国际方面，2009/2010年度美国高等级棉的产量和可供出口量同比明显下降，原因是本年度美棉生长后期雨水偏多，质量下降。但客观地讲，中美等国已经或可能出台的紧缩货币政策将压缩棉价的上涨空间，给棉价走向增加了变数。
春节假期期间ICE期棉上演了9连阳的大行情，涨幅超过7%，郑棉节后首个交易日也近乎涨停。为了把握本年度棉价的走势，笔者认为2010年度棉花市场有如下几个问题值得关注。
粮棉比价失衡，农民种棉意愿不强
2009年国内小麦、玉米和稻谷价格均出现一定的上涨，并维持在相对高位。国家决定2010年小麦和稻谷主产区继续实行最低收购价政策，并适当提高最低收购价水平。近期有关部门表示将保持棉花价格稳定和相对合理，保护棉农的种棉积极性。根据历史经验，粮棉比价为1:8左右时，农民种粮与种棉的收益相当，粮棉生产才会处于相对平稳的格局。但目前国内粮棉比价偏高，大约在1:7左右。按照当前二等白小麦1980元/吨的价格计算，棉花价格至少要达到15840元/吨，种植粮棉收益才相近。后期，如果棉价不涨，那么粮食和棉花争地的趋势还将延续，今年棉花种植面积还将下降，棉市供需矛盾将更为突出。
2010年全国植棉意向面积调查报告显示，虽然2009年籽棉价格大幅上涨，但棉农种棉意愿恢复情况却并不理想，与2009年相比，2010年全国种棉意向面积仅增加2.63%，仍然处于2004年以来的较低水平。 出现此情况，笔者认为除了上述种棉比较收益处于弱势之外，还有如下两方面的原因：一是纺织业的波动及恶劣天气的影响使种棉收益不稳定；二是种棉费工费时，而农村“空心化”使种棉面临劳动力的短缺，小麦、玉米种植机械化程度明显高于棉花，有效减少了劳动力投入。农民倾向于种粮，用剩余的时间外出打工。
全球棉花库存消费比继续下降，国际棉价下跌空间不大
据ICAC 2月份报告预计，2009/2010年度全球棉花产量2218万吨，较上月减少3.7万吨，同比下降5.3%，主要原因是印度和美国产量的减少；消费量2393万吨，较上月增加12.6万吨，同比增加2.8%，其原因主要是中国和印度消费量的增加；期末库存下调至1053万吨，较上月减少22.4万吨，创最近六个月的新低；全球棉花库存消费比44.0%，较上月下降了1.18个百分点。USDA2月份农产品供需报告显示，美国棉花年终库存量为330万包，占总需求量的21.4%，此水平是美国2003/2004年度以来的最低库存消费比。在全球供需持续偏紧的情况下，预计国际棉价难以下跌。
USDA全球供需预测数据
2月份，我国国家棉花市场监测系统上调2009/2010年度消费量2.5万吨，主要原因是当前纺织企业订单情况良好。中国纺织工业协会数据显示，2009年我国规模以上纺织企业累计实现工业总产值37979.89亿元，同比增长10.3%，纺织终端消费有望继续回暖。2月份国家棉花市场监测系统预测2010/2011年度全国棉花产量713.5万吨，同比增5.6%；棉花消费量1043.2万吨，同比增1.8%；库存消费比26.2%，较上年下降了1.83个百分点。预计2010年国内棉花供需偏紧的状况不会得到有效改善。而我国棉花消费量有三分之一依靠进口，随着国内资源的消耗，国际棉花价格对国内棉价的影响将逐渐增大。
高等级棉短缺
在国内多种纱线价格基本稳定的同时，高支纱价格却小幅上涨，这说明高等级棉供求关系偏紧。国家纤检局2009年棉花质量检测数据显示，2009/2010年度我国3级以上高等级棉产量月减少180万吨，减幅近三分之一，大于全国棉花产量降幅24.1个百分点。
国际方面，2009/2010年度美国高等级棉的产量和可供出口量同比明显下降，原因是本年度美棉生长后期雨水偏多，质量下降。部分国际棉商为了满足签约订单和套保仓单的需要，纷纷加大了对中高级美棉的采购和运输。同时印度棉生长速度慢，成熟度差，马克隆值偏低。另外，一些赴中亚国家采购的国际和国内棉商表示，本年度中亚棉花质量也明显下降，SM级棉的比例下降至20%左右，SLM级的比例则大幅上升，而且马克隆值大多是C2类。
中美紧缩货币信号将压缩棉价上涨空间
春节期间中美两国均发出了货币紧缩信号，笔者认为紧缩信号的背后是全球经济的复苏。受美国宣布上调贴现率的影响，亚洲和欧洲的商品价格一度调整，但棉花仍然保持强势，并没有理会美元指数的大幅走高，可见棉花基本面供需偏紧的状况已经凸显。另外，随着经济的不断复苏，全球棉花消费量增长加快，USDA预计消费量增速要快于产量增速，这将会推动棉价上涨。但客观地讲，中美等国已经或可能出台的紧缩货币政策将压缩棉价的上涨空间，给棉价走向增加了变数。
