大马出口市场持续乐观
因预期到7月新政府执政后将上调进口关税，自4月份以来，印度买家重返棕榈油市场大量采购。船运调查机构SGS公布的数据，印度在4月1—20日期间进口86267吨马来西亚棕榈油，为上月同期的两倍以上。市场参与者预期马来西亚4月1—25日棕榈油出口料在97.3万吨左右，较上月同期加2.2%—7.2%。船运调查机构ITS预估马来西亚3月1—25日棕榈油出口为91万吨；SGS预估为95万吨。而分析师认为，马来西亚4月棕榈油产量可能仅增长2%—3%，这一增量可能不足以阻止本已吃紧的库存进一步下降。目前马来西亚港口的提货量很大，未来一周在港口等待装运棕榈油的货船数量也很较大，可以确定4月的出口将较高。
我国再出托市收储政策
4月22日，国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，会议要求当前政府职能部门要重点实施的八项措施中，包括“做好大宗农产品收储。落实粮食最低收购价政策，将临时存储大豆收购截止期延长至6月底，继续在主产区对油菜籽按略高于市场价格实行国家临时收储”。新政策出台，无疑给市场再次带来了利好。但值得注意的是，对于油菜籽具体的托市价格、销售原则并未明确。预计实际的收储价格将明显低于2008年2.2元/斤的水平。新菜籽高价托市收储的同时，未来储备植物油或将顺应市场价格进行轮换，并不一定按照前期执行的顺价销售原则。可能造成国内植物油期、现货市场阶段性的“近强远弱”。新政是否会形成“短期利多、长期利空”的局面有待于进一步观察政策面的变化。
油脂进口没有放缓迹象
商务部近期发布了大豆、油菜籽进口预警通报。根据商务部大宗农产品进口报告系统监测，预计4月份大豆、油菜籽进口将超过380万吨、27万吨，同比分别增长超过60%、180%，均接近历史高位。前四个月累计进口约1400万吨、90万吨，增长近40%、120%，创历史最高进口量。截止到目前，企业已报告本月大豆、油菜籽预报装船385万吨、13万吨，预计5月进口仍保持较高水平。目前口岸油脂油料库存较多，粕类价格下行。随着天气转暖，棕榈油消费旺季到来，国内新菜籽即将上市，市场供给增加，后期国内供应充足。可见，国内油脂供应极其充足，庞大的进口量也将给油脂市场带来持续压力。
价差关系需要进一步修正
从历史上看，进入夏季后，国内24度棕榈油与一级豆油之间的正常价差在600—800元/吨之间。目前在国内主要地区，二者之间的价差已经处于历史均值的偏低水平。沿海、沿江口岸地区，24度精棕油与一级豆油的价差已缩小至900元/吨，广东地区已经缩小至600元/吨左右；同时，10度—14度低熔点精棕油的市面报价高达6800元/吨—7200元/吨，已经十分接近一级豆油的出厂报价。同时以4月24日为例，5月船期自阿根廷进口的毛豆油理论价格为7090元/吨，而自马来西亚进口的24度棕榈油已经达到7060元/吨的水平，二者价差已经极不合理。总之，国内棕榈油与豆油等油脂的价差关系已经出现不合理的局面，在缺乏实际成交放量支撑的前提下，棕榈油与各油脂的期、现货价差需要进一步的修正。
总之，国内棕榈油市场目前处在多空交织的状态中，由于做多资金转战菜籽油、原油振荡下行风险没有消除、价差压力加大，外盘上涨动能的衰竭将促使大连棕榈油近期维持宽幅振荡整理态势。
