真正决定豆类油脂下半年走势的除了宏观经济外,最重要的就是国家托市政策的推出。近年,国产大豆占全国大豆消费的比重逐渐减少,大部分国产大豆被国储收购。由于进口大豆价格较低且出油率高,我国沿海油厂大部分采用进口大豆进行压榨。而国产大豆在与其他农产品征地的过程中,每亩利润明显较少,黑龙江产区农民种植意愿不强烈,如果国家继续对国产大豆的困境放手不管,国产大豆将被逐渐边缘化。另外,今年大豆种植面积减少,不利的天气造成大豆产量预期下降,国产大豆下半年价格很有可能出现上涨,而美豆进口价格仍将保持优势,如国家不进行政策补贴,国产大豆下半年的收购仍将面临重重困难。所以,我们判断国储大豆补贴政策10月份将继续,且补贴幅度将高于去年同期水平,对大豆的走势有提振作用。
下半年人民币升值预期也将再次成为市场炒作的话题,对大豆四季度走势利好。豆油是我国消费第一的植物油品种,我国限制阿根廷豆油进口的消息造成我国本年度豆油进口明显减少,而随着下半年天气转冷,作为豆油第一替代品种的棕榈油将进入消费淡季。豆油的需求缺口只能通过大豆压榨和菜籽油来弥补。所以,进入下半年后,如限制阿根廷豆油进口的政策没有放宽,豆油的底部支撑较强,豆油下跌空间有限,但投资者还应关注后市政策的变动。最后,我国目前有提高国产油脂供给率的目标,后续可能陆续推出利好政策,长远来看利好国内油脂走势。
建议投资者,第三季度轻仓短线操作,可以买入相对较强的品种(如菜籽油),卖出相对较弱的品种(如棕榈油)进行套利,根据历史统计,豆油棕榈油的价差也在9~11月份将达到年内高点,套利风险小且有利可图。趋势投资者可以逢低建立中长期多单,博取上涨行情。