近期美元出现反弹，原油市场出现回调，大宗商品市场振荡整理。国内市场走势节奏与国际市场出现些许差异，受资金推动国内市场走势明显强于国际市场。经过期价的持续上涨之后，国内外商品价格、国储菜油、临储大豆压榨均可顺价销售并有相当利润。市场出现全面顺价的局面，意味期货市场已经处于升水局面，如果国外市场价格、国内期现货价格不能同步上涨，国内期货市场面临的压力将日益增大，内强外弱局面也将难持续。
一、进口豆油顺价
进口豆油与国内港口豆油报价走势
今年以来国内豆油库存压力增大，限制国内豆油价格走势。9月份以来，进口豆油价格一直高于国产豆油价格，然而11月下旬以来，国内豆油价格上涨速度较快，迅速缩小与进口豆油之间的价差，到12月份进口豆油价格与国内豆油价格基本持平。近期国内豆油市场受到资金关注，出现大幅上涨行情。而国际豆油市场维持振荡走势，如果国内价格继续上涨，将刺激豆油进口数量的增加。进口豆油占国内豆油消费的30%左右，进口豆油价格对国内豆油价格走势具有显著影响，一旦进口豆油数量增加，将对国内市场价格产生一定压力。
二、进口大豆压榨利润丰厚
国内豆油及豆粕价格的上涨令油厂压榨利润上升。由于预期明年南美大豆将恢复性增产，远期进口大豆成本较低。而国内市场强于国际市场走势，令盘面压榨利润振荡上扬。盘面压榨利润的上升导致油厂可以在期货市场卖出豆粕及豆油进行套保操作。在国际市场保持振荡走势的情况下，国内市场的独立上升将导致压榨利润继续上升，会带来更大的套保压力，令国内市场独立上行走势面临压力。
近月船期进口大豆压榨利润走势图
三、国储菜油顺价销售
今年国家以1.85元/斤的价格继续收储菜籽，同时吸纳加工企业进入收储行列，中央财政给予委托企业每市斤0.10元的一次性费用补贴。据中储粮总公司公布的数据显示，截至 11 月20 日，中储粮总公司累计收购临储油菜籽398万吨，加工菜籽油131.4万吨。按照收购开展以来的相关价格测算，临储菜油成本价格约8300元/吨。目前湖北四级菜油报价已经达到8500元/吨，临储菜油不仅可以顺价销售，而存在盈利空间。临储菜油的上市增加市场供给，也会限制油脂价格走势。
四、临储大豆压榨盈利丰厚
今年国储大豆拍卖一直成交清淡，为尽快消化临储大豆，国家将195万吨临储大豆定向销售给东北油厂，每吨大豆补贴210元，销售价格为3750元/吨，扣除补贴大豆成本在3540元/吨。目前黑龙江地区四级豆油价格在7800元/吨，豆粕价格在3400元/吨，油厂压榨利润在300元/吨左右。压榨利润丰厚，刺激油厂提高开机率。11月份黑龙江油厂压榨情况较好，预计12月份油厂压榨数量仍会上升。豆粕及豆油供给增加，对油脂价格上涨也将产生一定抑制作用。
国产大豆和进口大豆压榨利润走势图
近期的上涨令整个市场的价格格局发生变化，而油脂市场的顺价销售将对市场的上涨走势产生一定压力。另外，国际市场走势振荡，也令国内市场的独立上行面临压力。不过，应该看到支撑市场上行的因素并未动摇，国内市场充裕的流通性以及油脂价格偏低的比价效应，对于后期市场走势仍有支撑拉动作用，油脂市场保持振荡上行趋势。
