本周棕榈油基本面利多消息继续遍布市场，但美元指数走强，原油、美豆油走软，拖累棕榈油走势。连日来在基本面强撑和技术上弱势的情况下，棕榈油受到的夹板气可不少。经过笔者分析，如今棕榈油可能正处于一个比较均衡的地位，如果此均衡被打破可能就会走出一段波段性行情，所以需要引起我们的关注。本文将着重从棕榈油基本面变化和美指、原油、CBOT豆类等方面深入研究棕榈油如今走势的原因，进而预计连棕榈后市走势。
一，行情回顾
本周棕榈油从周一至周五，表现为冲高回落，但整体看来依然保持在震荡区间之内，甚至震荡区间有所缩窄，整周期价保持在6850-6950这一个极窄区间。周一因为云南干旱题材炒作，加之温总理亲往云南指挥抗旱，终于使资金青睐菜油进而拉高整个油脂市场，此势头延续到周二开盘冲出棕榈油本周最高价。但周二开盘之后炒作势头即开始消退，菜油虽然还在高位挺价，但棕榈油已经开始逐步回落，并且配合之后的美元指数破位上行，本周棕榈油继周二冲高后，震荡下行。但下方6850支撑力度较为明显，期价数次试探但终未跌破。
棕榈油P1009日K线图
二，市场分析
（一）棕榈油供需基本面
首先继续关注ITS和SGS两大船运调查机构对马来西亚棕榈油出口统计报告。继上周两大机构对马来西亚棕榈油出口贸易供需两旺的统计报告公布之后，本周两大机构的报告又是什么内容呢?
马来西亚船运调查机构ITS周四（3月25日）表示，预计该国3月1至25日棕榈油出口量为1,114,035吨，较2月同期出口的1,089,410吨增加2.3%。另一船运调查机构SGS同日稍晚表示，预计该国3月1至25日棕榈油出口量为1,125,412吨，环比增加2.1%。相比之下，2月同期估值为1,101,771吨。两大调查机构同步预计马来西亚棕榈油出口贸易继续旺盛，表明了国际棕榈油市场供需两旺的坚挺状况，在供需面上有力支撑棕榈油价格。
其次我们继续关注一直备受瞩目的马来西亚和印尼干旱的情况。CIMB投资银行表示，东南亚地区出现严重的干旱天气，威胁到棕榈油以及稻米生产。目前的情况非常严重，如果6月份没有降雨，那么油棕榈树将会受到极大的影响，从而影响到2010年下半年甚至2011年上半年的棕榈油生产。马来西亚头号棕榈油产区沙巴州的种植户已经表示，持续干旱可能导致3月产量减少10%，而2月份已经减少了15%。马来半岛的情况同样糟糕。
马来西亚庄园主协会（MalaysianEstateOwnersAssociation）主席表示，因为厄尔尼诺现象造成油棕榈树产区天气干旱，马来西亚2010年棕榈油产量可能减少2至3%。该协会还表示，虽然油棕榈种植面积提高，但是干旱影响了油棕榈生长以及收获。
各大机构继续对马来西亚和印尼棕榈油产区干旱天气表示担忧，近期的干旱已经对棕榈油生产造成一定影响，短期有力支撑国际棕榈油价格。而一旦旱情继续，将在长期强力提振国际棕榈油行情。
目光聚焦棕榈油需求面，谈到棕榈油需求，我们最需要关注的就是棕榈油第一大进口国——印度，和第二大进口国——中国的情况。
美国农业部海外农业服务中心发布的参赞报告显示，根据印度农业部的播种报告，该国2009/10年度冬季油菜籽、花生和葵花籽播种面积减少4%，至820万公顷，而葵花籽和油菜籽占到了大部分的降幅。油菜籽播种面积为640万公顷，比2008/09年度减少20万公顷。美国农业部对于印度植物油产量预期类似于前期印度农业部对本国植物油减产预期，坚定了我们对印度油脂减产进而支撑国际油脂行情的预期。
我国广州海关25日发布的相关统计数据显示，2010年1-2月，经广东口岸进口食用植物油28.1万吨，比2009年同期(下同)增长13.9%；价值2.1亿美元，增长52.2%，进口品种以棕榈油为主。经广东口岸进口食用植物油价格水平在未来一段时间内将居高不下，目前已出现了强烈的通货膨胀预期。广东是我国最大的棕榈油进口口岸，广东棕榈油进口量价齐升已经可以代表一定情况，我国对棕榈油进口的需求不断增长，加之通胀预期，可以预见的将来，我国对棕榈油进口可能维持高位或者进一步增长，并且价格可能仍将上行。
国家粮油信息中心周三（3月24日）报告称，受几十年来最严重的旱灾影响，云南贵州两省2010年油菜籽产量将可能下降50万吨，至2009年总产量的一半左右。相比之下，2009年两省油籽产量为100万吨，占中国总产量的7.3%。由此可见云南干旱可能导致我国进4%的油菜籽产量降低。而油菜籽的产量降低势必提振整个油脂行情，在棕榈油方面的影响即可能提振棕榈油进口，弥补因菜油减产带来的油脂供应缺口。
纵观两大棕榈油进口国纷纷传来棕榈油需求继续旺盛，后市可能继续保持坚挺的消息，我们对棕榈油供需两旺的整体预计的支持消息越来越详实。
（二）棕榈油相关其他消息
印尼贸易部外贸主管Diah Maulida周四（3月25日）称，印尼将上调4月毛棕榈油出口关税至4.5%，3月为3%，这则消息证实了之前行业人士在23日的预期：印尼将可能上调4月毛棕榈油出口关税至4.5%，主要由于3月毛棕榈油的平均价格较高。印尼作为全球第一大棕榈油生产国，其调高棕榈油出口关税，必然对国际棕榈油市场形成支撑，并且这也侧面反映了该国棕榈油出口贸易的繁荣。
（三）技术分析
对棕榈油进行技术分析首先需要关注对商品进行广泛影响的美元指数。
美元指数周K线图
美元指数上破近一个半月来的压力位，上行之势不可阻挡。周线上看，均线组合多头发散，MACD指标也表明多头市场健康发展，所以上行趋势不可避免，中期目标应该在83.7附近。此处是从09年3月初开始直到09年末的下行行情的0.618回撤，并且是之前的一个较为关键的支撑位置。美指上行期间，在82附近短期震荡反复是正常现象，因为此处即是刚才所说的延续09年全年的下行趋势的50%回撤，又是前期一个支撑区间，不过预计82附近压力应该不会太大，美指可能在三到四周内达到83.7附近。预计此次上行可能对商品市场形成一定压力。
NYMEX原油05合约
原油05合约我们看图，10年2月5日低点较09年12月11日低点更低，而近期高点并未达到10年1月11日高点水平，这已经明显说明了一点，那就是趋势已经不再是上行趋势了。均线指标上看，短期均线下穿长期均线，期价也跌破大多数均线，如今看来，均线指标已经有了趋势转空的迹象；再看MACD指标，零轴之上死叉以后，绿柱逐渐增长，加之近期红柱和期价已经形成顶背离之势，趋势转空迹象明显；三看KD指标，高位死叉并且高点连续降低，跟期价明显呈现顶背离，并且如今KD指标还在一个死叉之后向下延伸。综合看来，原油有转空的迹象。并且结合我们刚才对美元的分析，美元再继续重压原油市场，后市原油市场堪忧。下跌之势一旦养成，75美元虽有支撑但未必能守住，期价很可能下探70甚至更低。这将对油脂市场形成压力。
CBOT大豆指数日K线图
我们看到随着美元指数的上破，美豆指数很明显的大幅下挫，而美元指数小幅回落，美豆立即小幅反弹。可见近期美豆与美元联动性较强。短期看来，当美元指数仍然在82附近震荡的话，美豆可能也会保持弱势震荡，并且预计在美元指数继续强势上行的时候，美豆可能向下试探900美分关口。美豆走势同样是对油脂市场影响偏空。
CBOT豆油指数日K线图
美豆油走势相对于美豆来说，更加类似于原油，同样表现出低点创新低，高点不能创新高的情况，上行趋势明显已经表现出问题。在均线指标上看，均线组合整体都有拐头向下的迹象，MACD指标也表现出空头市场延续，KD指标也在像低位运动，技术指标也逐步转空。后市因预计美指受阻82，原油还在坚守80关口上方，短期看来豆油可能在39附近受撑徘徊，但一旦美指上破82，原油跌破80可能引发美豆油进一步下破。下方第一支撑可能在38，跌破则可能直指36美分。
大连棕榈油P1009日K线
棕榈油在反弹至前期下行趋势的0.618处承压回落，如今达到0.382回撤处。按黄金分割理论说，如果在0.318承压，期价可能回到0.382处，如果再次跌破0.382则可能回到前期反弹起始点，参照本次棕榈油走势即为6500处。但理论上如果0.382支撑非常有力也有可能重拾反弹之势。所以近期棕榈油下方6850-6800支撑即成为了关键支撑位置，如果失守被跌破，期价可能跌回6500；如果支撑有力，继续挺过这段困难时期，则可能继续反弹。所以我们如今仍需耐心等待，棕榈油在这段美元强势和原油弱势的低迷期对下方支撑的方向性抉择，很可能决定后市棕榈油走势。
三，行情研判
基本面方面棕榈油供需两旺，马来西亚和印尼纷纷传来棕榈油利多消息，从出口旺盛到提高关税，加之干旱情况导致减产延续。而需求方面我国和印度都有消息表明需求继续旺盛，这些因素结合起来，形成了棕榈油坚实的基本面。正是这坚实的基本面才撑住了近期压力重重的期价。
技术上看，美元指数强势上行，原油可能弱势回落，美豆油也在频频试探下方支撑，整体技术上给我国棕榈油的带来的都是压力。
在基本面强撑和技术面重压之下，我国棕榈油后市走势如何，可能就会在近期下方6800-6850支撑区域有效与否来决定了。所以近期是棕榈油方向性抉择期，需要引起投资者重视。
