一. 行情回顾：
近期美元的强劲表现对大宗商品形成了较大的压制，马盘毛棕榈油(资讯,行情)与连盘棕榈油也不能独善其身。上一周马棕油指下跌了1.47%；而大连棕榈油则下跌了0.29%。由于前期涨幅没有马盘高，因此连棕榈也相对抗跌。在市场逐渐消化了对马来西亚棕榈油干旱减产的利多预期后，后市如果马来西亚方面没有更突出的减产消息，市场关注的焦点可能会逐渐转向马来西亚出口能否好转方面。
二. 市场分析：
1.马来西亚船运调查机构出口数据偏于利多
马来西亚船运调查机构ITS最新发布的出口数据：3月1-25日棕榈油出口量为111万吨，环比增长2.3%.另一家船运调查机构SGS预计3月同期马来西亚出口量为113万吨，环比增长2.1%，这略高于市场之前预期的110万吨水平。而上一次两家船运调查机构公布的1-20日出口数据却互相矛盾。ITS预估棕榈油出口量环比增长了3.4%；SGS预估棕榈油出口量环比减少2.4%。两家船运调查机构最新公布的出口数据趋于一致，还比预期略好。预计在3月份出口是要环比增加的，并且可能会略高于市场预估。而印度尼西亚周四宣布，将把四月份毛棕榈油出口关税从3%上调到4.5%。印尼上调毛棕榈油出口关税旨在解决该国供需关系，这将有力于提振马来西亚棕榈油的出口，
2. 棕榈油港口库存继续增加
本周港口棕榈油销售价格窄幅波动，贸易商采购心态谨慎，各地购销清淡。港口24度棕榈油分销价格6680-6850元/吨，其中天津分销价格6750-6800元/吨，比一周前下降50元/吨；张家港6800元/吨，与一周前持平；广州港分销价格6680元/吨，下跌20元/吨。
受购销量下降影响，港口棕榈油库存增加。当前天津港(600717,股吧)库存约12.2万吨，比一周前增加0.7万吨；张家港库存约7.5万吨，比一周前增加0.8万吨；广州港口库存22.3万吨，比一周前增加0.8万吨。港口库存总量51.9万吨，比一周前增加1.9万吨。当前港口棕榈油货源仍比较集中，对价格形成一定支撑，不过部分供货商出售意愿已经比上周有所增强。我国国内棕榈油库存较高预计会继续压制期价。
3 . 美豆新季度播种面积预期增加压制价格上涨
中期大豆(资讯,行情)市场一方面受到南美大豆集中上市以及美元升值的利空压制，另一方面今年美豆播种面积预计仍然较高，也会对期货市场形成利空影响。目前有多家调研机构预测的美豆新季播种面积将继续增加。私人分析机构Informa最新报告显示，2010年美豆种植面积预计为7862.9万英亩；商品研究机构Allendale的调查报告中也显示今年美国农民倾向于多种大豆。该机构预计美豆种植面积为7910万英亩，较去年提高2.1个百分点；我们按照最低的种植面积预测值，即Informa7862.9万英亩的数字为推算一下2010年的美豆产量情况。对于下一年度的美国大豆单产，我们现在显然无法作出客观预测，但我们按照美国农业部趋势单产推算方法推算出2010年美国大豆单产大概在42.9蒲式耳/英亩。这样就可以大概计算出2010年的美豆产量在3373百万蒲式耳左右，约合9175万吨的水平。这还没有考虑到美国冬小麦(资讯,行情)播种面积较上年减少了400余万英亩，这部分剩余土地将分摊到新季作物种植当中。另外还要加上储备地释放的因素。美国大豆供应逐步改善的趋势非常明显。一旦今年实际播种面积利空，美国大豆期价将会较长时间受到抑制。油脂市场也将会面临利空压力。
三. 后市分析：
欧元区经济频出问题，如果美元继续走强，肯定会压制整个商品市场的价格。然而通胀预期又对商品市场形成支撑。从商品市场的宏观格局来分析，对油脂的价格既有钳制又有支撑作用。从棕榈油的角度来思考，一方面其价格受到马来西亚干旱减产预期的提振；另一方面，国内港口库存高企以及南美大豆第二季度集中上市、美国大豆种植面积预期利空又压制了其涨势。棕榈油价格目前面临的不确定因素较多，处于上下两难阶段。预计短期棕榈油的震荡行情还会持续一段时期。而未来几周棕榈油价格的走势，很大程度上取决于马来西亚的出口能否快速恢复。后期应该重点关注马棕油的出口情况。另外，我国西南地区的大旱也可能成为多头炒作粮油价格的由头，近期也应持续关注。
