本周（11月27日-12月3日）国内棉粕市场价格除少数地区保持平稳外，其它地区价格继续呈现稳中下跌的走势，其价格下跌幅度在50-200元/吨，其中新疆阿克苏、河北邢台、河南尉氏地区棉粕价格下跌幅度相对较大，截止本周末，国内产销区棉粕均价在2575元/吨，均价较上周末下跌100元/吨。根据市场统计，截止12月3日，国内主要地区棉粕价格集中在2100-3050元/吨，多数地区价格较上周末下跌50-200元/吨。具体情况如下：
国内主要地区棉粕价格一周变动情况(单位：元/吨)
主要地区 蛋白含量 上周末价格 本周末价格 涨跌幅度 价格类型
新疆乌鲁木齐 42% 2300 2250 -50 站台价
新疆阿克苏 42% 2300 2100 -200 油厂报价
新疆石河子 42% 2250 2150 -100 油厂报价
河北邢台 41% 2530 2400 -130 油厂报价
河北衡水 40% 2500 2450 -50 油厂报价
河北保定 41% 2520 2450 -70 油厂报价
河北常安 42% 2500 2450 -50 油厂报价
山东济宁 40% 2450 2380 -70 油厂报价
山东夏津 40% 2400 2350 -50 油厂报价
山东荷泽 42% 2450 2400 -50 油厂报价
山东临清 40% 2450 2400 -50 油厂报价
山东博兴 40% 2450 2400 -50 油厂报价
山西运城 40% 2700 2650 -50 油厂报价
陕西渭南 42% 2750 2700 -50 油厂报价
河南新乡 41% 停报 2350 == 油厂报价
河南尉氏 42% 2550 2450 -100 油厂报价
河南南阳 42% 2700 2600 -100 油厂报价
安徽凤阳 40% 2500 2500 0 油厂报价
安徽巢湖 44% 2900 2900 0 油厂报价
湖北荆州 42% 2600 2600 0 油厂报价
湖北武汉 42% 2650 2550 -100 油厂报价
湖南岳阳 46% 3100 3050 -50 油厂报价
江西九江 42% 2620 2520 -100 贸易商报价
广东广州 42% 2850 2750 -100 贸易商报价
本周简析：本周国内棉粕价格有所下滑，终端需求疲软，市场成交清淡。本周CBOT大豆因基本面向好而震荡走高，豆粕现货市场报价跟随盘面弱势反弹，但因国内基本面压力依旧未得到缓解，各地高报低走现象明显，棉粕与豆粕相比走势更弱，由于水产需求逐渐减少，且与豆粕和菜粕相比性价比不具优势，油厂出货相当困难，导致价格弱势下滑。当前棉粕市场面临着比价优势缺失与政策面打压的双重压力，由于棉粕价格仍处相对高位，需方谨慎观望心理依旧突出，而国储大豆拍卖所引发的主流豆粕市场的下跌行情亦令棉粕走势承压，加上多数油厂在前期收购、加工了高价大量棉籽，面对此时量价齐跌的市场，部分厂商资金链濒临断裂且看空后市，降价出货心理有所增加。
(1) 目前成交状况的低迷依旧是引致粕价走弱的主要因由。由于主产区40%蛋白棉粕价格仍在2350-2400元/吨的价格区间，42%蛋白棉粕亦处2500-2750元/吨的报价水平，相较DDGS、菜粕而言明显价格偏高，故饲企多采用进口ddgs替代部分棉粕使用份额，而将棉粕添加比例不断压缩，加之8、9月份黄河流域优势产区的强降雨天气频发，不仅令棉花减产导致棉籽价格高企，更使新季棉籽水分含量明显偏高，且蛋白含量与出油率下滑，油厂为了规避成本与销售价格产生倒挂的风险，减少收购规模与停机开始成为突出现象，据调查了解，近期山东夏津、河南尉氏乃至湖北荆州等主产区油厂停报现象普遍增多。虽然棉粕受长期成交疲弱影响，并未如棉油、短绒价格存在过多泡沫成分，而油厂前期采购棉籽价格多在2.10-2.25元/斤之间，若以当前粕价出货则将面临亏损，但在明确的紧缩政策下，供方销售信心已发生转变，且油厂棉粕库存剩余较多，部分油厂看空后市，出货套现心理依旧浓郁。
(2) 政策面潜在利空打压对粕价的牵制作用依旧强劲。在我国CPI结构中，食品价格大致占到32%-34%的比重，而伴随肉类、食用油、蔬菜价格的大幅上扬，食品价格增速已从今年上半年的2.9%加速至7-10月份的逾20%，进而升级演变成为推高通胀预期的主要驱动力，部分机构预计11月CPI增幅有望达到4.8%或5%，有可能将继续刷新年度高点。另据相关机构统计，10月新增外汇占款达到5190.47亿元人民币,创下自2008年4月以来新高，09年货币增幅已达GDP总量的40%，而10年货币供应仍在以每个月增加1150亿美元的速度增长，远高于美国定量宽松政策的月度预算750亿美元，虽然政府已两次上调存款准备金率，但因货币超发并未得到缓解，目前CPI上涨压力与宽松的流动性致使市场对政策收紧预期升温。鉴于12月初中央经济工作会议即将召开，政府出于回收流动性的考虑，年底前再度加息前景似乎愈发明朗，届时商品市场整体走弱行情必将给棉粕走势带来连带性压力。
(3) 国家储备大豆与油脂的投放市场也将令棉粕走势承压。由于国家粮油交易中心日前宣布，将于本周五竞价销售国家临时存储大豆30万吨，存储地点分别在北京、天津、河北、山东、陕西等地区，且规定所竞买的大豆要尽快运回本企业生产成大豆油并及时投放市场，保证合同到期日后30天内全部投放完毕，以增加市场供应量。国家临时存储大豆的竞售可能不仅这么一次，后期继续向市场投放临储的可能性很大。连续的调控政策之下市场整体尚无明显的见底信号出现，由此引发近期豆粕市场的下跌行情也将令棉粕走势遭受连带性打压。
后市预测：下周美豆具有继续走高要求，预计将对现货豆粕起到一定支撑作用，但估计力度有限，现货市场暂不具备大幅上涨的条件，对于棉粕市场来说，其基本面形势比豆粕市场更差，因此压力更大。由于棉籽压榨后的主要产品是棉粕，其行情的持续疲软令油厂压榨利润不断缩减，加上前期棉籽价格较高，油厂不愿继续降低棉粕销售价格，棉粕后续跌幅较为有限，因此近期市场将会以弱势平稳为主，油厂报价不会出现很大变化，但在市场成交氛围不佳的形势下，不排除部分急于回笼资金的油厂采取高报低走。
