牛皮市里，震荡思路

    1. 价格快报：国内皮棉：129级21769(+4)元/吨；229级20950(+50)元/吨；328级19417(+10)元/吨；428级18052(+11)元/吨。国内纺织品：涤纶短纤13330 (+50) 元/吨；粘胶短纤19620(+130) 元/吨；C32S价格26950(+100)元/吨。

    2.价格结构：内外价差CCindex328-FCindexM为-1816(+22)元/吨；纱棉价差C32S-CottonB为7533(+90)元/吨；棉涤价差6087(-40)元/吨；

    3.国内现货：5日，国内棉价继续回升，纺织企业相关负责人近期不断接到棉商询价电话，但以四级棉居多，且质量一般。近一周棉价持续上涨说明收储相对于价格低迷之时有一定托市作用，但未来棉价走势仍主要是看纺织成品市场的需求状况。

    4.国际现货：随着原料库存的消耗和产成品销售的加快，最近一周纺织厂的补库需求有所增加，带动港口寄售棉成交量增加。另外，印度棉价格相对于其他品种较低，较受市场欢迎。其他品种基本高于收储价，需求较少。

    5.棉花长势：8月26日-9月1日，全国各主产区天气总体正常，棉桃吐絮加快，部分地区开始零星采摘，整体长势好于去年同期，棉花丰产在望。黄河流域受前期天气影响，部分地区采摘时间较去年推迟3天左右；长江流域、西北内陆局部地区有降雨，对棉花生长影响不大，整体长势喜人。

    6. ICE期货：9月5日为美国劳动节，美国期、现货市场休市一天。

    小结

    当前棉花价格一方面受到收储的托底，下跌空间有限。另一方面需求仍是主导当前棉价的核心因素，有渐暖迹象，但过程会比较缓慢，不支持棉价大幅反弹的出现。牛皮市里，多空皆难受。建议投资者在未来两周内继续保持震荡的思路，笔者更倾向于等待CF1205合约触及压力位后的做空机会。昨日CF1205下破40日均线，充分验证了22000点位的压力。另近期全球股票及部分大宗商品期价跌幅较大，郑棉也会受到这些系统性风险的轻微影响。

    (宏源期货 王勇)