岁末年终棉粕供需及行情分析

     时间已经进入阳历11月底，国内棉粕行情经历了前期连续暴跌之后反弹再下跌行情，直到目前市场延续了弱势走向，也验证了饲料终端用户持续看空事实。那么12月份--岁末年终鉴于年前阶段养殖小高峰、饲料需求略有增长希望、企业年前有望适度增加库存、豆粕整体看空依旧、加工企业还贷出货变现较为积极以及节日将临农户交售籽棉积极性有望增加等多空因素交织，棉粕是继续走低或是企稳或是其他走向呢？

    利多因素：

    (一)年前养殖小高峰、畜禽有望适度回升

    11月底，国内生猪在距离春节还有两个月之久就早早出现了小幅度反弹行情，不过这是阶段性养殖户出栏观望、部分地区政府实施收储计划、居民对肉品消费略有增加等促进，从中大猪存栏仍旧很大来看这种趋势难以延续，未来半个月仍存下跌危险；家禽产品则不同，由于加工企业冷藏产品积压许久，临近春节企业大幅度下调鸡产品抛售希望资金回笼，打压毛鸡跳水；蛋价在底部徘徊也时常遭遇肉禽的打击总体持跌势，蛋鸡则受肉鸡行情牵连跌幅不浅。

    不过，鉴于元旦春节等即将来临，节前肉食品加工、腌制腊肉、婚礼办酒席等增多利好刺激，畜禽产品有望在12月中旬之后开始相继回升。

    (二)饲料需求有望略有增长希望

    初步调查，11月份猪饲料产销量总体有所增加，生猪存栏仍旧不低、中大猪存栏仍旧较大以及仔猪供应仍缓慢增长多重因素促进猪料消费，但由于北方由于新玉米上市成本低预混料浓缩料使用的增加严重挤兑了全价料市场份额，北方因此没有出现增长反而还有小幅度下降趋势；肉禽料市场，由于肉禽存栏总体持恢复状态，饲料产销量从南到北环比均有增长趋势，但由于南方和东北存栏相对偏低，饲料增幅不明显，相对而言华北市场增幅较为明显；蛋禽料由于遭遇三聚氰胺影响，鸡蛋需求受损出口受阻，蛋鸡淘汰加重，补栏严重不足等影响了蛋禽料市场消费。

    预计，12月份国内猪料有望继续保持增长趋势，赶在年前出栏生猪进入催肥阶段是促进猪料主要因素；肉禽料也有望整体持增长趋势，同样赶年前出栏鸡正处于生长大量进食阶段；蛋禽料消费将相对欠缺，蛋禽存栏降低以及冬季来临从北到南产蛋率下降等所致。

    (三)前期随用随买、下旬开始增加库存

    鉴于对养殖行业总体不看好，饲料需求环比增幅有限、整个经济形势悲观心理等因素，需方市场对12月份上中旬棉粕将有望继续保持随用随买方式，棉粕交易整体处于较为平静状态，不过鉴于养殖和饲料市场略有好转来看这有利于棉粕消化；另外，鉴于09年农历春节较往年提前在元月底来临以及饲料企业持续维持零库存原因，12月下旬开始部分终端用户有望开始逐步适当增加对棉粕库存，以防后期集中采购避免行情底部反弹可能。

    利空因素：

    (一)进口大豆成本低廉、豆粕看空依旧

    11月份国内豆粕行情整体继续呈下跌趋势，与上月比下跌186元/吨，均价为3277元/吨。国家发布在东北收储150万吨大豆以及沿海一带大豆供给紧张对11月份豆粕构成了一定支撑，跌幅小于人们预期。不过，由于11月底和12月份预期到港大豆成本低廉，以及连续一段时间国际海运费大幅下跌，业内对后市豆粕看空心理浓厚，这对棉粕造成不利，仍不排除连带走低危险。

    (二)加工企业出货较为积极、年前还贷压力

    11月中下旬，受国家两次发布收储棉花122万吨和两次上调纺织品出口退税利好消息刺激，棉花籽棉行情均有所提振，纺织企业、轧花厂从持续等待和观望中略看到希望，棉农交售籽棉积极性也有所走高。

    12月份，鉴于年前偿还银行贷款压力，纺织企业、轧花厂、棉籽加工企业对其副产品出货积极性将会相对更高，这对棉粕走势不利。

    (三)农户交售籽棉有望继续上升、变现筹办年货

    今年遭遇全球经济形势低迷影响，中国农产品均纷纷跳水，棉花行情不例外。由于棉花种植成本大幅上升，棉农种植利益大大受损，对持续降价的棉花感到痛心，无奈在低价期间齿等待惜售观望心理。不过，时间距离新棉花上市已经好几个月，农民手中籽棉所剩量大大超过了往年同期，而面临即将来临的春节需要现钱筹办年货以及筹办其他需要，棉农忍痛低价交售籽棉仍有望在下月继续上升，后期棉籽和棉粕供应量仍将继续加大步伐，同时成本也将有望继续走低。

    综上所述，针对12月份棉粕走势多空因素交织来看，空还是略大于多，预计上中旬仍略有走低，但空间不会很多，以山东主产区为代表最低成交价难以跌破1500元/吨关口；而下旬鉴于饲企逐步为春节备货，行情继续走低可能性不大，但反弹也不现实，豆粕在此期间有跌破3000可能，对棉粕仍是个打击。