一、棉花内外盘联动，双双走高逼近高点
1、全球供求紧张忧虑再度升温，美棉强势上行挑战新高
本周(1.17-1.21日)，由于纺织企业多头套保盘的提振和印度出口将维持在550万包的利好消息支撑，美棉强势上行，截止到21日电子盘交易时间，美棉3月指标合约较上周共上涨了15.50美分，或10.96%，报收156.93，逼近前期159.12美分的历史高点。
2、基本面稍稍转好，郑棉破压上行
本周，郑棉在稳步上行中突然发力，一举突破3万点压力位。市场在周五之前表现相对理性，在基本面没有完全转好，但对未来预期较好的情况下温和上行，但是周五投机资金突然入场大举推高郑棉。最终主力1109合约报收于30875点，涨1965点，或6.80%，但是成交量减少20.3万手，为270.5万手，持仓量增加39996手，为27.4万手。
二、国际市场棉花供给多变，产需缺口难以弥补
1、印度出口政策限制较大，或支撑国际棉价走高
1月21日，印度政府一高层官员称，相关部门组成的委员会小组仍决定将当前市场年度的棉花出口配额维持在550万包不变。这位不愿透露姓名的官员称，小组将在2月10日再次举行会议对配额进行重新检视。当地贸易商曾一度游说政府希望增加出口配额，借此在国际棉价上涨之际获利，但印度纺织行业反对这一做法，他们指出，国内棉价仍处于高企状态。总体来看预估的出口量是低于市场预期的。未来印度出口政策还将根据其国内棉花价格而定，所以棉花出口仍然面临着政策风险。
2、受澳洲洪灾影响，棉花减产已成定局
自上月月底以来，澳大利亚的昆士兰州普降暴雨并引发洪灾，使大片棉田被淹。澳大利亚棉花生产区域非常集中，基本上种植在南部的新南威尔士州和中部的昆士兰州，其中新南威尔士州种植面积占70%，昆士兰州占30%。此次昆士兰州的洪灾，估计将导致本年度澳大利亚棉花产量减产10%。因为澳大利亚每年95%以上的棉花都用于出口，所以减产肯定会减少未来的出口量，而价格也会相应上涨。
三、国内下游基本面悄然改变，节后看涨已成定局
1、现货商看好后市，棉价维持坚挺
临近春节，传统的纺企补货期也将结束，由于部分企业已经提前放假，导致整个市场的补库意愿有所下降。虽然整个市场的成交量并不十分理想，但是，毕竟中国市场的供给缺口存在，这也导致了棉商对后市的一致看好。棉花现货报价也非常坚挺，稳中有升。本周中国棉花价格指数(328级)环比上涨182元，报收27901元/吨；527级上涨99元，报收25833元/吨；229级上涨141元，报收28816元/吨。
图1: 棉花现货价格走势
2、纺企订单渐多，纱线价格稳定
近期，下游纺织市场纺企的订单逐渐增多，由于棉花价格和纱线价格过高，导致目前市场对高支纱的需求有所减弱，需求仍然略显疲软，但是低支纱销售情况很好，市场需求增加。总体来看，预计春节后下游纺织品市场将全面转好，这也是多数纺企的预期，所以目前纱线的价格非常坚挺，后市应会易涨难跌。本周KC32S共上涨400元，报收36200元/吨，JC40S上涨100元，报收43100元/吨。
图2: 棉纱线价格走势
四、郑棉需理性回调，后市谨慎看多
从目前棉花的基本面看，虽然下游纺织纱线的销售情况有所好转，而且棉商对节后比较乐观，长期看涨的目标是不变的，但是并不支持目前这种大幅非理性的上涨，毕竟临近春节，部分纺企已经放假，客观来说棉花有理性小幅回落的需求。从技术面看，郑棉上涨形态完好，沿着5日均线上行。持仓量也有所增加，证明市场对后市仍然抱着较为乐观的预期。但是郑棉短期的大幅上涨已经显得有些脱离基本面，现货大幅贴水，而现在临近春节，下游棉花销售情况本来就较为清淡，所以估计现货价格很难跟随期货价格大幅上涨。所以，郑棉短期需要一定的回调，但中长期仍然看涨。操作上来说，短线投资者可以在日内逢高沽空策略。对与长期投资者来说，前期多单适量减仓，等回调至29000点附近再度加仓。
