由于ICE的期棉逼仓，大幅度上涨，国内春节回升，刺激投机资金的炒作，导致它走到比较高的价格。但是后期预期落空了之后，其实消费持续萎缩，价格一路向下走，包括后期因为宏观的一些政策面消息，再包括后期广交会和消费复苏的乐观预期，使得5、6月份有小的止跌反弹，但随着年底7月份，就是年中的时候去库存化相关的数据导致它的价格，对原材料的需求是大量下降的，所以逐渐地市场信心一步步丧失，最后价格跌到了阶段性的底部。
我们现在整体认为郑棉上有压力，下有支撑，涨跌两难，供应、需求两方面其实都对期棉价产生打压。收储本身是支持棉价的。我们对两个数据进行分析，一是棉花和粮价的比值，我们进行了大概89组数据进行分析，最后计算出来平均值大概在8左右。
2011年目前它已经在比较合理的区域，另外棉花和纤维，涤纶短纤比价也是趋于合理的区域，所以从我们整个角度来说，我们认为2012年它整体的运行区间应该在20000—23700这个范围，如果宏观经济没有什么大的恶化，加上下游需求逐渐恢复，它有可能挑战21300-23700这个范畴，但是我们还是得去关注宏观面、产业政策、下游需求等等因素，然后最终做出整体的研判。
