三大植物油行情振荡 市场成交缩量

     近期，国内三大植物油期、现货市场箱体内振荡，工厂报价、期货盘面维持箱体振荡格局，市场成交均出现一定程度的缩量表现。其中，周国产豆油、棕榈油品种价格振荡显弱，但国产菜油以及其它食用油价格则维持横盘走。

    国内豆油销售市场成交放缓，卖方定价行为短期坚挺

    近期，国内豆油市场表现相对平淡，主产区油厂的主力报价整体有所下滑，但就实际成交价格水平而言，国产四级豆油、一级豆油市场大多维持在7000元/吨的心理关口之上，甚至北方地区的进口毛豆油报价也位于近一个月来的高位。究其主要原因，除了海外市场目前仍徘徊运行在年内大底部区间，未能提供明确的方向指引以外，10月中旬以来，中央储备系统有针对性的大豆、油菜籽（应急）定价收储计划，加上压榨企业的集中停工、限产，以及进口植物油到港的逐月下滑（大豆到港集中在11月下旬），仍对近期连盘（DCE）豆油合约的走势带来底部支撑。

    本月USDA最新的大豆、豆油供需数据，基本维持了10月底修整报告中的库存偏紧预期，加上石油农业生产成本的高涨，以及美盘大豆期价近月的振荡探底，有可能影响到下个市场年度南美豆农的种植热情，是后期我们应当保持关注。但无论如何，上周内、外豆类期货盘面的弱势振荡，加上美国道琼斯股指的再次破位下行，使得国内现货商在寻购、销售豆油等植物油产品的时候，显得比前期更为谨慎，短线进出成为投机商的操作策略，这也限制了国产豆油现货行情的反弹高度，预计国内市场仍将以跟盘调整为主。

    年底国内油厂还贷压力有增难减，国产菜油市场近期表现仍沉闷

    2007年以来，中国政府实施紧缩银根政策，特别是最近六个月，美国金融风暴席卷全球证券、金融市场，以华尔街投行为代表的美国金融企业损失惨重，使得中国在2008年实行金融市场发展显得更为谨慎。众所周知的是，今年国内植物油价格由历史最高跌至近年最低，无论从原料、半成品和成品的整个生产链条都充满风险，而历来分散经营的油菜籽加工企业更是遭遇重创，银行信贷风险成为油厂的“年关”之一。

    据市场了解，进入冬季之后，国产菜籽油销售情况较为清淡，大多数工厂因为严重亏损而期望挺价菜油、菜粕，但中间商显然不愿意在市场价格走稳之前建立“风险库存”。另外，随着近十几年来，中国经济增长带动居民消费水平的提升，使得菜籽油、棉籽油等传统消费食用油，在农村地区、二线城市的消费市场萎缩明显，也明显限制了油厂提价菜油的空间。显然，随着年底银行还贷期的临近，中小油菜籽压榨企业必然选择加快资金套现，如果后期缺乏外盘的有效支撑，部分主产区菜油的市面报价和实际卖价之间的差异将进一步缩小。值得一提的是，部分银行针对还款难的企业实行贷款期延迟政策，但无疑将影响企业来年的贷款能力，对2009年油菜籽收购市场的影响是不言而喻的。

    内外市场供需支撑题材相对单薄，港口棕榈油行情跟盘疲态整理

    近期，国内港口棕榈油库存水平降至年内新低，这有助于港口现货商维持库存报价的相对抗跌。截止到上周五，国内港口分销的24度精炼棕榈油，集中市场报价基本维持在4700元/吨以上，与近月到港的进口船货成本实现了顺价。由此可见，后期我国棕榈油市场淡季行情应难以出现深跌，但卖方定价行为仍将以马来西亚市场为基准，应关注11月下半月，国内沿海、沿江地区进口新货的到港情况，以及豆油等主要植物油价格的后续走势，结合期货市场套保功能，积极应对油脂市场依然存在的剧烈波动风险。