2月中旬以来，由于美棉大幅攀升，加上国内供应略显紧张，郑棉主力1009合约数次上攻17000元/吨关口，当前则在16430—17000元/吨区间振荡。笔者认为，短期内这一振荡格局仍将延续，但随着时间的推移，后期棉价有望再上一个新台阶。
国内棉市供求关系总体偏紧
近期，国家统计局公布了2009/2010年度国内棉花产量，数量为640万吨，较之前美国农业部预测的数值调低了56.7万吨（美国农业部在2月份月度报告中预测中国棉花产量为696.7万吨）。本年度初期，.国家连续两次抛售储备棉110万吨，另外又发放了进口配额189.4万吨。至此，本年度国内棉市合计总供应量为939.4万吨。
根据国家统计局公布的数据，2009年9—12月我国纱产量累计为887.5万吨，2008年同期4个月纱产量合计为751.05万吨，2009年9—12月纱产量较2008年同期增加136.45万吨，增幅为18.2%。2008/2009棉花年度国内共生产棉纱2266.09万吨。按照上述的增幅，本年度国内应生产棉纱2678.5万吨。与此同时，2009年9—12月国内棉布产量为120.23亿米，较2008年同期增加18.12亿米，增幅为17.7%。从以上数据可以看出，本年度前4个月用棉量较上个年度增幅在17%—18%。按照传统观点，从国内用棉与其它纺织原料比较关系来看，用棉比为6：4，即纺纱产量的60%为棉花供应，不计纺织过程的损耗，我们直观的按照60%计算本年度用棉量，应该在1600万吨以上，那么我们按照1000万吨的用棉量倒推，棉花占整个纺纱的比重为37.3%，显然是过低了；按照50%用棉量计算，国内用棉量应在1300万吨以上。
综合以上数据可以看出，2009/2010年度保守计算国内用棉量应在1100万吨左右较为合理。而本年度仅有940万吨的棉花供应量，至少要继续增加150万吨的市场供应方能满足市场需求。
国际市场可供中国进口的棉花总量有限
从美国农业部公布的2月份棉花月度供需报告来看，美国本年度期末库存为71.8万吨，印度为195.4万吨，其它国家的期未库存也比较小。由此以来，本年度国际市场可供出口中国的棉花数量非常少。此外，印度当前正处在纺织行业发展阶段，该国政府对原棉出口实行登记制度，已经不再鼓励原棉出口。综合分析，按照当前的中国棉花进口情况，后期中国如果在国际市场再采购150万吨棉花，那么将直接促使国际市场棉价重上一个新台阶。
新疆棉外运进度缓慢，进口棉数量不大
根据有关部门的统计，截至今年2月底，新疆棉自2009年9月以来已发运149万吨，当前新疆各地站台尚有150万吨左右的棉花待发。按照以前6个月的发运速度，每月发运输量约为25万吨，当前站台所储存的棉花将发运至8月底才能全部运至内地。
根据海关公布的数据，今年1—2月份，我国进口棉花约50万吨。按照进口数量推算，每个月对市场能形成有效供应25万吨。
从棉花进口、新疆棉外运情况来看，结合地产棉的供应情况，本年度剩余时间国内棉市供应偏紧。
棉纱价格回升，纺织、服装出口回暖
作为主要纺织原料，粘胶短纤与涤纶短纤价格近期振荡上扬。据了解，国内粘胶短纤价格已连续5个月在19000元/吨以上运行，当前则达到了19400元/吨，涤纶短纤价格近期则在10500元/吨左右。与此同时，棉纱价格不断上升，作为高等级棉的产品，JC40S市场成交价格已经在27000元/吨，较去年年初的22000元/吨上涨了5000元/吨，涨幅在23%。此外，C32S价格也高达22000元/吨，涨幅也比较明显。
从海关公布的数据来看，去年12月我国共出口纺织、服装168676.8万美元，较上年同期增长4.48%。今年1月，出口较上年同期增长2%以上，纺织、服装出口已经开始从负增长转变为正增长。在全球经济复苏的前景下，估计我国纺织、服装品出口将继续回暖。
从当前市场发展态势来看，下游消费转好，纺织、服装行业对原料成本的承受能力增强，整个纺织产业链实现了较好的良性循环，有利于棉价的进一步上涨。
国内外棉市价差缩小，国内棉价仍具有上升空间
目前，国际市场高等级棉价在90美分/磅以上，按照5%进口关税计算，进口成本在16000元/吨以上，即国内若增发5%滑准税配额的话，进口棉花成本将在16000元/吨以上。当前国内高等级棉花现货报价在15500元/吨左右，低于国际市场价格500元/吨。随着时间的推移，后市国内棉价上涨还是国际棉价下跌以达到国内外市场的平衡与统一仍不确定，但最终将趋于一致。
信贷环境不乐观将制约棉价走高
目前，“两会”正在召开，温家宝总理在政府工作报告中重申，适度宽松的货币政策和积极的财政政策将保持连续性，但作为棉花行业的重要资金来源，中国农业发展银行按照往常惯例，要求3月份各信贷企业还款额度至少要在50%以上，这给涉棉企业增添了一些资金压力，部分资金紧张的涉棉企业将抛售库存还贷，这将制约棉价的上涨空间。
