高位振荡蓄势 菜籽油仍将上涨

     8月份以来，在豆油和棕榈油继续上涨的带动下，菜油突破前期高点，放量上冲。但由于豆油和棕榈油前期涨幅过大，需要时间去消化利多因素，油脂近几日维持高位振荡。后市，菜油短线将出现振荡或回落行情，但中长期看，利多因素依旧存在，后市仍有上涨空间。

    一、国内油菜籽成本支撑，外盘油菜籽上涨支持，国内菜油价格稳中趋涨。受不利天气影响，在面积与上年持平的情况下，今年我国油菜籽产量比上年降低。据国家粮油信息中心预计，今年我国油菜籽产量在1260万吨，比上年减产105.7万吨，部分产区如安徽减产幅度在30％左右。出于保护农民利益和种油积极性，政府继续实施油菜籽保护价收购，收购价格比上年提高0.1元/斤。但在实际收购中，由于减产幅度过大，农民惜售情绪加重，油菜籽收购价格大多在2.00—2.20元/斤左右。由于洪灾严重，水产养殖不振，油菜籽下游产品中的菜粕价格偏低，导致菜油生产成本在8400元/吨左右，较高的生产成本制约菜油下跌空间。

    除此之外，我国最主要的油菜籽、菜籽油进口来源国加拿大，受严重洪涝灾害影响，今年油菜籽播种面积和产量将出现下降。据加拿大农业部预计，今年加拿大油菜籽产量在1050万吨，比上年减产200万吨以上。受此影响，加拿大温尼伯商品交易所油菜籽期货自6月初大幅度走高，至今已经上涨25％。外盘油菜籽价格的上涨，直接影响到菜油和油菜籽的进口成本，菜油在6月份没有跟随豆油和棕榈油破位下跌也就不难理解。

    二、国内油脂逐渐进入消费旺季，油脂价格易涨难跌。随着开学期临近，棕榈油短期消费量将增加。而目前距中秋节、国庆节两个月不到，经销商也开始集中备货。由于前期国内油脂市场整体比较低迷，市场看淡后市心理严重，大多经销商库存水平偏低。目前油价开始走高，受买涨不买落心理影响，加之节日备货因素，后期经销商采购、囤货的操作将逐渐增多，这一点我们从港口豆油和棕榈油的库存变化上可以略见端倪。据调查，最近港口棕榈油、豆油库存相比前期最高时的下降幅度已经超过25％。随着消费旺季的临近，油脂中间囤储和终端消费需求都趋于增加。

    三、外盘天气炒作方兴未艾，油脂油料仍有上涨空间。7月份油脂的上涨主要由棕榈油领涨。棕榈油的上涨是由于马来西亚棕榈油供需面出现利多变化，导致马来西亚棕榈油期货触底回升，带动国内棕榈油以及整个油脂板块上涨。而近期CBOT豆类和豆油的上涨则主要由小麦价格飚升带动。目前来看，CBOT小麦的上涨暂时看不到终点，会不会再现2006年小麦价格上涨最终引爆整个农产品板块的历史很难定论。但一旦出现，油脂价格的上涨幅度将不可限量。