其一，国内油厂加工菜籽成本前高后低，节前国产菜油价格仍趋箱体整理
今年6月份国产春菜籽集中上市价格同比高开，但其后延续至今的半年多时间里，随着国际农产品期货价格的冲高大幅回落，我国油厂的盈利水平急剧下滑。这主要是因为，前期入库的高价菜籽（数量较为集中），在国产菜油、菜粕价格速创年内新低的情况之下，造成国内油菜籽压榨企业一度遭遇历史最低谷。
而与此同时，入秋之后，投机性囤货油菜籽的粮商，也被迫采取腾库套现的避险策略，这造成国产菜籽的产区收购价格一度跌破2.0元/斤；另外，目前按照外盘期价折算，中期我国进口的加拿大油菜籽，到港预期采购成本甚至低于1.7元/斤，吸引资金实力相对雄厚的中大型油厂，已经转向采购和加工进口油菜籽。不难看出，元旦、春节之前，国内菜油市场的货源供应总体相对充足，国产/进口油菜籽加工成本维持年内最低水平，仍将理性抑制油厂、贸易商跟盘提价菜油现货的幅度。
其二，国际油籽期货市场频繁振荡整理，油厂资金压力可能加剧菜油波动风险
本周一亚洲电子盘中，加拿大温尼伯商品交易所（ICE）油菜籽合约沉闷整理，主力0903合约围绕400.0加元/吨心理关口窄幅振荡，大盘继续受到美盘原油、大豆期价走势的左右。近一个月里，全球证券市场呈现振荡筑底之后的反弹趋势，美元指数始终未能突破11月20日创下的31个月来新高--80.07，加上OPEC减产预期有助于原油期价维持箱体调整，这些因素都对油菜籽市场带来抗跌支撑。当然，中国对进口油菜籽的买盘需求，无疑也有助于ICE相关期价横盘运行。另外，值得一提的是，年底之前国内油厂面临较集中的还贷压力，尽管政策性银行考虑扩大针对粮棉油市场的信贷规模，但由于经营压力持续加大，以及油厂维持明年的贷款信用，都可能造成菜油市场进一步的跌价压力，但价格下滑的幅度应趋理性。
综上所述，中期国内油籽（包括大豆、花生等主要品种）市场供应维持正常，进口原料加工的下游产品将对国产油脂带来成本冲击，结合全球经济形势鲜有乐观迹象刺激市场信心，预计后期菜油等植物油期、现货行情料将延续底部调整。不过，也应注意的是，"双节"对内需市场的季节性提振，结合当前各地油籽加工企业开工产能偏低，粕类蛋白副产品的销售持续低迷，加上美元汇率短期大幅反弹，打压原油、大豆期货价格隔夜收盘大跌，仍有可能加剧菜油等散装植物油价格箱体内的振荡风险。
