截止3月底，油厂压榨利润大幅下降
目前随着豆类油脂行情的大幅下跌，国内沿海地区油厂的压榨利润也随之大幅走低，截止3月17日，港口大豆压榨利润降至170元/吨。而进口大豆理论压榨值则继续处于负值，目前美国进口大豆压榨利润理论值为-230元/吨。
预计3月下旬至4月初，沿海油厂大面积停机，3月开工率至57%
由于国家对植物油价格的管制导致植物油价格疲软；再加上从2010年12月份以来的豆粕胀库现象导致油厂资金回笼压力加大；而目前国家加强对信贷资金的控制使得部分企业资金链出现了较大问题。目前沿海地区部分油厂出现了低价大量抛售豆粕现象；而绝大部分油厂选择停机被动消化库存的办法。
目前，东北地区：黑龙江吉庆豆业停机、明达和龙江福开机一半，铁岭、沈阳油厂停机，大连地区内资开一线，外资停机；山东青岛目前仅开一线，济宁开一条线，诸城得利斯停机；华东地区：南通来宝开一小线，张家港外资一直停机，南通嘉吉停机；华南地区：福建中纺、元成及百佳目前均停机，广州植之元及东莞中纺均停机，钦州大洋停机，防城大厂开一条线。
伴随着油厂3月中下旬的停机，预计3月份国内沿海地区开工率比上次预估值下降至少10%，只有57%，预计3月压榨大豆401万吨左右，产出豆粕321万吨，豆油72万吨。
由于国内中下旬大部分油厂选择停机，这将加速油厂库存的消化，降低国内植物油商业库存，预计3月下旬油厂库存将至84万吨左右，环比中旬减少6.7%至84万吨。
目前由于油厂压榨利润过低以及豆粕库存压力过大，部分大型油厂贸易商如益海、东海等积极在市场上采购，同时一些中型贸易商如河南等中部地区油厂也选择在现货市场上逢低采购；但对于大部分中小贸易商而言，目前的策略为观望，这也导致近期市场成交清淡。
二、国家植物油库存减少不利于植物油价格管制
国储共销售了接近200万吨菜油，剩下80万吨菜油
从2010年开始，国家出于调控物价角度考虑，不断向市场竞价销售和定向销售菜籽油，截止到2011年3月15日，国家竞价拍卖了93.87万吨菜籽油，定向销售了90万吨菜油（2010年40万吨，2011年50万吨）；而截至3月15日，据相关人士称，国家已经将2009年之前收储菜油全部销售完毕，目前国储手中只剩下2010年收储的80万吨菜油。
而在豆油抛售方面，2010年初，国家定向销售30万吨毛豆油，目前国储中大致剩下160万吨毛豆油。而在大豆竞价销售方面，国储除了部分定向销售外，大部分企业竞拍都流拍，目前国储手中仍有接近500万吨大豆。
目前国储手中只剩下接近80万吨菜油和160万吨毛豆油，按照国内一个月食用植物油用量200万吨计算，国储库存植物油脂只够1个月用量。由于目前国内植物油购销市场清淡，油厂开工动能不足导致目前油厂商业库存不多；在目前植物油脂商业库存和国储库存不多的情况下，后期一旦植物油价格上涨，库存不足问题将被放大，这将促使价格的快速拉升，不利于国家植物油价格管制。
三、国内机构持仓：空单大幅增持、净空增加，走势偏弱
3月下旬，油脂空单持续增持，净持仓持续走低
从DCE1201合约豆油持仓分析，目前Y1201合约多空前20名持仓中，随着价格的下跌，空单在不断增持，而多单处于小幅减持状态。从机构来看，中粮、摩根大通等套保盘大幅增加空单，而永安等投机力量在持续减持多单，总体而言，目前从持仓系统分析，油脂价格走势偏弱。
观察摩根大通持仓，发现随着价格大幅下跌，摩根大通和中粮等机构在大幅减持空单，而作为投机力量的代表永安，则减持多单，持仓的变化，表明目前市场偏弱，预计未来1-2周，Y201走势仍然以弱势调整为主。
通过中粮期货及其他中粮系共4家机构持仓分析，可以清晰看出，近期中粮系统空单大幅增持，多单减持，其中四海丰近期大幅增持套保盘，表明目前现货市场压力庞大，预计后期价格弱势震荡。
永安期货大量减持多空持仓，但空单减持力度大于多单，表明其对目前价格判断偏弱，预计后期价格弱势。
综合豆油持仓分析，目前市场上传统套保盘摩根大通及中粮系统大幅增持空单，同时投机力量减持多单，表明目前现货市场压力庞大，预计3月下旬价格走势仍偏弱。
综合各种因素判断，在目前油脂现货销售不良的情况下，部分大型贸易商一方面加强在期货盘面套保，另外一方面积极入市现货采购，这至少表明其对后期市场仍相对看好；而目前投机资金的不断离场将促使油脂短期走势仍偏弱；但从技术上分析，目前随着量价的下跌，油脂进一步大幅下跌的动能在减弱，一旦周边金融市场好转，这对油脂而言是极大的利多，鉴于期货盘面出现上涨，我们建议企业目前策略观望或在现货市场上采购；对于趋势交易者而言，可以尝试性在9800-10000元/吨尝试性买入，对前期有空单投资者而言，空单逐步离场，等待再次入场机会。
