回顾：08年棕榈油走势大致可以分为三个时期：上涨期（1-3月）、震荡冲高期（4-6月）、下跌期（7月以后），全年最高11390元/吨，目前年内最低4300元/吨，全年波动幅度达到62.25%。
那么，未来棕榈油的行情又将如何演绎？在这里，笔者对未来的一些主要影响因素作个简要分析。
首先，从整体宏观经济情况来看。
自2007年2月次贷危机爆发开始，对于未来经济的担忧就已存在，而08年7月以来，随着CRB指数的大幅回落、投资银行相继破产收购，以原油为首的商品期货市场经历了4个月的持续暴跌行情。
各国的救市计划也随之开展：9月美联储850亿美元救市，欧盟、日本和中国也纷纷出台措施；10月美国通过7000亿美元巨资救市计划、各大央行联合降息、欧洲三大央行承诺提供流动性、欧元区联合制定过万亿救援计划；10月29日，美联储决定将基准利率下调50个基点；同时，我国央行也宣布,于10月30日起下调金融机构人民币存贷款基准利率0.27个百分点；11月6日，欧洲央行宣布降息50个基点至3.25%，英国央行意外将基准利率下调1.5个百分点，瑞士央行6日也宣布将存贷款基准利率从2.5%下调至2%，下调了50个基点。
随着奥巴马的当选，对于经济的担忧有所放缓，大规模资金救市行动也开始减少。11月25日，美国政府出手救援银行业巨擘花旗集团,同意承担该行资产负债表上规模高达约3060亿美元的风险资产所带来的大部分损失,并向花旗注入新资本。
可以说，在这一系列令人眼花缭乱的降息及救市举动之后，市场获得了一定的支撑，尤其是英国央行和瑞士央行的意外降息行为，甚至还推动了市场有了一定程度反弹；但是另一方面，这些举动仍不足以稳定市场的长期信心，反而加剧了对于后市经济的悲观心态。
油价自147.25美元/桶的高位回落至今，最低仅48.35美元/桶。市场悲观心态浓重，预期原油价格将继续回落至38-40美元/桶的长期支撑。但短期内经济危机激化造成继续暴跌的可能性较小，未来原油的回落很可能是“下台阶”式。
其次，从棕榈油品种基本面情况来看。
棕榈油未来的产量方面，由于天气良好、棕榈树生产进入了高产期，2008年马来西亚毛棕榈油产量预计达到历史最高纪录1750万吨，高于2007年的1580万吨。但是，据权威刊物《油世界》称,马来西亚棕榈油产量经历数年快速增长后,预计2009年棕榈油产量为1760万吨，仅小幅增加。同时，马来西亚面积为20万公顷的棕榈油改种预计将于2009年上半年完成，政府对种植户砍伐树龄25年的油棕榈树进行补贴。印尼也承诺将加快老化棕榈树的重植并将在09年削减供应80万吨。这就意味着，在未来年度中期，棕榈油可能面对供应偏紧的情况。
棕榈油的未来消费方面，印尼与马来西亚作为全球最大的棕榈油产国，正在落实强制性棕榈油-生物柴油混合政策。据马来西亚种植园行业及商品部长陈华贵11月17日宣布，将从2009年2月份开始实施2%的生物燃料掺混政策，但短期内不会使用精炼棕榈油或者烹调油生产生物柴油，掺混项目只限于毛棕榈油-甲酯。并表示，如果掺混成本进一步提高，将由政府来负担这一部分。很显然，马来西亚政府希望通过掺混项目营造的需求在2009年支持棕榈油价格反弹，但这一政策的效果并非短期能显现，要通过中长期的实施观察。
主产国的库存方面，无论是马来西亚还是印尼，08年的库存都将维持在一个较高水平。马来西亚的棕榈油库存水平一直处于180-200万吨左右的高水平，并屡次创出新高；而08年末印尼棕油库存也预计将由2007年末的154万吨增至195万吨。但随着棕榈树重植计划的展开和生物燃油政策的实施，预计09年中期，库存水平将有明显下降，对价格压制作用减弱。
主产国的出口销售方面。由于中国是世界上最大的油脂采购买方，在棕榈油等弱势品种中，拥有一定程度的话语权，因此，中国的进口对于棕榈油的价格影响极大。由于元旦、春节“两节”即将来临，食品企业的棕榈油使用进入年内高峰时期，因而，在奥运会后中国进口商放缓植物油采购之后，目前已经重返市场，推动马来西亚棕榈油出口增加。但考虑到由于外围经济因素，未来主要进口国如中国、印度的油脂供应处于偏松局面，未来进口不会有大幅增长。
综上所述，在08-09年度，由于整体经济处于恢复、复苏之中，加上油脂本身供给偏松格局，预计棕榈油将维持低位、大区间震荡盘整。如果宏观经济有所走好，可以棕榈油未来反弹情况
未来重点关注因素：
1、棕榈油的进口情况（港口库存）
2、国家宏观调控政策，尤其是进口关税
3、未来全球经济状况，如原油走势
（中瑞金融：悠悠）
