中国粮油市场09年5月食用油分析报告

     郑州粮食批发市场发布中国粮油市场2009年5月分析报告指出，5月份，在期盘带动下，国内植物油现货价格整体呈震荡上升走势。5月一级菜油全国平均价为8,100元/吨，与4月相比上涨3.32%；一级豆油全国平均价为7,894.55元/吨，与4月相比上涨5.65%。

     一、小包装油价格上调有助食用油库存消化

     5月,在国内小包装市场占有率第一的金龙鱼率先上调价格，国内其它品牌小包装食用油纷纷跟涨，国内各品种小包装食用油出现了9-15%不同幅度的上涨，这是2008年国内小包装食用油价格下调后的第一次上涨。小包装食用油价格上涨主要是由于成本推动。2009年3月下旬以来国内大宗散装食用油价格持续上涨，各主要食用油品种涨幅均在20%以上，随着原料价格的上涨，国内小包装食用油生产利润下滑，国内部分地区甚至出现了小包装油价格低于散装油价格这样价格倒挂的现象。油厂主动上调小包装食用油价格有一定的企业营销策略性，有助于消化油厂的库存。一是随着在小包装食用油价格上调，产业链比较完整的企业在初榨环节减少的利润可在小包装环节得到弥补，使整个产业链的生产利润保持稳定或有上升；二是占市场份额绝对领先地位的品种主动上调价格，使一些有自主品牌的贸易商有利可图，恢复生产，从而加大对油厂库存的需求；三是市场从来是追涨杀跌，终端市场价格上调，使老百姓恐慌性需求增加，也有利于库存消化。

     二、国内豆油价格震荡频率增加而底部上升

     5月，国内豆油现货价格在上旬价格大幅上升后，市场呈有价无市状态，在没成交量支持的情况下，国内豆油现货价格在中旬、下旬再次回调，月底在外盘带动、小包装食用油价格上调需求回暖、原料成本上涨、进口毛豆油到港成本持续上升等众多因素的共同作用下，重拾升势。总体来说，5月国内豆油市场呈现震幅加宽、震荡频率增加、底部上升态势，北方地区豆油价格涨幅大于南方地区，南北倒挂的现象消除，南北价差理顺呈北高南低态势。这主要是由于在南北豆油价格倒挂的情况下，豆油倒流现象消失，而东北地区企业开工率一直保持在较低水平，豆油供给压力较小。6月份，国内豆油现货价格虽会创出年内新高，不过由于中国豆油库存数量总体较大，沿海地区油厂开工率较高，国内豆油供应压力一直存在，加之近期利多消息尽出，贸易商交易心理日趋谨慎，因此价格压力也随着价格走高而增大，在国内外期货价格大幅回调时也将随之回调。

     三、2009年油菜籽收购政策出台及政策分析

     5月，国内菜油价格较豆油、棕油价格来说较为稳定，油厂开工率有所提高，市场供应和需求较前期有所增加。一是5月新收菜籽已开始上市，在当前的菜籽收购价格、菜油和菜粕价格，油厂有一定的加工利润，因此开工率较前期有所提高；二是豆油和菜油之间、菜油和低度棕榈油之间差价缩小，有利于对菜油的需求。

     5月31日国家发改委下发《关于做好2009油菜籽收购工作的通知》，确定2009年以3,700元/吨托市收购价格在主产区继续实行临时收储政策，此价格和笔者4月月报中预估的3,600-3,800元/吨基本吻合。

     这一价格略高于当前市场收购价而明显低于当前4,000元/吨左右的进口菜籽价格，将有效抑制进口菜籽对国产菜籽的冲击。另外，《通知》规定，国家委托有一定资质的中央直属粮油企业和地方国有或民营油脂加工企业，按照不低于3,700元/吨价格收购农民交售菜籽并自行加工自负盈亏的，中央财政给予委托企业200元/吨的一次性费用补贴，如油籽市场价格回升到4,000元/吨以上停止补贴。按3,500元/吨（委托企业的实际收购成本）和菜粕1,900元/吨推算出的菜油价格，低于当前国内菜油市场价格，对市场利空。另外，预计2009年菜籽收购市场呈现低开高走态势，箱顶在4,000元/吨附近。菜油价格在新菜油集中上市时走势略显疲软，但菜籽价格上涨时菜油价格会随之上涨，后期国内菜油现货价格运行区间为7,100-8,400元/吨。虽然《通知》中没有明确收购数量，不过市场传言今年收购数量为900万吨，其中由中储收购500万吨，中粮收购200万吨，委托企业收购200万吨。

     四、5月国内棕榈油价格震荡上行底部抬高

     5月上旬，随着棕榈油价格的大幅上涨，棕榈油的实际成交量下降，市场有价无市，中旬和下旬棕榈油价格明显回落，月底在期盘支持下再次回升，5月国内棕榈油市场整体呈震荡上行底部抬高态势。随着棕榈油价格上涨，棕榈油和豆油、菜油的价差均缩小，棕榈油的替代作用下降，对后期国内棕榈油需求造成影响，当6月棕榈油期大幅回调，现货价格也必将随之回调，不过，由于进口棕榈油到港成本较高将对国内棕榈油价格起到支撑作用，现货价格回调幅度要小于期货回调幅度。预计在6月上旬棕榈油价格突破前期高点后，将再次回调，行情呈高位震荡走势。

     五、植物油进口量下降但后期供应仍然充足

     海关初步统计数据显示，2009年4月份中国进口豆油23.8万吨，进口棕榈油40.5万吨，进口菜油5.6万吨，三大植物油品种到港量合计为69.9万吨，环比下降10.3万吨。2008/09年度前7个月(2008年10月至2009年3月)，中国累计进口豆油126.8万吨，同比减少62.9万吨；累计进口棕榈油305.5万吨，与2007/08年度同期基本持平；累计进口菜油22.6万吨，同比增加8.6万吨。2008/09年度前7个月三大植物油品种进口量合计为454.9万吨，同比减少54.3万吨。大豆进口量同比大幅增加促使中国豆油进口量同比大幅减少，是中国植物油进口量同比下降的主要原因。不过，由于油料进口量同比大增，中国国内植物油后期供应充足。

     综合所述，小包装植物油价格上调促进植物油库存消费，利多尽出、期盘回调压力加大、市场交易心理谨慎，在此共同作用下，预计后期国内植物油价格将先扬后抑高位震荡运行，震幅在6%以内。