基本面方面，今年国内油菜籽增产，产量达到1350万吨，再加上进口量180万吨，国内菜籽年度供应量达到1530万吨。但这1530万吨中有接近500万吨被中储粮收走，占了总产量的1/3多，这大大减少了市场上菜籽油的流通量。据我们对湖北地区的调研发现，到11月底12月初止，湖北地区流通的菜籽油不到湖北地区今年产量的20％，而正常年份，这个时候市场上菜籽油流通量要接近产量的40％，这相当于减少了一半的流通量。以此来推测全国，由于今年国储收储的因素，市场上菜籽油流通量相对紧缺。而在其他小品种方面，由于今年花生、葵花籽和棉花减产，故小品种植物油供应也相对比较紧张。国家粮油信息中心统计数据表明，2009/2010年度，花生油供应182.7万吨，同比减少22.1万吨；棉籽油供应130万吨，同比减少19.5万吨。因此，虽然今年前期国内进口了大量的棕榈油和大豆等油脂油料，但在其他油脂油料减产的情况下，再加上国家对菜籽的托市收储，故今年国内植物油的供应仍相对平衡。
国家政策方面，国家不断出台菜籽托市收储和大豆托市加工政策，相当于给市场一个信息，即国家不会让农民和企业吃亏，这也间接支撑了国内植物油价格，抬高了其底部。按照国家1.85元/斤的菜籽收储价格和菜粕1950元/吨的销售价格来计算，中储收储菜油加工成本接近8000元/吨。10月底，国家出台限制加拿大黑胫病菜籽进口事件，也给予市场多头信心。虽然近期市场传言国内个别省市的储备植物油出现轮库动向，主要因为市面销价与加工成本已经实现“顺价”，局部地区计划轮出数千吨国储菜油，投放价格8500元/吨，但这个抛售价格也同样给市场提供了信号，即国内市场四级菜籽油销售价格不会低于8500元/吨，这相当于限制了菜籽油的下跌空间。
前期国内油脂价格大幅拉升的另一个重要因素就是通胀预期，我们来看下目前市场的金融环境。虽然近期迪拜事件和希腊主权评级事件给市场造成了部分冲击，美元也大幅反弹，但不可否认，目前市场宏观经济环境仍是利多的。美国方面，不论是失业率还是非农就业数据，都有了明显的改观，其中美国11月非农就业人数减少1.1万人，是2007年12月以来最好的。国内方面，刚刚公布的11月宏观经济数据也同样令人鼓舞，居民消费价格同比上涨0.6％，自2009年2月以来首次“转正”，国内经济形势发展良好。而在货币供应方面，中国人民银行12月11日发布的11月金融数据显示，当月我国新增人民币贷款2948亿元，较10月的2530亿元有所反弹，此数据较为平淡。但另外一组数据就值得大家关注了，截止到11月末，广义货币供应量（M2）余额为59.46万亿元，同比增长29.74％；狭义货币供应量（M1）余额为21.25万亿元，同比增长34.63％，增幅创下历史新高。M1与M2的剪刀差扩大，表明社会资金流动速度非常快，这也直接带来潜在的通胀。全球经济不断回暖，而世界主要经济体宽松货币政策仍将继续实施，从而带来资金泛滥，导致通胀预期明显加强，因此，今后一段时间内，国内油脂市场仍将以金融属性为主导。
市场心理方面，投资者一般有买涨不买落的心理，近期国内媒体不断报道食用油涨价，各大超市植物油面临断货出现抢购潮，再加上近期水电煤等价格上调的环境衬托，都给植物油价格上涨创造了一个利多的氛围。此外，油脂在今年大宗商品价格上行过程中涨幅相对较小，成为价值洼地，也使得市场上各路资金一直对其青睐有加。据我们了解，湖北地区油厂只要还有菜油和棉油库存的，大都在囤油等着价格上涨，而农民也是同样的心理，前期菜籽和籽棉没有卖出去的，目前也不着急出售，待价而沽，市场投机心理对菜油价格的上行起了很重要的作用。
总体而言，由于美元指数大幅反弹和原油弱势调整影响外盘植物油高位振荡，再加上国内股市动荡和国内油脂市场多头获利盘了结等因素打压，国内菜油近期出现小幅度回落。但受到宏观环境利好、通胀预期加强、消费旺季到来等多种政策利好支撑，预期菜油期货后市仍将以上行为主，建议投资者依托10日均线逢低建多，后期仍将冲击9000元/吨甚至更高位置。
