短期棉粕维持弱势调整格局

     近期，国内不少地区棉粕市场报价继续回调，部分产区油厂开工意愿不断受挫，棉粕供应压力相对不大，棉油市场弱势下探，棉籽价格继续回调、收购低迷不改，豆粕价格弱势下探，菜粕供应紧缺依旧，养殖业恢复有限，饲企采购延续即买即用，国际油籽市场利空压力依然明显，预计由于外盘油籽市场仍处振荡探底过程之中，短期我国棉粕市场弱势调整行情为主，具体分析如下：

    外盘油籽反复振荡下探，国内粕类市场承压暂难走强

    自9月中旬次贷危机第四波爆发以来，国际社会采取了一系列救市措施，随着本周二美国财长保尔森宣布政府将从7000亿美元救市资金中出资2500亿美元用于购买银行及其他金融机构的股票后，加上债券保险行业或将得到政府援助，以及9月份消费者物价指数好于分析师预期，推动市场信心有所好转，国际油籽市场跌势有望趋缓并存有反弹可能，当然美国信贷市场泡沫依然庞大，各救市效应均有待观察，当前国际油籽市场基本面依然利空，经济衰退也可能打击商品需求，国际油籽市场底部尚未夯实，我国蛋白原料市场暂难明显走强。受外盘影响，近日我国沿海地区一般豆粕市场报价已调整至3100-3200元/吨附近，和当地棉粕价差保持在600-1300元/吨附近，不少地区棉粕市场保有下跌压力；当然本周我国多数地区菜粕和棉粕市场仍保持倒挂态势，不少地区倒挂幅度在100- 200元/吨以上，并且随着水产养殖的转淡，市场采购菜粕意愿已明显下滑，棉粕替代有所上升，部分利多棉粕市场。

    养殖需求逐步转淡，目前大部饲企采购普遍观望

    据了解，本周我国水产养殖转淡趋势比较明显，其中华北、东北地区水产饲料需求显著萎缩，当地不少饲料企业已停止菜粕使用，并且气温下降也带动南方地区水产养殖需求下滑明显，饲料企业饲料原料采购随买随用为主，同时生猪养殖效益不断下滑继续抑制市场补栏意愿，当然生猪存栏水平仍高于上年同期，不过提振需求增长尚显不足，另外各地家禽养殖也以谨慎为主，不少地区家禽存栏水平较正常时期依然偏少10-30%以上，饲料企业采购观望心态浓厚。

    棉籽购销、压榨普遍趋淡，棉油需求低迷不改

    随着9月下旬国内棉籽压榨逐步转淡以来，本周国内各地棉籽油厂压榨开工率继续下滑，多数地区仅少数油厂零散开工，一些地区油厂甚至全线观望，棉粕供应量相对有限，同时在棉粕价格回落的同时，各地棉油市场持续低迷行情也部分提振棉粕报价水平，如近日产区一般棉油报价仍保持在6000-6500元/吨以下，并且这一价格明显高于棕榈油报价 4700-4800元/吨，棉油需求清淡格局暂难改，棉粕上市量短期难显著增长；另外本周棉籽价格继续下调导致其上市进度再度趋缓，尤其在皮棉下跌影响下，当前产区一般籽棉收购价格已回落至2.6-2.9元/斤以下，部分地区仅2.4-2.5元/斤，明显低于农户心理价位3.0-3.5元/斤，棉农惜售现象明显上升，轧花企业停收观望大幅上升，棉籽供应偏紧居多，一些地区棉籽已难收购，打压棉粕市场继续下调力度较为有限。

    由此来看，随着棉农惜售和轧花企业停收观望的增多，各地棉籽供应已明显偏紧，而棉油弱势和油厂停工观望也支撑棉粕价格难以继续大幅下挫，不过国内养殖需求依然偏淡，饲料企业采购意愿低迷依旧，金融危机救市效应尚不明朗，国际油籽市场短期仍存在反复振荡下探趋势，预计由于外盘油籽市场仍处振荡探底过程之中，短期我国棉粕市场弱势调整行情为主。