本月美国农业部将2009/10年度美国大豆期末库存数据下调了2000万蒲式耳，为1.9亿蒲式耳，主要原因是出口和国内加工数据上调。美国大豆出口数据上调了2000万蒲式耳，达到创纪录的14.2亿蒲式耳。由于豆粕和豆油出口步伐强劲，因而本月2009/10年度大豆加工数据上调了1000万蒲式耳，为17.3亿蒲式耳。
在巴西，大豆播种面积提高，单产潜力改善，因而2009/10年度巴西大豆产量数据从上月的6600万吨上调到了6700万吨。2009/10年度巴西大豆出口数据上调了30万吨，为2560万吨，国内加工数据上调了40万吨，为3200万吨。由于植物油进口压力沉重，2009/10年度印度大豆加工数据下调，豆粕出口数据降到五年来的最低水平，为253万吨。
国内展望
2009/10年度上半年大豆用量强劲，但下半年用量将急剧下滑
美国农业部预计2009/10年度大豆出口量将达到创纪录的14.2亿蒲式耳，比上月上调了2000万蒲式耳。虽然目前大豆出口销售步伐已经放慢，但是截止到二月份时，大豆出口装运步伐依然强劲。截止到3月4日，大豆出口检验总量为11.38亿蒲式耳，比上年同期高出2.83亿蒲式耳。不过四月份过后，美国大豆出口将会放慢，届时巴西和阿根廷的大豆出口旺季将到来。
2009/10年度美国大豆加工数据上调了1000万蒲式耳，为17.3亿蒲式耳。2009年九月到2010年一月期间，大豆加工量为7.858亿蒲式耳，比上年同期高出11%。迄今为止，豆粕和豆油出口步伐强劲。
今年加工商一直保持较高的大豆加工率，只为了弥补豆粕单产以及出油率低于平均水平造成的影响。但是本年度下半年大豆加工年比增幅可能放慢。春季和夏季，美国大豆加工商将会放慢生产，因为南美大豆丰产意味着豆粕和豆油供应改善。今年美国大豆加工季节性降幅可能更大，因为国内需求并未增加。
上月美国农业部重新对南部四大州进行了特殊调查，去年秋收期间天气恶劣导致大豆收获耽搁。更新的结果发现，美国大豆收获面积减少了3.5万英亩，大豆产量数据下调了200万蒲式耳，为33.59亿蒲式耳。大豆进口数据从800万蒲式耳上调到了1500万蒲式耳。美国农业部将2009/10年度大豆期末库存数据下调了2000万蒲式耳，为1.9亿蒲式耳。2009/10年度大豆平均价格预计为每蒲式耳8.95-9.95美元，相比之下，上月的预测为8.70-10.20美元。
出口强劲促使美国农业部将2009/10年度豆粕出口数据上调了20万吨，为1020万吨。虽然豆粕出口前景明朗，但是国内豆粕用量可能比上年减少一个百分点。今年家禽养殖数量小幅提高，可能不足以抵消生猪和活牛存栏量下降造成的影响。美国玉米加工副产品供应提高，进一步制约了豆粕消费。2009/10年度国内豆粕用量预计减少到3040万短吨，相比之下，上月的预测为3060万短吨。
国内需求疲软，加上近来出口销售大幅减少，因而豆粕价格急剧下跌。二月份豆粕平均价格为每短吨296美元，相比之下，一月份为314美元。本年度迄今为止，豆粕平均价格为每吨320美元，不过截止到三月初，豆粕价格只有270美元。因而本月美国农业部预计2009/10年度豆粕平均价格为每短吨280-310美元，相比之下，上月的预测为270-310美元。
2009/10年度国内豆油用量数据下调了3亿磅，为162亿磅，上年为164亿磅。由于经济疲软，豆油食用量并未从上年的下滑态势中恢复。与此同时，豆油在植物油消费中的比例继续减少，尤其相对于菜籽油、棕榈油和玉米油。今年食用油消费下降可能抵消生物燃料行业豆油用量的增幅。
只有两年的时间国内豆油库存偏高，即2007年和2008年，截止到一月底时，当时豆油高达32.24亿磅。截止到九月份，豆油期末库存可能因为加工季节性放慢、出油率偏低以及出口需求强劲而下降。虽然如此，2009/10年度豆油期末库存仍要高于早先预测，为26.37亿磅，因为本月豆油产量数据上调，国内用量数据下调。
一月份期间豆油价格大跌，因为生物燃料掺混税收优惠政策到期。但是，二月份豆油价格再度反弹，因为环境保护局确定了豆油在生物燃料消费中的地位。二月初豆油价格约为每磅33美分，但是三月初时为36.5美分。另外，本周参议院通过了一项法案将生物燃料税收优惠政策包括在内，这可能支持豆油价格。但是南美大豆丰产可能制约国内豆油价格的上涨空间。因而本月美国农业部维持2009/10年度豆油价格预估不变，仍为每磅33.50-36.50美分。
国际展望
巴西大豆丰产将提高库存，支持需求
由于帕拉纳州大豆播种面积提高，因而2009/10年度巴西大豆播种面积数据上调了10万公顷，为2320万公顷。本年度大豆产区天气良好，降雨理想，提高了大豆单产潜力。一年前的干燥天气导致巴西南部地区大豆单产下降，而今年生长季节天气理想。由于大豆播种面积数据上调，单产提高，因而2009/10年度巴西大豆产量有望达到创纪录的6700万吨，相比之下，上月的预测为6600万吨。
目前巴西大豆收割工作已经全面展开，截止到3月5日，收割工作已经完成了三分之一。因而，二月份巴西大豆出口同样加快，不过本月的出口更大，这将对国际市场造成更多的影响。2009/10年度巴西大豆出口数据上调了30万吨，为2560万吨。国内加工将保持稳定，达到3200万吨，相比之下，上年为3250万吨。不过巴西大豆期末库存可能大幅提高，因为今年夏季巴西大豆面临来自阿根廷的激烈竞争。
夏季降雨影响阿根廷大豆作物生长
在阿根廷，今年情况与上年迥然不同，今年大豆产区天气降雨明显过量。二月份的频频降雨导致大豆产区非常泥泞。农户更欢迎晴朗干燥天气，毕竟潮湿多雨天气导致病虫害发生。如果收割期间天气正常，那么阿根廷2009/10年度大豆产量有望达到创纪录的5300万吨，远远高于上年的3200万吨。
由于大豆丰产在望，阿根廷大豆价格已经跌到了近一年来的最低水平。下月阿根廷大豆收割工作将全面展开，届时大豆出口将受到阿根廷比索汇率走软的提振。在过去18个月里，阿根廷比索兑美元汇率已经跌了20%左右。目前比索汇率是2002年以来的最低水平。许多分析师认为今年比索汇率将继续下跌，这将有助于提振出口。
考虑到阿根廷税收政策有利于大豆制成品出口，而不是大豆出口，因而国内加工行业可能强劲恢复。2009/10年度阿根廷大豆加工量有望达到创纪录的3600万吨，上调了70万吨。豆粕出口预计达到2700万吨，高于上年的2400万吨。阿根廷大豆出口也可能恢复，达到700万吨，上年为560万吨。不过海外豆粕需求疲软。即使需求增长也不会阻止阿根廷大豆库存增加，加上巴西大豆期末库存提高，这意味着今年秋季美国大豆面临更大的竞争压力。
印尼棕榈油产量和出口快速增长
2009/10年度印尼棕榈油产量数据上调了75万吨，达到了2150万吨，也高于上年的2050万吨。 近几年来印尼油棕榈树种植面积快速增长，目前印尼已经占到全球棕榈油总产量的15%，棕榈油出口总量的30%左右。国际棕榈油价格强劲，印尼央行实施低利率措施，在一定程度上提振了油棕榈树面积增长。低利率对于棕榈油行业来说非常有利，因为油棕榈树需要多达三年才开始结果，八年到十五年才能实现最高单产。
棕榈油是印尼第三大出口创汇产品，棕榈油增产将会提高2009/10年度出口量达到1645万吨，高于上年的1600万吨。近几年来印尼已经成为全球最大的棕榈油生产国，但是这可能是第二年印尼棕榈油出口量超过马来西亚。相比之下，2009/10年度马来西亚棕榈油出口量可能仅增长0.7%，达到1560万吨。
印度植物油进口激增，制约国内油籽加工
2009/10年度印度将是任何过剩植物油的最佳目的地，进口总量可能增至730万吨，相比之下，上年为670万吨。去年季风降雨量创下了三十七年来的最低水平，导致2009/10年度印度油籽减产，食品价格大涨。政府政策鼓励进口，以遏制通货膨胀。但是截止到2月20日的一周里，印度食品价格比上年同期高出了18%。但是对于植物油来说，零进口关税使得国内植物油价格稳中略微下跌。即使进口商为明年采购食用油，然后储备起来，进口成本依然有吸引力。近来印度卢比走强，同样鼓励了进口。
受毛棕榈油和豆油进口关税利好的带动，今年印度棕榈油和豆油进口将大幅提高。2009年10月到2010年1月期间，豆油进口量年比增长了38%。对于2009/10年度，印度豆油进口数据上调了31万吨，为120万吨。棕榈油价格飙升已经开始缩小其与豆油的价差。虽然迄今为止棕榈油进口量基本上与上年同期持平，但是春季和夏季进口步伐可能加快，因为国内食用油产量开始减少。
2009/10年度棕榈油进口总量有望增至730万吨，高于上月预测的665万吨，也高于上年的690万吨。尽管国内产量下降，但2009/10年度植物油进口将会提振国内消费增长10%，达到1620万吨。目前印度植物油人均消费量仍是世界最低水平。
植物油进口成本低廉已经影响到了印度国内大豆加工商的利益。与此同时，加工商更难以出口豆粕。2009年10月2010年2月期间，印度豆粕出口量比上年同期减少了近100万吨。亚洲地区对印度豆粕的需求受到来自美国和中国的竞争压制，很快南美豆粕也将会上市供应。本月美国农业部将2009/10年度印度豆粕出口数据下调了67万吨，为253万吨，这将是五年来的最低水平。
2009/10年度印度国内豆粕用量预计增长10%，但是市场的消化能力可能有限。这可能导致2009/10年度印度大豆加工从上年的750万吨减少到660万吨。印度加工商通常用尽当年产的全部大豆，但是2009/10年度大豆加工下降可能导致大豆期末库存增至异常偏高的水平，达到110万吨。
对于中国，今年棕榈油进口将再度增长，可能从上年的610万吨增至650万吨。2009/10年度中国植物油消费量也可能因为花生油的用量增加而提高，达到2640万吨，年比增长7%。2009年中国花生产量数据上调了58万吨，为1330万吨，这将会提高花生加工。不过棉籽和棉籽油减产，可能在一定程度上抵消上述的增幅。
