油脂市场弱势低迷格局未改

     9月下旬以来，国内油脂市场总体未能摆脱近月弱势低迷格局，尽管在国际原油、植物油期货盘面止跌反弹的支撑下，豆油、棕榈油价格走势强于上周，国产菜油出厂报价窄幅振荡，但市场依然运行在近一年来的低价位区间。

    节前国内油脂市场成交人气不旺，中间商入市采购意愿依旧谨慎，不愿在价格走势稳定之前建立“风险库存”，而小包装（精炼）食用油市场的商家优惠促销活动仍在继续。本周国际商品市场动荡依旧，但在美国政府积极出台救市计划的影响下，无论原油、农产品等商品期货市场，还是全球证券市场都呈现超跌趋稳或略有回升的调整走势，这为节前国内油厂、现货商的挺价带来十分重要的盘面支撑。不过，应当注意的是，单就国内供需基本面形势而言，9月份进口植物油、大豆的到港供应量有增无减，部分国产油料已经开始上市，但终端买家和中间商的买盘意愿不强，这将继续压制国庆节期间，各主要品种植物油价格的基本走势，卖方也在等待海外市场能够提供进一步的方向指引。具体原因分析如下：

    其一，全球商品价格弱市振幅趋缓，亚洲植物油市场跟盘彷徨运行

    进入本周，国际原油期货市场延续前一周的振荡趋升格局，主要因为市场普遍担忧美国政府出台7000亿美元的救市政策，带来美元贬值预期上升，而且救市计划只能暂时缓和华尔街的垃圾债券公司“并购风”和“破产潮”，并不能立竿见影地刺激美国经济形势迅速好转，这将无助于美元汇率彻底告别持续贬值时代。受市场担忧的心理影响，美元指数本周盘中未能站稳77关口，仍位于近一个月来低点，这对国际原油期货市场构成间接支撑，从而带动美盘CBOT豆类、亚洲植物油期货市场跟盘有所反弹。

    本周一盘中，NYMEX主力0810合约一度跃升至110.44美元/桶，重返9月8日以来的高位，这为大豆、植物油等衍生品市场提供能源升水，也吸引部分套期保值的短线投机买盘再度活跃。本周大部分时间里，美国芝加哥期货交易所（CBOT）大豆围绕1200.0 美分/蒲式耳上下波动，美盘豆油期市也重新考验47美分/磅、48美分/磅两道关口；同期，加拿大温尼伯商品交易所（ICE）油菜籽期货窄幅徘徊在 480.0加元/吨-500.0加元/吨，但总体运行区间均较前一周反弹5%-9%不等。另外，本周马来西亚衍生品交易所（BMD）毛棕油期货市场先扬后抑，基准0812合约运行在2300令吉/吨-2400令吉/吨，紧跟国际原油、豆油期货市场的运行节奏。

    其二，内需市场弹性节前持续衰减，国内油脂期、现货行情弱势难改

    如上所述，三季度的最后一周里，国际原油、期货市场徘徊整理，尽管短线指标呈现趋强特征，但由于美国金融市场动荡加剧，很可能继续对全球实体经济，包括商品市场投机需求形成抑制，使得本周国际、国内植物油市场并未出现突破性的反弹行情。近两个月国内油脂价格的持续下跌探底，使得中间商囤货意愿较往年节前明显降温，而终端消费群体（农村和城市人口）对桶装油的采购节奏并未加快，这对油厂、分销商的心理压力无疑是明显的。

    2007年四季度迄今，中国政府分批、集中进口大豆和植物油，作为全球经济新一轮通胀时期的政策性战略储备，这成为抑制市场投机买盘的重要心理因素。与此同时，在今年9月底大豆进口优惠关税到期之前，国内进口买家积极采购，8月份进口大豆总量达到创纪录的383万吨，港口棕榈油库存依然位于历史高位，都对节前三大植物油市场价格走势构成反弹阻力。

    受基本面要素的压制作用，以及海外市场调整中寻找方向题材，本周，中国大商所（DCE）豆油和棕榈油、郑交所（CZCE）菜籽油期货盘面强势振荡。截止到周五，连盘豆油主力0901合约收于8258元/吨，较一周前上涨了442元/吨，约合反弹了5.66%；连盘棕榈油0901合约收于6518元/吨，周比上涨626元/吨，约合10.62%的升幅；郑交所菜籽油0901主力合约收于8472元/吨，周比上涨了 334元/吨，回升了4.1%。

    近期我国植物油市场依然面临“购销两淡”的总体压力，但在美元短线走弱、原油价格超跌反弹的间接支撑下，国际、国内植物油市场进入徘徊整理阶段，这也将继续成为“黄金周”市场主力基调，中长期趋跌转市风险仍不容忽视。