美国农业部落实2010年大豆产量，为33.29亿蒲式耳，比早先的预期下调了4600万蒲式耳。不过大豆加工数据下调了1000万蒲式耳，这导致大豆期末库存数据下调了2500万蒲式耳，为1.4亿蒲式耳。从历史角度来看，这样的库存异常过低，从而推动了豆价大涨。本月美国农业部预计2010/11年度大豆平均价格为每蒲式耳11.20-12.20美元。
由于最新播种的大豆作物单产可能受损，因而美国农业部将阿根廷大豆产量数据下调了150万吨，为5050万吨。2010/11年度阿根廷大豆出口数据从上月的1300万吨下调到了1250万吨，上年为1310万吨。
国内展望
大豆库存快速下滑，豆价创下历史最高
美国农业部落实了2010年大豆产量，为33.29亿蒲式耳，比早先的预测下调了4600万蒲式耳。大豆收获面积为7660万英亩，比上月的预测下调了20.7万英亩，主要原因是衣阿华州和俄亥俄州的收获面积数据下调。2010年美国大豆平均单产数据从早先的43.9蒲式耳下调到了43.5蒲式耳，也低于上年的44蒲式耳。除了伊利诺斯州、明尼苏达州、北达科他州、威斯康星州和密歇根州以外，其它大部分地区的大豆单产下滑。2010/11年度大豆供应量只比上年减少1700万蒲式耳。
大豆需求同样接近上年的水平，不过需求重点更多集中在出口市场。2010/11年度大豆出口量将达到创纪录的15.9亿蒲式耳，高于上年的15.01亿蒲式耳，不过与上月保持不变。截止到1月6日，美国大豆出口检验数量已达8.42亿蒲式耳，相比之下，上年同期为7.99亿蒲式耳。十二月份大豆出口步伐有所放慢，因为中国的油厂努力消化庞大的进口大豆供应。考虑到出口销售数据依然偏高，因而未来两三个月内大豆出口与上年同期的差距将进一步拉大。过半的已销售未装运数量集中到了中国。但是由于豆价上涨，近来新的销售步伐同样放慢，因而春季和夏季的出口装运量可能相应减少。
2010/11年度一季度大豆需求创下了历史最高纪录，导致大豆库存下滑。美国农业部的季度库存数据显示，截止到12月1日，大豆库存总量为22.77亿蒲式耳，低于上年同期的23.39亿蒲式耳。但是大豆价格快速上涨，将在本年度剩余三个季度里调配需求。虽然一季度的大豆加工量只比上年同期低了200万蒲式耳，但是随后的降幅可能导致大豆加工量远远低于上年的17.52亿蒲式耳。2010/11年度大豆加工数据下调了1000万蒲式耳，为16.65亿蒲式耳，这在一定程度上抵消了产量数据降幅，这导致2010/11年度大豆期末库存数据下调了2500万蒲式耳，为1.4亿蒲式耳。本年度的大豆期末库存对用量比将创下历史最低之一。
大豆价格已经大幅上涨，市场日益担心阿根廷大豆作物状况，这只会增添大豆市场的利多气氛。另外，今年春季大豆种植面临来自其它农作物的激烈竞争，尤其是玉米，这也支持了大豆价格。十二月份，伊利诺斯州中部地区大豆现货报价为每蒲式耳12.89美元，创下了2008年七月份以来的最高水平。截止到一月中旬，大豆价格已经涨到了13.50美元。虽然全国大豆价格上涨，但是2010/11年度大豆平均价格预估估计在每蒲式耳11.20-12.20美元。美国农业部认为本年度过半的大豆已经定价出售，价格远远低于目前的水平。
在本年度开始前，农户已经提前预售了许多大豆。相比之下，国内大豆加工在本年度剩余时间内则面临非常高的成本。虽然豆油和豆粕价格非常高企，但是大豆成本大涨导致加工利润缩小。这可能导致春季大豆加工步伐明显放慢。
美国豆油需求前景明朗，引发价格飙升
2010年产的大豆出油率可能高于平均水平。即使2010/11年度大豆加工数据下调，但是大豆出油率提高导致豆油产量数据略微上调。尽管如此，本年度豆油产量可能仍会减少约6亿磅，因为大豆加工数据下调了5.5%。
由于未来几个月豆油供应开始下滑，因而需求已经开始提高。近来豆油出口一直提高，去年秋季的豆油出口创下了历史最高纪录。但是由于对中国的大部分销售合同已经得到履行，因而贸易盈利可能已经开始下滑。考虑到豆油价格目前已经过高，因而今年美国对印度的豆油出口（或2010年夏季对中国的出口）不可能象2010年初那样大幅提高。2010/11年度豆油出口预计为27亿磅，低于上年的34亿磅，不过与上月的预测相一致。
国内豆油市场更为悲观。十一月份生物柴油行业的豆油用量降到了五年来的最低。不过十二月份，国会实施新的税收政策，可能有助于生物燃料行业恢复。生物燃料成本利润改善可能很快促使生产商提高豆油用量，这也可能支持2011年豆油价格。
十二月份豆油平均价格涨到了51.50美分/磅，相比之下，十一月份为47.60美分。美国农业部将2010/11年度豆油平均价格预估上调了3美分，为每磅48.00-52.00美分。豆粕价格上涨也促使美国农业部将2010/11年度豆粕平均价格预估上调了10美元，为每短吨320-360美元。
油菜籽、棉籽和花生增产，提振美国油籽供应
2010年美国油籽产量增长1.6%，达到了1.005亿吨。油菜籽、棉籽和花生增产，抵消了大豆和葵花籽的产量降幅。亚麻籽产量同样小幅提高，增长22%，达到了910万蒲式耳，因为播种面积增长了33%。
2010年美国油菜籽产量增长64%，达到了24.5亿磅，其中北达科他州占到了87%的增幅。油菜籽产量激增的原因在于种植面积大幅增长了75%，单产远远高于平均水平，达到了1713磅/英亩。国内油菜籽丰产将导致进口从上年的12.5亿减少到11亿磅。虽然供应创下历史最高纪录，但是油菜籽需求旺盛，支持了价格。从加拿大进口的菜籽油和菜籽粕数量提高。
2010年美国棉籽产量预计增长49%，达到620万短吨，原因在于播种面积和单产大幅提高。由于天气良好，德克萨斯州占到了57%的产量增幅。
虽然本年度棉籽供应提高，但是美国出口更难增长，因为竞争激烈。在澳大利亚，棉花价格大涨，种植期间降雨充足，这已经促使农户将棉花种植面积增长一倍。因而，本年度美国棉籽出口可能受到制约。美国农业部预计2010/11年度美国棉籽出口量为35万短吨，相比之下，上年为29.1万短吨。
价格高企以及国内需求旺盛也将会制约棉籽出口机会。近来国内棉籽加工利润改善，这将会提振2010/11年度棉籽加工量从上年的190万短吨增至250万短吨。同样，养殖户可能提高棉籽在饲料配方中的用量。2010/11年度棉籽用量将增长超过100万吨，达到320万短吨。供应充足已经给棉籽价格构成了压力。
虽然葵花籽生长季节并不差，但是产量减少了10%，为27亿磅。种植面积减少了4%，为195万英亩，因为春季降雨过量制约了南达科他州的种植。葵花籽单产同样减少了6%，为1460磅/英亩，因为南达科他州的单产显然达不到上年创纪录的水平。所有降幅均集中在油用葵花籽。糖果用葵花籽产量增长了46%，达到6.61亿磅。
油用葵花籽供应下滑将不可避免的制约加工量。2010/11年度葵花籽加工量预计为15亿磅，低于上年的17亿磅。即使这样的加工规模，也将会导致期末库存大幅下滑。相比之下，非油用葵花籽供应将更为充足，尽管国内用量将会大幅提高。十二月份葵花籽农场价格为每英担21.20美元，相比之下，上年同期为14.80美元。
国际展望
阿根廷干燥天气耽搁播种，大豆可能减产
经过连续三个月的降雨匮乏后，阿根廷土壤状况已经非常干燥。虽然目前的状况不象两年前的干旱那样糟糕，但是也放慢了大豆播种进度。截止到1月6日，大豆播种工作已经完成了89%，相比之下，上年同期为97%。几周内，大豆播种季节将会结束，二季大豆占到剩余未播种面积的大部分比例。近来降雨改善了北部和西部农业产区，但是错过了主产区。
虽然播种条件恶劣，但是接近历史最高纪录的豆价将会鼓励农户尽量种植大豆。因而，阿根廷大豆收获面积仍有望达到1860万公顷，相当于上年创纪录的水平。但是晚播大豆单产可能偏低，导致美国农业部将2010/11年度大豆产量数据下调了150万吨，为5050万吨。
目前阿根廷大豆丰产与否成为左右国际大豆供应的关键因素。本月大豆产量数据下调导致2010/11年度阿根廷大豆出口数据从上月的1300万吨下调到了1250万吨，上年为1310万吨。大豆减产也可能制约国内大豆用量。2010/11年度阿根廷大豆加工数据下调了30万吨，为3900万吨，这将会制约豆粕和豆油出口增幅。不过阿根廷大豆加工量仍远远高于上年的3410万吨。2010/11年度阿根廷大豆期末库存可能为1960万吨，相比之下，上年为2230万吨。阿根廷和美国大豆期末库存下滑将会导致全球大豆期末库存减少3%，为5830万吨。
相比之下，阿根廷北部邻国的大豆播种情况一直不错。在巴拉圭，2010/11年度大豆产量数据上调至700万吨，相比之下，早先的预测为650万吨，主要原因是单产改善，大豆播种面积增至创纪录的280万公顷。2010/11年度巴拉圭大豆出口增加将消化本月产量的全部增幅，达到510万吨，这将有助于抵消阿根廷的出口降幅。
