去年11月，郑州商品交易所（下称“郑商所”）棉花期货一度上涨至32600元/吨以上的历史高位。在经历一番过山车行情之后，今年2月份棉花期货价格又回升至33500元/吨上方的历史新高。
不过，自此之后，棉花行情便一路走弱。截至昨日收盘，郑商所棉花期货主力1201合约以21385元/吨收盘。这一价格较该合约去年11月时的高位下跌超过12000元/吨，跌幅约37％。
棉花价格低迷的背后，是需求的疲软。国际棉花咨询委员会（ICAC）不久前称，2010/2011年度全球棉花消费大减，因价格飙升，且棉厂轧棉活动减少，但全球经济增长将扶助棉花消费反弹。
ICAC指出，棉价高企和低廉化学纤维的竞争削弱了2010/2011下半年度棉厂需求。今年棉花消费下降3％至2450万吨，因棉价较去年涨逾一倍。不过，受高价激励，棉农预计将在2011/2012年度增产11％至2740万吨，而棉厂消费或将在2011/2012年度反弹，增长3％至2520万吨。
国内的行情则是愈发冷清。中国棉花协会日前新发布的一份月度报告显示，今年6月份国内棉花行情走势低迷，现货价格延续弱势，成交依然稀少。同时，国际棉价受欧洲债务危机蔓延影响，在月初反弹后震荡下行。
“国内通胀压力增大，紧缩货币政策频出，纺织企业融资更加困难，加之库存消化不畅，停限产比例增加，棉花需求大幅下降。”中国棉花协会在报告中说，“产业链各方对后市信心不足，悲观情绪浓厚。”
中国海关数据则显示，今年6月，我国进口棉花12万吨，较5月减少2.5万吨，较去年同期则下降29％。上半年累计进口棉花132.7万吨，较去年同期下降14.1％。
“由于外棉的价格也在持续下降，6月份已经是我们进口棉花量连续第三个月下滑。不过，进口棉的降价，使纺织厂对外棉的兴趣在日益增强。”广州期货分析师陈贝尔表示。
陈贝尔还表示，当前国内棉花生长状况良好，7月上旬大部分棉区气候条件有利于棉花生长发育，预计本年度棉花产量将增加。在国内供需面预期转好的情形下，短期内棉花的上涨空间有限。不过，由于国家公布的2011年棉花临时收储价为19800元/吨，这基本锁定了本年度棉花的最低价格。
上海中期分析师见惊雷指出，棉花现货市场价格大幅下跌，企业都在抛储。同时，值得关注的是一些企业在银行质押业务，由于还款不及时，可能最后导致会将棉花拍卖来收回贷款，棉花的拍卖价可能低于市场价格，这将会带动整个市场的现货行情继续下行。
“下游纺织厂因订单较少，基本停止采购而以继续消耗库存为主。目前部分地区的三级和四级棉的报价已经低于国家的临时收储价，由于质量偏低，采购并不多。目前看来后市仍然有下跌的迹象。”见惊雷说。
棉花现货指数 跌破2万元/吨
距离新年度棉花上市时间仅剩20天左右，已跌破收储价的棉花现货价依然没有企稳的迹象。随着印度解除本财年棉花出口限制、7月PMI指数环比下降0.2个百分点等消息接连传来，国内棉花期货、现货价格继续双双大跌，国棉328现货指数跌破了2万元/吨的重要关口。
尽管价格一路下跌，市场仍然寄希望于棉花价格能在某个重要点位止跌。根据国家发改委等部门联合制订的《2011年度棉花临时收储预案》，标准级皮棉临时收储到库价格为19800元/吨。这个价格已成为市场普遍的心理底线。
可是，下游需求的清淡加上新年度棉花上市日益临近，令部分地区棉花价格跌破了市场设定的底线。据中国棉花现货网信息，上周末，一家大型企业由于急于回笼资金，以每吨亏损近6000元的价格将70吨正3级皮棉匆忙出手，最终成交价格在19700元/吨。与此同时，河北邯郸3级皮棉报价在19600元/吨-19800元/吨区间内，弱3级报价19300元/吨，4级报价18500元/吨。据山东德州籽棉（皮棉原料）收购信息显示，近日3.5元/斤的价格与去年同期基本持平。有棉花期货分析师认为，上述价格已属超跌，棉花价格应有反弹机会。
然而，印度解除本财年棉花出口限制，以及7月PMI指数环比下降0.2个百分点等消息将棉花价格又进一步推向深渊。前者被认为对国际棉价形成重大利空，后者则是经济增长态势偏弱。
据悉，中国纺织工业协会日前发布了关于纺织行业运行形势及全年走势预测相关报告，认为下半年国际市场需求难有快速好转，将影响行业出口数量的增速。棉花、化纤等原料价格整体将继续呈现波动下行走势。
受美债务问题影响 农产品期货强势反弹
美国会两党已就提高债务上限达成一致。此消息一出，国内农产品（000061）期货行情跟随周边商品整体反弹，持仓量相比7月也有所增加，其中白糖、棉花、豆粕持仓量涨幅均超过35％，豆油、强麦持仓量增长了20％以上。
“美债达成协议意味着短期风险将降低，这对金融市场的稳定是个巨大利好。”北京冠通期货有限公司农产品分析师王静向粮油市场报记者表示，“债务问题的解决可能会释放新的流动性，美元短期走软预期增强，这为大宗商品价格的反弹提供了支持。”
美债危机解除后，商品市场迅速做出回应，周一亚洲电子盘大宗商品价格普遍出现上涨，芝加哥小麦和玉米均在连续两天回调之后大幅反弹，原糖也大幅上涨超过2％，其他农产品除棉花下跌外全线走高。国内农产品期货跟随周边商品整体反弹，玉米、大豆和油脂类品种都纷纷上扬。
“除了美债危机解除带来的利好因素，国内伏旱的抬头以及看好下半年农产品价格走势，也使得农产品整体表现相对坚挺，最近资金流入农产品期货的迹象也十分明显。”王静说，
据介绍，由于担忧通胀和债务危机，国内外基金开始重新青睐包括农产品在内的大宗商品。
金鹏经济研究所副所长张晓磊认为，去年农产品市场是个别品种的爆发，是相对于其他商品的补涨，今年有可能会出现自发性的普遍上涨，上涨的持续性更好，相比工业品的上涨空间更大，这也更能激发资本逐利的本性。
与此同时，去年年底以来对期货市场的调控政策也正在“松绑”。上海期货交易所近日下发通知，调低了部分上市品种的交易手续费和交易保证金。业内人士预计，大连商品交易所和郑州商品交易所也会采取类似措施。
“不过，外围市场的表现对农产品走势的影响也不容忽视，在国家严控物价以及工业品面临调整的氛围下，农产品市场走出独立行情的可能性也不大。” 银河期货分析师梁勇认为。
豆油上涨须看天气政策
短期内豆油可能呈现高位震荡的局面，中期重心将逐步上扬，高度则取决于美豆天气和国内政策的转变。操作上，豆油1205合约短期秉持震荡思路，中期关注在10000元/吨附近逢低做多的机会。
新年度植物油库存下滑
在7月供需报告中，美国农业部预测2010/11年世界植物油产量为1.4598亿吨，较上月预估数值有所下调，其中豆油、棉籽油产量有所下调，同时国内消费也有所下调，期末库存基本维持在1123万吨，较上月预估增加2万吨。具体而言，棕榈油产量维持不变，消费调高，本年度出现供需缺口。预计豆油产量有所下降和消费调低，本年度供需基本平衡；菜籽油产量有所调高，消费略微调低，但本年度仍旧呈现轻微的供需缺口。对于2011/12年，植物油产量有所增加，国内消费量继续调高，期末库存较2010/11年有所下滑，但较上月预估有所增加。总体上，旧年度库存水平调高，新年度库存水平下滑，但较上月预估增加，供需偏紧的格局有所缓解。
降雨缓解旱情 但天气升水尚存
7月23-24日，美国中西部出现大量降雨部分缓解了旱情，美豆价格也有所回落。由于8月份是美豆生长的关键时期，据气象预报显示，未来14天中西部气温仍较常年正常水平偏高，虽然不太会出现极端高温天气，但未来十天中西部仍将处于高热高湿度状态，对于大豆玉米作物生长也会产生一些影响。截至7月24日，美国大豆生长状况良好的面积占预估总面积的62％，低于上周的64％和去年同期的67％，27％大豆作物长势一般，去年同期为23％。当周美国大豆作物已经开花面积达到73％，高于去年同期的60％和5年均值的68％，上周为40％。因此，虽然降雨天气部分缓解旱情，但较高的温度可能对大豆生长造成一定压力，后期仍将维持一定的天气升水。
政策面压力仍存
国内通胀压力高企，三季度居民消费者价格指数能否见顶将成为政策的风向标。因此，在居民消费者价格指数仍未明显回落的观察期，政策性压力仍存。市场传闻近日将定向销售400万吨临储大豆，这相当于国内大豆市场一个月的消费量。此外，26日计划销售国家临时储备大豆30.0414万吨，全部流拍，显示了现货库存仍存压力，国产大豆相对进口大豆并无明显优势，在库存消化前对期价有所抑制。
油脂市场上，一方面通胀压力造成了政策性调控仍未减轻，另一方面油厂亏损造成提价意愿较强，因此油脂仍处于上下两难的局面。同时，7月28日受合肥粮食局第二仓库委托，安徽粮食批发交易市场承办招标采购2011年国产非转基因菜籽油1100吨，此次招标采购或可视为补充菜油国储的一种措施，显示了植物油底部支撑较强。
