回顾2009年国内油脂走势，一季度：政策性利好探明油脂市场底部
自2008年10月国家公布惠农政策起，国家临时大豆收储已经下达了三个批次，共计600万吨的大豆收储计划，收购价格为每市斤1.85元。受收储政策支撑，国内油脂市场一季度平稳运行，底部支撑明显。一季度，国内油脂市场总体需求清淡，价格维持弱势走势，而菜油由于季节性因素库存较少，因此价格较豆油和棕榈油稳定。
从油脂油料进口方面来看，虽然油脂进口出现下滑，但油料进口大增弥补了油脂的缺口，因此国内油脂油料供应处于相对充足状态。海关数据显示，中国1-3月，中国进口食用油146 万吨，同比减少22.0%.中国1-3月共进口大豆1,015万吨，同比增加30%.中国1-3月共进口油菜籽62.58万吨，同比增长99.03%.
二季度：国内政策支撑和外围市场支撑油脂市场大幅反弹
为稳定粮食市场价格，保护种粮农民利益，2009年4月29日，国家再次增加临时存储大豆125万吨，并将前两批国家临时存储大豆的收购执行期截止到2009年6月底。5月31日，国家下发《关于做好2009年油菜籽收购工作的通知》，通知确定2009年油菜籽托市收购价格为每市斤1.85元。本次收购较2008年有了新的变化，将引导油脂加工企业入市收购油菜籽，中央财政并给予委托企业每市斤0.10元的一次性费用补贴，如果油菜籽市场价格回升到每市斤2.00元以上，停止补贴。二季度，国内油籽收储政策为油脂市场反弹提供动力，国家总计公布了725万吨的大豆收储计划，占2008年大豆产量的44%,导致流通市场的大豆供应量减少，因此国产大豆价格普遍高于进口大豆价格。
2009年阿根廷大豆遭受旱灾产量大幅缩减，导致南美大豆2009年产量不断被调减，这给国内外油脂市场提供炒作题材。德国《油世界》5月发布报告，将阿根廷2009年大豆产量由年初预测的4,250万吨，大幅下调至3,320万吨，大大低于2008/09年度的4,620万吨。报告下调巴西大豆产量为5,760万吨，相比之下，2008/09年度为6,000万吨。南美大豆产量大幅下降给美豆出口市场带来支撑，CBOT豆类市场大幅走高，其中，美豆在6月初达到12美元的水平，这也是年内最高点。
国内油脂消费经历了前三个月低迷，进入4月需求开始缓慢恢复，五一节期间是传统的消费小旺季，厂商一般会提前备货。
油脂油料进口的累积效应和新菜籽上市给油脂反弹带来压力，6月中下旬，国内油脂开始调整。由于国家实行大豆收储政策，导致国内大豆价格对比进口大豆已经失去优势，国内油厂大都通过进口美豆来满足压榨需求。
二季度，大豆进口量继续保持大幅增长，6月进口471万吨，达到年内最高点，1-6月大豆进口量较2008年同期增加28%,至2,209万吨。1至6月食用植物油进口量为344万吨，较2008年同期的379万吨减少了9.1%,减幅较一季度有所缩减。国内新季油菜籽在6月开始集中上市，国内油脂油料市场面临供应压力。预测，2009年中国油菜籽播种面积为700万公顷，较2008年650万公顷增长50万公顷，增幅7.7%.预计油菜籽总产量将达到1,300万吨，较2008年增长90万吨，增幅7.4%.
三季度：美豆丰产预期、国内油脂油料进口量大增和大豆抛储共同压制油脂市场反弹
由于正值北方大豆生长的关键阶段，美豆和中国大豆产区天气情况成为市场关注的焦点。从两国大豆生长情况来看，美豆产区天气情况非常理想，打下了后市创纪录产量的基础。而中国方面，8月中下旬东北大豆产区遭遇干旱天气，到了9月则受到连续阴雨天气和低温霜冻的影响，大豆生长期延迟，大豆产量将出现下降。美国农业部在9 月份全球农产品供需报告中预计，2009/10 年度美国大豆产量为8,832万吨，远高于2008年的8,054 万吨。美豆产量大幅增长，压制油脂市场反弹空间。
2008年10月国家实行大豆临时收储政策以来，国储共下达了725万吨的收储任务。7月下旬，倍受关注的国家临时存储大豆的竞价销售开始进行每周定期举行，每周销售数量维持在50万吨左右，由于国家坚持顺价销售原则，3,750元/吨的销售底价高于3,500-3,600 元/吨的市场收购价格，而在当前市场情况下，东北压榨企业压榨利润多在盈亏边缘，因此，对于当前3,750元/吨销售底价的临时存储大豆，厂商无采购意愿临时存储大豆竞价销售大都流拍。虽然，国储大豆很难进入流通市场，而国储坚持顺价销售也对大豆市场形成一定的支撑，但在当时国内油脂需求不旺的背景下，仍对油脂市场形成压制。
国内大豆价格较进口大豆仍无优势可言，而货源方面大都在国储仓库难以进入流通市场，因此进口大豆仍然成为油厂的第一选择。海关数据显示，1至9月大豆累计进口量为3,236万吨，2008年同期累计进口量为2,869万吨，同比增加12.8%.1至9月食用油累计进口量为613万吨，2008年同期累计进口量为559万吨，同比增加9.7%.通过观察海关数据可以看出，大豆进口量在6月达到年内高点后开始回落，不过仍保持较好水平，而食用油进口量大幅增长，扭转了上半年进口量偏少的局面，国内油脂供应水平总体保持充足。
双节前夕，国内油脂市场需求不畅，受此影响，油脂现货市场价格走低。另外，进入9月底，中国和美国大豆进入收割期，油籽供给压力增大也导致油脂期货再次探底。国家粮食局9月27 日下达了2009 年第二批国家临时存储菜籽油分地区收购计划33.33 万吨（折油菜籽按100 万吨控制），由中国储备粮管理总公司在蒙苏浙鄂湘渝滇陕甘青疆等省区，按规定挂牌价格向农民收购油菜籽，再委托加工企业加工成菜籽油转为国家临时存储油。国家在市场低迷的情况下，再次出台收储政策，这给油脂市场带来支撑，同时，市场也对2009年大豆收储政策产生良好的预期。
四季度：外盘上涨、食用油提价和国家大豆收储政策共同支撑油脂期货大幅反弹
自10月初开始，国内油脂市场走出一轮单边上涨行情，三大油脂期货均创出年内新高，目前行情正在持续中。
油脂期货10月份上涨主要是因为市场炒作国产大豆减产和美国大豆收割进度缓慢，另外，国储大豆拍卖一直维持极低的成交率也支撑油脂油料期货上涨。预测，2009年中国大豆的播种面积为880万公顷，较2008年的913万公顷减少33万公顷，减幅3.6%.预计2009年中国大豆的产量为1,450万吨，较2008年1,555万吨减少105万吨，减幅6.7%.
进入11月份，市场关注的焦点转向即将出台的大豆收储政策上。11月26日，倍受市场注目的大豆临时收储政策出台，国家继续在东北地区实行大豆临时收储政策，收购价为1.87元/斤（国标三等大豆），收购期限为截止到2010年4月30日。同时，引导东北大豆压榨企业入市收购，对按照国家规定的临时收储价格积极入市的大豆压榨企业，给予一次性费用补贴0.08元/斤。另外，国家质检总局11月10日发布《关于进口油菜籽实施紧急检疫措施的公告》，公告自 11 月15 日起，贸易商签订进口油菜籽贸易合同前，应向国家质检总局申请办理“进境动植物检疫许可证”,这将导致油菜籽进口量可能会出现大幅减少，给油脂市场带来支撑。
临近年底，油脂需求进一步恢复，食用油纷纷上调价格，这成为油脂期货上涨的主要因素。2009年中国花生产量出现5%左右的下降，花生供应紧张导致现货价格上涨，花生油价格从10月下旬开始上调，揭开了食用油提价的大幕。到了11月中旬，国内各地花生油价格较前期已经上涨10%-20%.11月下旬，国内豆油市场跟随花生油开始上涨，截至目前，国内食用油大都上涨10%以上，后市仍有小幅上涨空间。受终端消费市场价格上涨带动，国内油脂期货连续上涨一个月，目前处于获利回吐阶段，后市仍有上涨的可能。
总的来看，2009年是国内油脂市场恢复性上涨的一年。对于即将到来的2010年国内油脂市场，分析师认为，2010年国内油脂市场将会以震荡偏强走势为主：
首先，需求提升有望主导2009/10年度全球植物油市场走向。2008年全世界范围内的经济危机导致全球主要植物油消费增速下滑到2.99%,成为近几年的最低点。不过，由于2008/09年度南美大豆出现大幅度减产，全球主要植物油产量增速回落到3.03%,导致全球植物油库存增长并不十分明显，2008/09年度全球主要植物油库存量为1,181万吨，库存消费比回升至9.13%.目前，全球经济已经度过最黑暗的阶段开始出现恢复性的增长，全球植物油消费情况好转。从美国农业部12月供需数据可以看出，2009/10年度全球植物油产量增长4.02%,消费增长4.54%,增速均出现反弹，并且消费增长明显高于产量的增长，这就导致2009/10年度全球植物油库存回落至1,131万吨，库存消费比下滑至 8.35%水平。因此，随着全球经济的复苏，全球植物油消费将出现明显增长，这就决定了2010年油脂市场将在高位区间运行。
其次，生物柴油产量提高对植物油市场构成支撑。德国油世界最新报告显示，2010年1月起，全球生物柴油生产料将加速，主要原因是：欧洲、巴西、哥伦比亚、泰国和阿根廷等经济体为保护环境，推行这种绿色柴油和石化柴油强制混合的计划。该机构还预计美国、加拿大、白俄罗斯、乌克兰和印尼的生物柴油产量将增加。油世界预计，2010年全球生物柴油产量预计增至1,916万吨，较2009年增加约20%.
另外，国际原油市场价格由最低的30美元水平回升到70-80美元水平，使得生物柴油变得有利可图，各国将加大生物柴油的推广力度。
同时，天气仍将成为市场炒作的热点。美国农业部12月报告中油籽产量和播种面积数据，是在天气情况良好的前提下做出的预估。而近几年，极端干旱和洪涝灾害频现，均对作物生长产生不利的影响，2009年阿根廷大豆产区遭受严重干旱，导致产量较2008年大幅减少了1,400万吨。因此，2010年全球油籽产量仍面临很大的不确定性。
另外，国内居民消费价格由负转正将对油脂市场形成支撑。国家统计局12月11日公布，11月份，居民消费价格同比上涨0.6%,同比由10月的下降转为上涨。其中，食品价格上涨3.2%,消费品价格上涨0.9%.分析人士预计，2010年的CPI将上涨3%-3.5%,有望支撑农产品价格维持高位运行。
不过，从国内油脂油料供需情况来看，2010年国内油脂供应相对充足，这将制约油脂上涨的空间。
2009年国内油料结转库存充足，2010年国内油脂将继续面临抛储的压力。自2008年10月至2009年6月，国家进行多次大豆收储，共计收储大豆近600万吨，虽然，2009年下半年流入市场200万吨，目前国储仍有400万吨左右的大豆储备。与此同时，2009年国家还进行了两次油菜籽临时收储，目前预计国储油菜籽库存量接近100万吨。另外，从国家统计局11月报告来看，11月国内精制食用油产量达到293万吨，同比增长11.3%,1至11月产量为2,963万吨，同比大增25%.而美国农业部12月报告预计中国2008/09年度植物油国内消费量只有2,465万吨，因此，2009年将产生大量食用油库存，这也将给2010年油脂走势带来压力。
而值得一提的是，新年度伊始，中国大量进口美国大豆，这在抬高美豆价格的同时，也导致国内2010年上半年油籽供应仍保持充裕的格局。据美国农业部数据显示，2009/10市场年度至今，中国累计购买美豆1,757.17万吨，2008/09年度同期为987.26万吨；累计装船959.17万吨，2008/09年度同期为604.19万吨。
综上所述，2009年是国内油脂市场脱离底部区间的一年，目前国内油脂市场延续上涨走势，而2010年国内油脂市场供应相对充足，很难再出现单边大涨的走势。不过，由于2010年国内油脂市场将继续受到油籽收储政策的支撑，因此，油脂市场将会以震荡偏强的方式来运行。
