今年棕榈油需求启动缓慢，整体市场呈现疲态。今年中央政府严格监管粮油物价水平，并且积极有效地建立了植物油、籽储备和轮换机制，增加食用油进口，维持国内油脂市场整体行情的稳定，市场上棕榈油勾兑吸引力削弱。其次，国家相关部门严查“地沟油”问题，使一些经销厂商棕榈油勾兑受到拘束，这些都对棕榈油需求产生一定限制作用。有数据显示，国内棕榈油年消费量约为700万吨，其中约250万吨为工业用油，其余450万吨食用，但今年以来两者价差基本持平，甚至出现过倒挂，主要原因之一就是棕榈油食用数量明显减弱，销售渠道不畅。在缺乏需求支持的情况下，预计下半年国内棕榈油仍难有大的反弹。
国内棕榈油库存过大，上升渠道被限制
今年国内入夏以来，天气凉爽、南方降水较多，抑制了棕榈油的备货需求。自4月份起国内棕榈油库存已经连续第三个月突破历史同期水平。目前，在我国沿海、沿江主要口岸，棕榈油的库存总量，已经创纪录的攀升至67万吨左右，并且这也是历史同期、单月的“天量”水平。其中，库容压力相对集中的港口分别在，华南的广东地区(19万吨左右)、华东的张家港+靖江(15.9万吨左右)、山东的日照港(4.9万吨)和天津港(18万吨左右)。今年3月份以来，虽然国内市场与进口市场存在严重的价格“倒挂”，但进口棕榈油到港供应仍高达每月50万吨以上。另外，国内为迎接中秋、国庆节日的到来，7、8月份有望迎来一波油脂进口高潮。而且，随着天气进入三伏天，温度攀升，市场逐渐看好后市，也可能刺激中国进口商加大棕榈油进口量。对于夏季国内需求季节性趋旺的棕榈油市场而言，至少在港口库存积压问题得到根本缓解之前，棕榈油期货价格还难以突破弱市振荡箱体。
巨额大豆库存，限制棕榈油上涨行情
当前，压制国内油脂行情的最大利空就是不断增加的进口大豆库存，据了解，目前国内港口大豆库存数量已经超过500万吨，创历史新高。近几个月大豆的进口量都将较为庞大，其中6月进口大豆到港量将达到603.2万吨，7月份大豆到港量也预计高达500万吨，直到8月份才会下降到400万吨。加上美国农业部为了推动美国豆油出口，对美国向中国出口的豆油临时发放植物检疫许可，使得近期向中国的豆油出口量明显增加，同时新菜籽开始上市，菜油供应量将增加。而国内油脂市场已经全面步入消费淡季，供大于求的矛盾越来越突出，整体行情趋弱，将压缩棕榈油销售空间。另悉，全球2010/11年度10种油籽产量预期上调至4.388亿吨，2009/10年度的实际产量为4.387亿吨。并将同期阿根廷大豆产量预期上调70万吨，至5500万吨。在8月份之前，全球大豆库存都将保持在非常高的水平，这将给棕榈油价格带来负面影响。
棕榈油生产进入恢复期，将进一步打压价格
5月份马来西亚棕榈油产量为 138.54 万吨，较上月同期 131万吨增长 6%；该产量数据基本持平于去年同期水平为139.53万吨，高于5年均值 135万吨，为2010 年 1-5 月第二高水平，也是棕榈油产量连续6个月下降以来的首次增长，由此马来棕榈油产量将进入季节性增长周期(5-10 月)，预计马来西亚、印尼等主产国棕榈油产量高峰期出现在8、9月份。由于政府实施的重播项目实施依然缓慢，而成熟面积继续提高，今年马来西亚毛棕榈油产量可能高于上年的1760万吨。美国农业部称，由于成熟油棕榈面积快速提高，因而2010年印尼棕榈油产量将增长14%达到2450万吨。额外的供应或将使得2010/11年度棕榈油库存增至620万吨，占到植物油库存总量的47%。自5月份之后主产国库存因生产恢复将转入季节性增长周期(5-10 月)，如果市场需求没有明显增长，国际棕榈油价格将长期在低位徘徊。
棕榈油2010年下半年走势展望
进入2010年来，油脂现货价格滞涨情况明显，即便是期货价格有明显上涨，现货价格表现也很平淡，没有对期价形成有效支持。棕榈油的现货价格一直承压于7000元/吨的重要关口。但从另一方面来看，现货价格也差不多运行到了价格区间的底部，棕榈油国内外价格倒挂明显，因此未来已没有多少下跌空间。现货价格滞涨抗跌，在某种程度上也决定了期货价格的区间震荡态势。当前，国内外棕榈油市场需求疲软，活力不足，根本原因还是受宏观经济形势利空影响。欧债危机蔓延，使“二次探底”顾虑弥漫欧美市场，虽然美国经济数据显示其复苏势头依然存在，但是也出现减缓的迹象。在悲观情绪影响下，人们对于棕榈油需求前景堪忧。受国际经济动荡的冲击，国际原油价格自5月份初起一路下滑，目前下跌到70-78美元区间整理震荡。原油70美元附近的价位，恰好是生物燃油的利润亏损点位。原油的弱势走势，对棕榈油等油脂走势形成打压，而美国参院拒绝恢复生物燃料补贴优惠政策也利空植物油市场。在国内，通货膨胀压力依然较大，负利率时代到来，为削除资产泡沫，今后下半年中国还可能有加息动作。另外，在中美出口较大顺差，最近在各方的压力下，央行发布最新公告称人民币汇改将重新启动。
总之，大连棕榈油在下半年由于受到现货价格的支撑，大幅度下跌可能性不大，同时由于国内外宏观经济的影响反弹空间有限，整体上维持区间6300-7000震荡行情，操作上以短线为主。
