菜油将维持低位振荡整理格局

     受美国金融危机的影响，国际商品市场在国内国庆长假期间出现罕见的暴跌行情，郑州菜油市场节后亦走出一波毫无阻挡的下跌行情。虽然各国政府都出台了救市计划，但收效却难有起色。以下，笔者从影响菜油的国内外基本面及技术方面等因素来简单地阐述一下。

    影响因素分析

    1.菜籽收购情况

    虽然国家新近出台的油菜籽收购价刺激油菜籽现货小幅走高，菜油期货跟盘反弹，也为油厂提高报价带来心理支撑，但终端市场成交总体仍显清淡。现货价格仍然呈弱势整理态势，收购预期和启动时间的不确定性使市场进入短暂的混乱状态，菜籽和菜油价格涨跌互现，幅度都不大，油厂更多倾向于挺价等待年末和收购启动。需求方则信心受挫，大多采购谨慎，毕竟今年亏损惨重，信心在短期内恢复并不现实，预计这种僵局仍会持续。

    2.菜油现货价格

    受期货盘面以及市场需求的影响，国内大部分地区油厂停止报价，退市观望。近日部分地区市面上菜油少量报价7800-8000元/吨，成交价格可议，市场需求仍然疲软。

    3.菜籽油、豆油、棕榈油的关系

    作为菜籽油的主要替代品，棕榈油因其掺兑的成本较低，在油脂市场中较被看好。但是随着气温转冷，棕榈油生产的季节性决定了其产量将有明显下降。根据《油世界》的预计，在第四季度，全球棕榈油产量将大幅下降。豆油的消费需求会有所增加，但是在近期全球植物油市场弱势的抑制下，国内豆油市场依然维持低迷。目前国内四级豆油报价在7000元/吨，24度棕榈油报价在4500元/吨，四级菜油报价在8000元/吨。

    由于菜籽油价格在三大油脂中最高，目前现货市场上菜籽油与棕榈油的价差已经达到3500元/吨，与豆油的价差为1000元/吨。随着气温的下降，24度棕榈油的掺兑情况将逐渐减少，取而代之的则是豆油掺兑，这也将会在很大程度上挤占菜籽油的市场份额。

    由于今年上半年我国进口了大量油脂油料，港口库存压力至今尚未得到有效消化，因此，未来一段时间的进口将有所放缓，目前菜籽油的价格与销售都将会受到重压。

    4.USDA报告及国内外相关数据

    美国农业部(USDA)最新公布的豆油出口销售报告显示，截至10月30日当周，美国2008/2009年度豆油净销售1000吨；2009/2010年度豆油净销售0吨；当周2008/2009年度豆油出口装船9200吨。

    船运调查机构ITS公布的有关数据显示，马来西亚10月棕榈油出口预估为132万吨，较9月增长10%。马来西亚9月棕榈油出口预估为120万吨，8月为149万吨，7月为138万吨，6月为109万吨，5月为121万吨。

    根据中国海关总署发布的数据，中国9月份进口棕榈油439571吨，较上年同期减少31.39%；今年1-9月份，中国共进口棕榈油3997936吨， 比上年同期提高3.3%。9月份棕榈油出口量为3吨，与上年同期出口量持平；今年1-9月份中国共出口棕榈油871吨，比上年同期提高156.48%。

    10月20日，根据统计局发布的最新数据显示，今年三季度CPI为7%，9月CPI为4.6%，至此，进入今年以来，CPI连续5个月下降；工业品出厂价格(PPI)同比上涨8.3%。其中，9月份上涨9.1%，涨幅比上月回落1个百分点。

    美国农业部(USDA)在11月作物供需报告中下调大豆需求预估的举措目前遭遇质疑，因大量的出口未体现出需求下降。美国农业部预估2008/2009年度美国大豆需求为10.20亿蒲式耳，而目前美国大豆的出口已经较需要实现该预估的进度快出8000万蒲式耳。美国农业部在报告中同时下调了大豆压榨量预估，但分析师认为2008/2009年度开始压榨进度缓慢主要受农户销售稀少影响。这些原因都令分析师对农业部下调需求前景表示质疑。

    5.海运费变化及其影响

    10月份，美湾和南美至中国海运费出现暴跌，10月7日，美湾至中国的海运费从78.50美元跌到48.10美元，而南美至中国的海运费也从84美元跌至 48.55美元。总的来说，原油价格的大幅下挫是海运费下滑的主要原因，此外，对于全球商品前景的担忧也是国际海运费下滑的重要原因。

    6.原油价格变化及其影响

    由于市场忧虑全球经济大幅放缓将限制对商品的需求，10月份以来商品期货呈大幅下跌走势，11月13日原油由7月初的147美元/桶跌至54.67美元/桶，腰斩一半之多。原油价格大幅下挫，这使得市场对于生物能源的题材炒作亦大幅减弱，生物能源的利润空间所剩无几，这将会影响作为生物燃料概念的油脂类市场走势。

    技术分析及后市展望

    从日K线图上来看，菜籽油主力901合约在全球宏观经济整体利空及空头主力的打压下，10月6-7日连续两天跌停；10月10日受CBOT豆油大幅下跌影响，再度跌停；10月15-16日因美国原油下破80美元/桶而再次连续两天跌停；10月23日一举下破6000整数关口，再创新低5970, 随后交易日受到国家出台收储油菜籽政策的影响而略有反弹，但力度不大。从月K线图上看，901合约收了根带较长下影线的阴线，交易重心继续下移，在目前低位似乎有支撑盘在起作用，但其仍受空头排列的均线系统继续压制，摆动指标均继续呈疲态状，预计后市在6500附近振荡整理的可能性较大。

    综上所述,在2007/2008年度油脂油料整体供给偏松的局面下，加上整体商品市场继续承压，估计后市国内油脂市场将维持低位振荡整理格局。