国内棉粕市场：弱势企稳

                    国内主要地区棉粕价格一周变动情况(单位：元/吨)
  主要地区      蛋白含量      上周末价格      本周末价格      涨跌幅度      价格类型    
新疆乌鲁木齐      42%            2200            2200             0           油厂报价
新疆阿克苏        42%            2300            2300             0           油厂报价
新疆石河子        42%            2100            2100             0           油厂报价
河北衡水          40%            2440            2450           +10           油厂报价
河北保定          41%            2400            2400             0           油厂报价
河北常安          42%            2400            2420           +20           油厂报价
河北无极          40%            2400            2350           -50           油厂报价
河北梅花          42%            2430            2450           +20           油厂报价
山东济宁          40%            2260            2250           -10           油厂报价
山东夏津          40%            2300            2260           -40           油厂报价
山东荷泽          42%            2300            2300             0           油厂报价
山东博兴          40%            2280            2280             0           油厂报价
河南开封          40%            2320            2300           -20           油厂报价
河南新乡          41%            2320            2320             0           油厂报价
山西运城          40%            2450            2450             0           油厂报价
陕西渭南          42%            2550            2550             0           油厂报价
湖北荆州          42%            2550            2550             0           油厂报价
湖北武汉          40%            2500            2500             0           油厂报价      
湖北黄冈          41%            2400            2400             0           油厂报价
湖南常徳          42%            2500            2500             0           油厂报价
湖南岳阳          42%            2500            2450           -50           油厂报价
江西九江          42%            2500            2500             0           油厂报价   
   
　　本周简析：本周国内棉粕价格弱势运行，但是成交价格却有一定程度的下滑，受制于库存以及资金压力，目前油厂的销售策略出现分化，其中长江流域产区油厂挺价心理较为坚决，而新疆以及黄河流域产区油厂因库存水平偏高，出货态度仍较积极。由于棉粕的重要用途在于替代豆粕而降低饲料成本，所以一般而言只有当棉粕与豆粕价差在800-1000元/以上才有需求,但日本核泄漏恶化引发此前市场避险情绪升温，豆粕价格曾一度出现暴跌行情,但在压榨成本高企支撑下，棉粕的回落幅度要远低于豆粕,其中仅库存相对充盈的山东、河北、河南产区出现微幅下滑，而供给偏紧的湖北、江苏等长江流域产区更是坚挺运行，引致二者价差逐步收窄。受此影响，多数饲料企业早已着手调整饲料配方，将棉粕添加比例不断压缩,棉粕销售更加困难，贸易商经营棉粕的兴趣也不高，纷纷转向其他产品，饲料厂的棉粕用量也明显减少，多数使用其他蛋白原料替代,同时在菜粕经历了近期的回落行情后，棉粕相对于菜粕的价格优势也消失殆尽,引致南方水产料企业在备货时多将采购目光投向菜粕,但由于市场成交持续乏力，部分油厂销售心态日渐焦灼，降价出货心理仍较突出。此外，终端养殖市场同样不支撑棉粕的需求，由于上周出现了震惊全国的双汇瘦肉精事件，消费者产生的恐慌心理严重冲击了生猪市场,近一周来生猪累积跌幅在0.24元/公斤，仔猪下跌幅度更达1.21元/公斤。而生猪价格的大幅回调，不仅令养殖企业对后市看法悲观，使得刚刚燃起的补栏热情遭受抑制，而对豆粕、玉米、棉粕等以之为销售对象的产业而言更意味着终端需求的下滑,同时由于水产料对于棉粕存有刚性需求，而在天气寒冷、南方水产养殖市场尚未完全恢复之际，棉粕需求自然难以放量。

   
　　下周预测：本周国内棉粕市场弱势企稳，目前成交低迷仍旧是引致棉粕价格走低的重要因素，由于棉粕的主要用途在于替代豆粕而降低饲料成本，而当豆粕经历了前期的回落行情后，“豆粕—棉粕”平均价差以回落至700元/吨以下，不仅低于800-1000元/吨的合理区间，更处半年来相对低位。与此同时，当前养殖市场需求仍旧平淡，不仅南方水产养殖市场尚未恢复，令棉粕市场缺乏刚性需求支撑,近期爆发的“瘦肉精”事件更令养殖户刚刚燃起的补栏热情遭受抑制,而另一方面新疆和山东产区部分油厂依旧面临库存压力,其中山东产区油厂看涨后市，曾囤积压榨了大量棉籽，引致棉粕库存处于偏高水平,而新疆产区长期以来受制于运输压力，从新季棉粕上市迄今仅有10万吨左右的棉粕外运出疆，而还有30万吨的棉粕有待出货,而部分油厂迫于资金以及库存压力，其降价出货心理仍将对棉粕价格走势构成消极影响,鉴于当前棉粕市场利空氛围依旧浓厚，预计短期内棉粕价格难改低位运行的弱势格局,但考虑到当前棉粕价格已处相对低位，在压榨成本高企的支撑下，其后续下跌的空间已经有限。