高库存遭遇软需求
根据棕榈树的生长特性，每年7—9月是棕榈油产量最高的时期，也是马来西亚等主产国棕榈油出口和我国棕榈油进口的高峰。中国海关总署公布的统计数据显示，我国7月份共进口棕榈油673276吨，创下历史同期的进口新高。而根据8月下旬商务部预报，8、9月份的进口量预计分别达到356232吨和144799吨。然而在大量进口的同时，棕榈油的消费并未能与进口量保持同步上扬，致使我国棕榈油港口库存居高不下，预计国庆节前可达到45万—50万吨。
入秋后，我国大部地区气温较为凉爽，24度精炼棕榈油消费在其高熔点特性（18度以下为低熔点，有抗冻性）的制约下逐步转淡，使今年本就低迷的节日需求雪上加霜。8月份马来西亚的棕榈油出口市场月环比减少也印证了这一趋势，国内棕榈油在诸多偏空因素影响下，市场价格走势疲软。9月2日，国内棕榈油报价继续下跌，南北港口24度精棕油报价较前一日普遍下跌100元/吨左右，其中广州港更是下探至6000元/吨的近一个月来的低点。预计在元旦来临之前，提振题材的匮乏使棕榈油反弹难度加大，中间商备货更显谨慎，成交量短期难以在降价后大幅回升。
与此同时，国内豆油价格跟盘下跌，也对棕榈油形成了压力。广州毛豆油价格最低下触6900元/吨，和当地棕榈油价差缩小到1000元/吨以内。对贸易商而言，目前棕榈油到港成本下限为6100—6150元/吨，与国内仅6000出头的现货价格相比相差不大。而对采购方而言目前价格走低的棕榈油又缺乏足够的吸引力，国内棕榈油价格在库存积压和消费疲软的压力下继续下行在所难免，贸易商在利润减少的同时所承受的资金压力也与日俱增。
出口拉动作用下降
两个星期以来，在出口疲弱的压制下，马来西亚衍生品交易所（BMD）毛棕榈油期货市场振荡下行。9月2日，11月毛棕榈油合约收低58令吉，报收2245令吉/吨；12月合约下跌67令吉，报收2229令吉/吨。随着穆斯林国家进口的减少，来自中国的需求也未能有所增长，棕榈油现货市场缺乏动力，给棕榈油期货价格构成了压力。目前，9月船期24度精炼棕榈油报价为725.00美元，10、11、12月船期的船货报价为710.00美元，均较前周末下跌10—20美元不等，折算后期到港完税成本在6100—6150元/吨。
国内方面，大商所棕榈油期货盘面也呈现出与BMD相似的态势，9月2日，棕榈油主力1005合约报收6022元/吨，创下近一个月来的新低。虽然有国际原油价格反弹等因素在一定程度上对棕榈油价格提供了底部支撑，但后者价格仍然跟随外盘下行，目前的价格已经基本回吐出了8月上半月因天气因素产生的涨幅。在基本面偏空的制约下，预计短期内国内外棕榈油期现货均弱势难改，后期表现有赖于国内外宏观政策和产区天气的变化情况。
