棉花期货:暴跌中等待收储救赎 现货商很受伤

来源:    作者:    时间: 2011-07-18
     “去年棉花涨得太快,没有经过技术的休整,仅有过两次回踩10日均线。上涨的时候没有阻力,因此在下来的时候往往也缺乏支撑,近期的暴跌也在预料之中。”一位棉花投资者近日接受第一财经日报《财商》记者采访时表示。

    本周上半周的仅两个交易日内CF1109合约累计跌去约2000元/吨。

    2010年8月底,棉花CF1101合约价格从17000元/吨的箱体天花板突破,仅用了近3个月的时间就飙升至34000元/吨。这段时间内,CF1101合约的最大回撤率为7.6%,仅在21000元/吨、23680元/吨区域有过些许停留,并在10日均线获得支撑。

    在今年的调整中,之前上涨的阻力区域,21000元/吨、23680元/吨则成为了重要的支撑位置。上周五棉花上攻遇阻,未能成功站上23680元/吨一线,为暴跌埋下了伏笔。

    现货商很受伤

    暴跌行情伤的不只是期货市场的多头,还有很多在去年大涨行情里囤积棉花的企业。

    有现货商近日总结近一年的棉花销售:“最差的棉花卖了最高的价格,最好的棉花赔钱卖了最低的价格。”

    对此,中期期货分析师见惊雷表示:“去年,由于优质棉比较少,大家不舍得卖质量较好的三级棉,于是选择先把质量较差的四级棉先卖了。大家更愿意囤积三级棉,期待卖个更好的价钱。谁知行情急转直下,棉花价格经过一轮大幅跳水之后,企业只能蚀本去卖三级棉。这就出现了现货商所说的奇怪现象,去年四级棉卖了个好价钱,而今年三级棉卖的价格还没有去年四级棉贵。”

    国泰期货农产品分析师周小球告诉记者:“这是种策略,在价格下跌的过程中,当有库存的企业不得不降低库存的时候,通常希望先把差的棉花卖出去,然后再卖好的棉花,因为后面棉花价格上涨,差棉花依然卖不出好价钱,而质量相对较好的棉花上涨的幅度将会更大。”

    在新疆的金石期货棉花分析师于丽娟表示:“这种现象在新疆不是特别明显,因为新疆的棉花基本上是三级以上,质量普遍偏高。目前新疆的库存不是很多,还没有收割的时候,订单就卖得差不多了。”

    见惊雷认为,和往年相比,目前纯棉花的库存并不高,行情低迷主要因为消费需求萎缩得比较厉害,原来大家都是要采购棉花的,现在却都想等价格再低一些出手,主要还是下游信心的问题。

    仍有一跌?

    于丽娟认为,本周的暴跌是资金的炒作行为,因为基本面上没有太大的变化。而近期9月合约价格与现货价格接轨,可能是另一个原因。9月合约还有一个月即将交割,目前现货价格低于期货价格,因此价格回归也成了必然。而受价差拉动影响,套利资金介入,使得CF1109合约和CF1201合约同时出现暴跌。

    随着本周三商品整体走强的带动,棉花也出现了反弹,但见惊雷认为仍不乐观。因为很多商品上周就开始了上涨行情,当时棉花也略微增仓上行。“实际上是空头的暂时回避,一旦整个市场出现调整了以后,棉花一定跌得比其他商品厉害。因为棉花基本面依然偏弱,没有特别利多的信息,从国外的报告来看,消费是下降的,而未来库存会呈现增加的状态。目前,现货价格、美棉进口价格均低于期货价格。在这种情况下,未来期货价格还是会下行。”

    上述棉花投资者判断,棉花CF1201合约一旦跌破21000元/吨,很有可能回到当时的突破位置17250元/吨附近,因为在这之前找不到合理的支撑。

     19800元/吨很关键

    虽然仍存在继续下跌的风险,但是周小球却认为棉花期货跌幅有限,属于策略性的左侧交易区域。

    “本周国际棉花价格的下跌通过比价效应传递到国内市场,在出口市场依然没有较为明显增长的情况下,现货市场出现了暂时性的恐慌性抛售,并促成棉花价格的快速下跌。” 周小球说,当前CF1201合约价格与政策指导价19800元/吨已经相当接近,如若价格继续下滑,较好的买入机会即将出现。

    国家收储预案中提到,如果棉花价格连续5个交易日跌破19800元/吨,那国家将启动收储,因此这个价位是市场的重要支撑点位。

    于丽娟认为,主力有打到19800元/吨下方以触发收储的动机。今年很可能打到19800元/吨后,启动国家收储,然后再推动棉价往上走。现在已经处于跌势的末期了,但是近期的操作仍然建议逢高做空为主。

    棉花价格跌到19800元/吨是有可能的,不过见惊雷也认为19800元/吨下方的空间不大。他建议投资者可以关注棉纱的价格,如果棉纱价格企稳,而且企业棉纱库存降低,这个可能使得现货市场回暖,期货价格才能真正地得到稳定,目前棉纱还没有出现回暖的迹象。

    见惊雷分析,从棉花的周期来看,每年5月~7月是棉花消费的淡季,过年前后是棉花消费的旺季。10月~11月是新棉的集中上市期,在这段期间内,由于供给放大,价格会有一定的压力;而春节行情往往是可以期待的,因为棉花的主产地在新疆,每年春节期间运输方面的限制,使得棉花生产出来后有运输的问题,从而造成供给紧张。