国内棉粕市场一周评述（3.26-4.02）

                    国内主要地区棉粕价格一周变动情况(单位：元/吨)
  主要地区      蛋白含量      上周末价格      本周末价格      涨跌幅度      价格类型    
新疆乌鲁木齐      42%            2200            2200             0           油厂报价
新疆阿克苏        42%            2300            2100          -200           油厂报价
新疆石河子        42%            2100            2100             0           油厂报价
河北衡水          40%            2450            2400           -50           油厂报价
河北保定          41%            2400            2400             0           油厂报价
河北常安          42%            2420            2430           +10           油厂报价
河北无极          40%            2350            2350             0           油厂报价
河北梅花          42%            2450            2400           -50           油厂报价
山东济宁          40%            2250            2250             0           油厂报价
山东夏津          40%            2260            2290           +30           油厂报价
山东巨野          42%            2300            2240           -60           油厂报价
山东博兴          40%            2280            2280             0           油厂报价
河南开封          40%            2300            2370           +70           油厂报价
河南新乡          41%            2320            2320             0           油厂报价
山西运城          40%            2450            2450             0           油厂报价
陕西渭南          42%            2550            2550             0           油厂报价
湖北荆州          42%            2550            2550             0           油厂报价
湖北武汉          40%            2500            2400          -100           油厂报价      
湖北黄梅          41%            2400            2400             0           油厂报价
湖南常徳          42%            2500            2550           +50           油厂报价
湖南岳阳          42%            2450            2450             0           油厂报价
江西九江          42%            2500            2500             0           油厂报价   
   
　　本周简析：本周国内棉粕价格呈现弱势调整行情，由于经历近期的调整行情后，棉粕较之豆粕、菜粕的价格劣势有所加重，棉粕销售情况表现依然不佳，贸易商采购积极性极低，饲料厂减少棉粕用量，转而增加其他同类廉价替代品。(1)  近期长江流域湖北、湖南等产区油厂看涨信心动摇，对棉粕的降价销售意愿增强，但在压榨成本高企的支撑下，近来棉粕的回落幅度仍低于豆粕，引致“棉粕—豆粕”价差呈现扩大迹象。据统计的数据显示，截至4月1日，“豆粕—棉粕价差已收窄至669元，不仅低于合理区间，更处于2010年7中月旬以来最低水平。当棉粕降低单位饲料成本的作用丧失后，部分畜禽料企业已将棉粕在饲料中添加比例压缩至偏低水平,虽然3月底南方水产养殖市场逐步启动，但因棉粕与菜粕相比同样缺乏价格优势,也令南方水产料企业对棉粕的备货意愿减弱。(2) 但需注意的是，随着天气的逐步回暖，终端养殖市场对棉粕需求有望逐步好转，由于生猪养殖市场已逐步从“瘦肉精”事件的影响中缓慢恢复，其中河南、江苏等生猪养殖企业经过数论排查后，市场交易已经恢复，猪价也重拾上涨行情。由于目前自繁自养的养殖盈利依然在350元/吨左右高位震荡，令养殖户养殖补栏热情有望好转，预计后市饲料需求也有望逐步回暖，而从28日开始，降雨天开始将逐渐在江南、华南等地退去，伴随气温稳步回升，南方最高气温将超过20℃,而水产品市场也将逐步进入生产旺季，对棉粕刚性需求也将扩大。(3) 另外，由于usda月度报告数据利多，31日美盘大豆期货飙升至七周来高点，国内豆粕现货市场普遍有了30-50元/吨左右的涨幅，给棉粕市场提供了良好的止跌氛围,但从目前来看，棉粕市场的真正转强尚需时日，首先，近期棉粕与豆粕价差虽较前期有所扩大，但仍旧低于合理区间，令饲料企业入市意愿不足;其次，虽然棉粕与豆粕走势相关性较强，但市场反应却相对滞后，部分贸易商也对豆粕涨势能否为继还心存疑虑，计划等到豆粕涨势确立后再开始补库，因此当前市场成交清淡的局面依旧突出。(4) 3月份国内生猪存栏量较2月份相比有2-3成左右的增幅，不过总量上依然处于较低水平，随着气温的不断回暖，养殖户的补栏需求慢慢显现，但由于病害的影响，养殖厂加快了生猪的出栏速度，而且三月发生的“瘦肉精”事件对生猪养殖业造成较大影响，一定程度上打击了养殖户的生猪养殖热情，补栏意愿不高,不过已经有专家出面澄清了“瘦肉精”仅为个别现象，并非生猪养殖产业的普遍问题，因此该事件的影响会慢慢散去，而且进入四月后气温不断回暖，养殖户的补栏需求将进一步显现，对饲料的需求也将放大，不过这需求一个过程。

   
　　下周预测：本周国内棉粕价格弱势企稳，伴随周边豆粕市场出现反弹行情，对棉粕走势构成利好支撑,但当前棉粕缺乏性价比优势，需方入市态度谨慎依旧,而养殖户补栏热情尚未从瘦肉精事件的影响中完全恢复,当前生猪市场大猪存栏比例偏低，受需求低迷牵制，也令棉粕需求难以获得来自终端市场的支撑，短期内棉粕市场底部弱势运行格局难改,但因当前棉粕价格已跌至相对低位，受成本因素提振，其续跌空间已然有限。