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油脂下半年投资浅析

  作者: 来源: 日期:2010-07-05  
     自全球经济危机以来,豆类油脂受宏观经济影响较重,截至目前,还不具备走出独立行情的能力。预计在之后的三季度,豆类油脂将出现震荡行情,甚至有继续下探前期低点的可能性,但跌破的可能性不大。在下跌过程中,棕榈油的表现因受到马来西亚棕榈油产量增加和中国进口减少的影响,或将领跌油脂。而豆粕受菜粕棉粕供应紧缺、猪价或企稳反弹的影响,表现将相对抗跌。菜籽油受国家政策托市以及油菜籽减产的影响,底部支撑也将十分明显。

    真正决定豆类油脂下半年走势的除了宏观经济外,最重要的就是国家托市政策的推出。近年,国产大豆占全国大豆消费的比重逐渐减少,大部分国产大豆被国储收购。由于进口大豆价格较低且出油率高,我国沿海油厂大部分采用进口大豆进行压榨。而国产大豆在与其他农产品征地的过程中,每亩利润明显较少,黑龙江产区农民种植意愿不强烈,如果国家继续对国产大豆的困境放手不管,国产大豆将被逐渐边缘化。另外,今年大豆种植面积减少,不利的天气造成大豆产量预期下降,国产大豆下半年价格很有可能出现上涨,而美豆进口价格仍将保持优势,如国家不进行政策补贴,国产大豆下半年的收购仍将面临重重困难。所以,我们判断国储大豆补贴政策10月份将继续,且补贴幅度将高于去年同期水平,对大豆的走势有提振作用。

    下半年人民币升值预期也将再次成为市场炒作的话题,对大豆四季度走势利好。豆油是我国消费第一的植物油品种,我国限制阿根廷豆油进口的消息造成我国本年度豆油进口明显减少,而随着下半年天气转冷,作为豆油第一替代品种的棕榈油将进入消费淡季。豆油的需求缺口只能通过大豆压榨和菜籽油来弥补。所以,进入下半年后,如限制阿根廷豆油进口的政策没有放宽,豆油的底部支撑较强,豆油下跌空间有限,但投资者还应关注后市政策的变动。最后,我国目前有提高国产油脂供给率的目标,后续可能陆续推出利好政策,长远来看利好国内油脂走势。

    建议投资者,第三季度轻仓短线操作,可以买入相对较强的品种(如菜籽油),卖出相对较弱的品种(如棕榈油)进行套利,根据历史统计,豆油棕榈油的价差也在9~11月份将达到年内高点,套利风险小且有利可图。趋势投资者可以逢低建立中长期多单,博取上涨行情。

 
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