国内食用油市场平稳震荡

     国内食用油现货市场四大主要品种除棕榈油整体小幅下跌外，其它品种呈现稳中反弹的走势，其中豆油和棉油价格反弹幅度相对较大，总体反弹幅度在25-50元/吨。各品种具体情况分析如下：

    豆油：价格底部已来临 抗跌性开始增强

    本周国内豆油现货市场价格呈现涨多跌少的走势，涨跌幅度在10-80元/吨，其中福建、云南昆明、吉林长春地区上涨幅度相对较大，而湖北武汉地区豆油现货价格下跌幅度相对较大，截止6月25日，主要地区一级豆油销售价格集中在7250-7800元/吨，均价在7525元/吨，较上周末上涨50元/吨。6月25日，国内进口豆油理论成本下跌，周四CBOT8月豆油收盘37.33美分/磅，其对应的2010年8月船期南美毛豆油理论进口成本在7405元/吨，较上周同期下降了119元/吨。

    本周东北地区豆油价格保持稳定，多数油厂库存不多，报价持稳，以周边市场零售为主；华北地区市场上豆油价格走势平稳，厂商调价积极性不高，以加快出货为主，议价销售；华东地区市场上豆油价格走势上行，该地区厂商受期货市场影响较大，周初跟随外盘上调报价，但并没有得到成交的有效配合；两广地区市场上豆油价格走势平稳，该地区厂商报价跟盘调整，窄幅波动，成交维持清淡，由于油厂较多，因此市场价格较为混乱。

    本周国内豆油现货市场价格先扬后抑，均价周比小幅上涨，市场成交情况依然不是很理想，人气尚未完全恢复，其中受期货市场影响较大的地区跟盘现象较为明显，价格窄幅波动，东北黑龙江地区油价维稳。影响本周市场豆油价格走势的因素主要有以下几点：

    首先，端午节后，国内豆油现货市场价格摆脱了之前的弱势格局，价格小幅上涨，此次油价上涨的主要原因是受外盘走势偏强的提振，在供需基本面变化不大的情况下，期货市场走势是厂商调价的主要参考，周初时受国内外期货反弹的提振，现货市场交易气氛曾稍有好转，成交量一度有所增加，从而支撑厂商报价跟盘上提，但油价上涨之后成交再次转淡，场内交易气氛回归观望，陷入震荡格局之中。

    其次，每年的夏季是食用油的消费淡季，由于高温人们不愿意食用过多油腻的食物，饮食均以清淡为主，油脂的消费量便会减少，另外由于气温较高，棕油以其较高的性价比挤占部分豆油市场份额，因此豆油整体供应大于需求的情况依然存在，场内需方拿货比较谨慎，不敢大量入市囤货，多采取“随用随购”的采购策略，中间蓄水池的作用减弱，这样便使得油厂的库存逐渐增加，从而抑制豆油价格的上涨空间。

    再次， 由于6月份进口大豆到港量较大，多数油厂开机率较高，而五月至今国内多数地区现货市场成交情况一直不是很理想，油厂豆油现货库存开始逐渐积聚，虽然并没有达到油厂油库容的最大限额，但由于油价的基数较大，所占的资金较多，也使得部分油厂开始调价促销，以期成交量增加及资金周转，虽然市场上有固定需求存在，多数油厂的正常出货速度还可以保证，但不可否认的是，油厂豆油现货库存数量正在逐渐加大，据了解，国内港口地区主要企业的豆油库存量一直处于65万吨左右，而进入6月份豆油库存上升到70万吨以上，江苏、山东、广东等部分企业豆油库存长期超过万吨，并随着庞大的进口大豆到港的增加、企业的正常开机，这一数据仍有上调的可能，这必然给未来市场带来压力，但是受中阿贸易争端尚未解决的影响，近期中国进口毛豆油数量与往年同期相比有所减少，这在一定程度上缓解了豆油供应的压力，抑制油价的下跌空间。

    综合分析，目前国内豆油现货市场价格缺少持续而有力的利好提振，市场信心很难在短期内恢复，上涨行情的启动仍需一段时间，短期震荡格局可能加剧，建议客户根据自身的实际情况采取灵活的入市及销售策略，但需要注意的是，虽然市场缺乏新的指引消息，但油价在目前价位上的抗跌性开始增强，市场不宜过分沽空。

    棕榈油：市场需求难有起色 价格走势难有好转

    本周国内棕榈油现货市场价格整体呈现稳中下跌的走势，下跌幅度在10-50元/吨，其中天津、江苏、广西地区棕榈油下跌幅度相对较大，截止6月25日，国内各主要港口地区24度棕榈油销售价格集中在6450-6600元/吨，分销均价6518元/吨，与6月18日相比了下跌了24元/吨。按照马来西亚南部港口最新报价，6月25日，24度棕油近月船期FOB报价800美元/吨，折合理论进口成本约6770元/吨，价格较上周相比下跌了80元/吨。

    本周国内外棕榈油期货市场走势略显分歧，其中马来西亚BMD毛棕榈油期货主要承压于马来西亚及印尼棕榈油产量提高的预期，均线系统分散向下，大连棕榈油期货价格维持在区间整理，棕榈油主力1101合约维持在6436-6518元/吨间调整，下方6400元/吨一带有支撑，不过6600元/吨的阻力也较明显，加上现货交易气氛谨慎，也对其增加了一定的压力。

    本周棕油现货市场价格窄幅调整，在缺乏明确消息指引的市场环境之下，油厂及贸易商纷纷采取积极的销售策略。港口地区24度棕榈油销售价格主要集中在6450-6500元/吨，分销商受库存充足的影响，销售意愿明显，而内陆地区虽然日内交易持稳，但据反映终端需求仍未见好转的迹象，整体成交水平并不理想。

    消息面上，马来西亚产区方面，船运调查机构ITS周一公布的数据显示，马来西亚6月1-20日棕榈油出口为906321吨，上月同期出口量为775995吨，其中中国仍是该国的最大买家，进口量为344600吨，欧美进口154276吨，印度次大陆为116472吨；另一船运调查机构SGS的数据显示，6月1-20日马来西亚棕榈油出口增长15.5%至914849吨，上月同期为791971吨，预计中国买入310740吨，欧盟买入158620吨，美国买入46572吨，巴基斯坦买入69420吨，印度买入63655吨，从数据看，表现出了出口消费需求正在回暖。

    根据海关公布的5月份棕榈油进口数据显示，上个月我国进口棕油达到47万吨，累计前期库存及加上近期到港的量，当前港口地区棕油库存水平已经升至70万吨，其中天津、广州两大港口库存量共计在40万吨，主要港口分销商出货意愿被迫提升，纷纷采取促销的入市策略，以缓解供应充足的压力，另一方面，油厂实际成交价格走低，对市场上贸易商棕油销售形成了一定的制约，加上经过前几日的入市采购后，当前备货意愿受限，市场交易回归平淡。

    整体来看，在市场消息面未现明确指引之前，现货市场还是主要回归到棕油供需基本面进行整理，当前的供需关系并不具备支撑油价上涨的条件，在油价震荡走势延续的环境之下，卖方报价行为试探性调整，但在消费需求恢复之际及国内供应宽松的格局下，积极的销售策略的采取仍是其主要的选择，所以接下来的时间更需值得关注的日内市场量价配合情况如何，所以港口棕油库存的消耗及转移就主要看中间环节贸易商入市信心是否得到恢复，中间蓄水池作用能否发挥了。

    目前市场指引性消息匮乏，供需弱势格局对油价调整起到明显的制约作用，加上今年天气情况异常变化，终端消费需求始终未见到起色，成为贸易商入市备货的主要障碍，另外港口棕油库存较高，分销商出货意愿被迫提升。从近期市场走势来看，当前价格区间已经盘整了一段时间，目前需关注市场量价配合情况能否对价格的蓄势反弹带来支撑，假如市场出现反弹，但出于对当前港口高达70万吨的库存及马来西亚、印尼产区棕榈油增长的忧虑，也不易过分看高。进入七月份之后，市场处于消费需求旺季，而棕油市场也将将进入去库存化的过程，卖方市场主要以加快销售进度及预售远期合同为主，报价策略会试探性调整，出于对市场不确定性因素及宽松供应环境的考虑，还是谨慎入市为主。

    菜油：受原料成本支撑 油厂挺油抛粕

    本周菜油市场价格多数地区继续保持平稳，少数地区价格呈现涨多跌少的走势，其价格涨跌幅度在50-150元/吨，其中湖北荆州、湖北襄樊、安徽巢湖地区菜油价格上涨幅度相对较大，而贵州安顺、贵州贵阳地区菜油价格下跌幅度相对较大，截止本周末，主要地区菜油市场均价在8325元/吨，较上周末上涨25元/吨。主要地区菜油价格集中在8150-8500元/吨，少数地区价格较上周末涨跌50-150元/吨。

    本周国内菜油现货市场价格走势稳中调整，局部地区油厂报价呈现出涨跌互现的局面，但市场整体价格稳中略有上升，在高企收购成本下，菜粕价格走低加强了油厂的挺油意愿。随着国内菜籽市场上市进展的推进，各地农户惜售情绪有所转淡，各地油厂菜籽到厂数量呈现缓慢上升态势，目前多数地区油厂日菜籽成交量已由前期的百吨左右上升至目前的400-500吨左右的水平。由于收购量缓慢提升，菜籽加工企业实际开机量也有所增加，不过由于日400-500吨的成交水平仍无法支撑油厂连续的开机需求，因此多数油厂仍未处于满负荷开机状态。目前国内菜籽到厂收购报价仍集中在3900-4000元/吨之间，由于加工利润处于盈亏平衡点附近，油厂继续提价收购的意愿仍将低迷，稳价收购仍将是多数油厂的首选。

    整体来看，由于菜籽加工水平处于提升阶段，在市场销售压力仍有体现的情况下，菜油市场价格上行的基础并不是十分牢固，而且在市场需求偏弱，周边产品市场比价优势明显的影响下，菜油实际成交有价无市的状况也有所体现，不过由于菜粕市场价格连续大幅走低，在收购成本居高不下的影响下，为调整利润分配空间，油厂挺油意愿逐步加强。由于收购成本居高不下，而实际成交水平放量进展缓慢，在菜粕市场价格连续大幅回落的情况下，油厂力挺油价以保证加工收益的情绪得到了体现。当前菜油市场整体需求水平仍然疲弱，各地实际成交水平暂时无法对油厂的提价行为构成支撑，预计下周国内菜油现货市场价格整体仍将维持坚挺运行，价格波动空间将有限。

    棉油：库存水平有限 价格维持坚挺

    本周棉油市场价格多数地区继续保持平稳，少数地区价格呈现涨跌互现的走势，涨跌幅度在50-200元/吨，其中湖北荆州、河南南阳地区棉油价格下跌幅度相对较大，而山东夏津、山东东营地区棉油价格上涨幅度相对较大，截止本周末，主要地区三级棉油价格均价在7020元/吨，较上周末上涨50元/吨。主要地区棉油价格集中在6600-7450元/吨，部分地区价格较上周末涨跌50-200元/吨。

    本周棉油市场价格走势稳中调整，局部地区油厂报价呈现出涨跌互现的局面，整体延续坚挺运行，不过由于棉油市场消费区域相对狭窄，而消费量也相对偏低，在此种局面下，棉油市场整体消费水平并不理想，油厂走货缓慢的情况仍然突出。随着棉籽收购量的进一步缩减，油厂后期棉籽加工水平已无法保证，由于棉油市场仍存在固定的消费需求，虽然在当前清淡的销售水平下，油厂仍存在一定的销售压力，但是由于后期库存水平将无法得到补充，因此油厂挺价情绪逐步体现，棉油市场价格整体维持坚挺运行，价格回调的空间将受到限制。

    整体来看，由于棉籽供应已经处于断档时期，在低迷的货源水平下，油厂后期加工能力低迷的局面已经可以预见，由于棉油库存水平有限，且在山东、新疆等棉花产区棉油仍然存在固定的消费需求，油厂当前挺价销售意愿逐步体现。由于棉籽供应处于断档期，当前库存水平无法对油厂销售构成实质性的压力，加上棉油消费有固定的消费区域与需求，在后续加工能力不足的情况下，油厂挺价销售意愿逐步得到体现，虽然棉油比价劣势相对突出，但是其仍有一定的固定消费区域，预计下周国内棉油市场价格仍将维持坚挺运行，价格调整空间将有限，需要关注周边产品市场价格走势对棉油市场带来的影响。

    中长期来看，由于进入七月份以后，随着棉籽供应的全面断档，油厂后续库存水平将低迷，这将对棉油市场价格构成一定的支撑，不过仍需关注豆油等油脂品种市场价格走势对棉油市场走向仍有关键的引导作用。