供应趋紧菜油将止跌企稳

　国内期货市场上周大跌之后，本周继续盘整，但就菜油而言，近期走势将更多受到供需基本面的影响。由于春节油脂消费高峰临近，菜油市场供应偏紧，这将对近期菜油期价提供支撑。预计短期内菜油期价将不会延续跌势，有望在振荡后企稳。

　　上周因资金大幅撤离，商品市场未能延续上涨，大幅跳水，或将迎来一波调整行情。但就油脂来看，由于适逢春节前消费高峰，加上目前供应偏紧，因此继续深幅下跌的可能较小，近期走势将更多受供需基本面的影响。上周五，国务院原则同意推出股指期货及融资融券试点，无疑将对商品市场形成重大的中、长期利好影响。预计油脂近期将处于振荡态势，并逐步企稳。

　　菜油期价近期可能向基本面回归

　　上周四、周五国内商品市场大跌主要受资金面撤离导致，央行继1月6日承诺严控信贷增长后，7日便意外上调3个月期央行票据收益率，这是四个月来首次调高。此次调整显示在通胀预期逐渐升温的背景下，央行有逐步采取措施收紧流动性、抑制通胀的意图，不排除未来会有进一步的举措出台。另有传言称，证监会近期可能采取措施，控制商品市场浙江系资金投机行为，造成浙江系资金自商品市大举出逃，或许也可以解释周四的大幅跳水。

　　这些利空消息反映了近期油脂市场的上涨受资金推动较为明显，在监管与调控越来越规范的背景下，期价波动可能将会减缓，近期受供需基本面的影响将会加大。

　　1月6日，中粮食品营销公司市场总监宋含聪在武汉表示，作为央企，中粮接受国家发改委的指导，将保证供应以稳定粮油价格。春节食用油销售旺季将来临，但预计价格不会有太大上涨压力，必要时国家会出手平抑市场。因此，春节前保障粮油供应、平稳物价将是国家调控的主要目标。

　　股指期货对商品市场形成重大利好

　　1月8日，国务院已原则同意开展证券公司融资融券业务试点和推出股指期货品种。证监会将统筹股指期货上市前的各项准备工作，预计需3个月左右。

　　资本市场与商品市场相关性越来越强，在融资融券及300指数股的推动下，股市有望上行，受此利好，商品市场也将上涨。此外，由于对股市受股指推出影响或将在某个时段进行调整的预期，资本市场资金在避险需求的刺激下，可能将向商品市场转移。因此在股指推出前，资金的流入将对国内商品市场形成利好。

　　宏观数据公布或将加重今年的通胀预期

　　国家统计局将在1月20日—25日发布2009年度宏观经济数据和第四季度数据，无疑成为市场各方关注的焦点，尤其是备受瞩目的居民消费价格指数(CPI)可能会因恶劣天气而超预期上涨。因此即将公布的2009年12月份以及第四季度的CPI将影响市场对今年通胀预期的判断。据市场预计，由于天气因素，今年1月CPI将可能进一步上升至2.0%，而此后的3月至7月“翘尾”因素将进一步推高CPI，这将维持今年温和通胀的预期。

　　节前需求旺盛，菜油供应短期趋紧

　　国家粮食局1月5日发布的《2009年秋粮收获质量调查报告》显示，市场新豆质量较上一年明显下降，造成可供交割的大豆较去年减少了8%左右。另外由于对黑龙江新豆收储补贴企业首批审核通过了13家，还有78家在审批中，使得后期停机率增加，短期内对产区油价产生一定利好支撑。棕榈油在冬季使用受限，因而菜油需求上升，菜油主要靠国内生产供应，受政府调控最为严格。从2008年下半年收储以来，菜油波动幅度开始减小，下跌空间有限，而上涨时则能随豆油和棕榈油一起上涨，总体来说易涨难跌。中国国家粮油信息中心6日表示,我国2009年油菜籽进口预计超过320万吨,进口量创出新高，其中12月国内油菜籽进口估计达25万吨。但从今年1月份起，由于有毒菜籽未能装船，进口量将大幅减少，这限制了菜油的短期供应。临近春节，菜油需求量季节性高峰将至，这将对菜油期价形成支撑。

　　综上所述，上周大跌的恐慌心理散去后，菜油期价更多将向供需基本面回归，面对节前需求大增的惯例，菜油供应并不宽松。按照国家菜籽收储价3700元/吨计算，菜油的放储价应在8500元/吨左右，因此预计近期菜油将不会延续跌势，或将在保持振荡后逐步企稳。