食用油涨价基础不稳 豆油高位震荡

     12月份以来，国内各大食用油厂商纷纷提高食用油批发零售价格，助推豆油期货价格突破年内高点，延续自10月份以来的上涨态势。美国失业率好于预期，促使美元走强，黄金下跌。而上周爆出希腊、西班牙、葡萄牙主权信用评级被下调的信用评级危机，引发投资者恐慌，资金纷纷出逃，股市、期市大跌。油脂期货价格高位急挫。从基本面来看，加工企业所用原料大豆进口成本较低，并不支持油价上涨。但在强劲需求和通胀的预期下，下方空间有限。我们认为，后期豆油价格以高位震荡为主。

    供给方面：据油世界最新报告，全球大豆产量将达到2.332亿吨，比去年2.22亿吨增产1120万吨，在全球大豆产量大幅增加的情况下，豆类价格料不会大幅上涨。

    从进口大豆数据上可以看出，国内大豆进口高峰期在6、7月份，此时国际大豆价格并未出现大幅上涨。企业一般都会提前6到8个月备料，由此推断，油厂所用大豆均为今年6月份以前到港的大豆。黑龙江省大豆协会副秘书长周有金：现在加工企业所用加工豆油的原料大豆进口成本都在3400、3500左右。那么几大食用油生产商以原料成本上升为由提价并不成立。据相关人士透露，此次食用油涨价，各油厂从中都获得了不少高额利润。周有金：目前油厂的压榨利润已超过700元/吨。这样的利润空间，在当今市场上可以说是一个暴利，对于关系全民基本生活的行业，出现如此不合理的利润，国家对于这样的不合理利润势必会采取措施控制生产商的利润空间，缓解人民的生活压力。国家粮食调控司副司长周冠华表示，国家已做好随时竞价销售大豆、菜籽油、豆油的准备，保证试产供应，稳定市场价格。

    就大豆本身来看，并不支持价格上涨。今年国家收储价格在3740元/吨，加上运输等费用后有加工费用补贴的大豆成本约4000元/吨，而没有补贴的企业的大豆成本约4160元/吨，也就是期货价格期货价格涨到4000元/吨就会引来保值盘的抛压，而价格在4160元/吨以上套保抛盘力度会更大。大豆价格的疲弱就更加限制了豆油的上涨空间和力度。

    需求方面：随着元旦、春节的临近，生产商、贸易商对油脂市场消费量预期良好，备货、囤货意愿增强。加上近期油厂提价，更是造成市场缺货的紧张气氛，贸易商囤货更为积极，支撑油价高位运行。

    资金方面：美国经济预期好转，美元走强，造成人民币相对贬值，国内大宗商品价格上涨。金融危机之后中国经济复苏较快，由于大宗商品的刚性需求引来大量游资的关注，为大宗商品价格上涨带来资金支持。

    宏观经济环境方面：通胀预期短期内不会受到打压。中央经济会议确定明年经济工作的主要任务，排在首位的是提高宏观调控水平，保持经济平稳较快发展，管理好通胀预期，巩固和增强经济回升向好势头。也就是说，控制通胀要在不影响经济发展的前提下进行，只要通胀程度仍在国家控制范围内，为保持经济的发展，国家不会对通胀进行打压。从这个角度来说，大宗商品价格仍然有上涨空间。

    外围相关品种：CROT各品种维持高位整理，即使在国内价格突破上行时相关品种也没有任何支持性的表现，走势较为疲软。

    总的来看，豆油此番突破上行基础不稳，外围市场普遍疲弱，国内市场食用油涨价推动的短暂上涨行情已经诠释了豆油上行的支撑力度不够。在此番价格上涨和回落的过程中已有部分资金撤离，价格再次回到整理区间，在短期内出现突破性上涨的可能性不大，后期将维持高位震荡。