油脂油料企业加大参与期市套保力度

     近段时间，国内油脂油料市场价格连续攀升，价格波动幅度越来越大，油脂油料行业企业经营风险不断累积，市场的任何“风吹草动”都会影响到相关企业的正常经营。在当前流动性充裕、通胀压力不断增大的背景下，如何面对油脂油料价格不断上涨、大幅波动局面，如何利用期货市场有效规避不断加大的市场风险，已成为大多数国内油脂油料企业正常生产经营外的“头等大事”。

     据期货日报记者了解，7月初以来，国内大豆、豆粕、豆油和棕榈油等品种期货价格跟随现货价格不断攀升，平均涨幅达34.7%。为规避市场波动风险，许多国内油脂油料企业加大了在期货市场的套期保值力度，不少企业通过国内外相关品种期货套保操作，成功锁定了利润，保障了企业稳定运行。天津聚龙集团是一家以棕榈油加工为主的企业，据其研究所副总经理范昭宇介绍，对于近期油脂油料市场价格的大幅上扬，他们一般采取买马盘（马来西亚衍生品交易所）原棕榈油为主，同时在国内择机卖大连盘（大连商品交易所）的棕榈油期货。由于近段时间价格均以涨为主，该企业在国内做空的数量不大。

     针对当前油脂油料企业如何利用期货市场管理风险，来宝贸易（上海）有限公司贸易总监李朝阳在日前参加第五届国际油脂油料大会时表示，国内油脂油料企业可以在CBOT买大豆，然后在大连市场卖豆油和豆粕，数量控制在现货总量的80%。这虽是一个有效避险的方法，但益海集团油脂贸易部负责人赵劲松认为，大豆现货这一块需把汇率、船运费等一同锁定，因此汇率首先要远期锁定，然后再在大连市场卖上豆油；大豆和豆粕可以在芝加哥做买卖期权，不做期货。“这种方案要根据现在的比价关系和期权价格，以及看涨、看跌期权的组合等计算执行。”

     很显然，随着国内外油脂油料价格的不断上扬，现货行业企业利用期货市场和金融手段规避风险已经成为主流。不少企业负责人表示，通过国内外期货市场把企业运营风险转移出去已成当务之急。

     企业套保时需通盘考虑各种情况

     齐齐哈尔富裕油脂是一个日加工能力300吨的小厂，该厂负责人王世林告诉期货日报记者，他们过去一段时间在期货市场做卖出保值，但出现了期货价格涨幅远远超过现货的情况，最后现货市场的盈利基本上都被期货市场的亏损吞噬。显然，不恰当的卖出或者买入保值会给企业经营带来一定风险。

     对此，嘉吉投资（中国）有限公司植物油和豆粕贸易负责人周密表示，企业在制定套保方案时，需要对自身面临的风险做出评估，尽量去规避最大的风险，把一般风险转化为自己可以控制的风险。他举例说，某国际大型粮商由于面临的资金风险较小，更愿意去规避市场价格风险，因此会在期货上做空，以便对冲自己的现货多头。如果企业资金量不大，在极端市场情况下，这种卖出套保模式可能会带来“大麻烦”。“所以，我们生产型企业做套保并不是简单的抛空期货，更多要了解自身面临的真正风险，对自己的现金流做到通盘考虑。”

     “尽管套期保值面临这样那样的问题，但大部分油脂油料企业利用期货市场套期保值的意愿越来越强烈。”赵劲松忠告国内部分油脂油料企业，无论是锁定采购成本还是终端销售利润，都需要在了解自身情况、认真分析面临的风险后通盘考虑如何进行相应的保值操作。