菜籽油仍将保持弱势运行

     近期，美国金融市场风波再起，原油价格宽幅振荡，国际植物油市场持续弱势运行，国内油菜籽收购进度持续停滞，各地豆油、棕榈油报价不断下调，在错综复杂的环境下，菜籽油价格将何去何从？

    全球经济环境与原油走势

    美国次贷危机自2006年春天开始显现，2007年爆发并波及欧盟和日本等世界主要经济体，至今已历时3年。在此期间，全球主要经济体尤其是美国不断推出救市政策，但是雷曼兄弟公司的破产和美林公司被收购这一事实证明，次贷危机的影响依然很大，并且还将持续更长时间，美国政府的救市也只能缓解经济危机，而不能从根本上解决危机。受美国经济状况和生产地区天气状况不确定的影响，原油价格也可能结束前期的超级大牛市，进入漫长的调整或者区间运行阶段。因此，国内菜籽油想依靠外部市场的走强来带动反弹以持续前期的牛市行情将比较困难。

    全球植物油基本面状况

    决定价格的因素归根结底还是供需状况。从供应方面来看，《油世界》的报告显示，2008/2009年度世界8种主要食用油的产量预计比上年提高620万吨。美国农业部9月份报告将2008/2009年度全球油籽产量上调170万吨，预计为4.178亿吨；全球大豆产量预计达到创纪录的2.38亿吨，比上年增长9%；全球油菜籽产量数据上调120万吨，增长11%，为5340万吨。

    国内菜油期现价差

    从需求方面来看，一些主要植物油进口国的进口数量和进度明显慢于往年。作为全球第四大植物油进口国的巴基斯坦，由于近来全球经济形式混乱和棕榈油价格大幅下降，尚未完成10月到12月船期的棕榈油采购任务；而印度和中国一些私人公司买家，试图推迟棕榈油船期。据不完全统计，棕榈油现货合同的违约总量目前累计超过150万吨。

    不过，近日《油世界》称，棕榈油产量的增长大多已结束，下一季全球产量有望减半。棕榈油前期价格大幅下滑期间，市场呈现超卖，可能出现修正。同时，各国产区不确定的天气状况也决定了供需状况的不确定性。

    菜籽油期货近交割月结算价仍然低于国内现货价格，并且近期基差呈宽幅振荡走势。较低的期货价格，吸引现货企业进行期现套利，现货市场成交较少，呈现有价无市的局面。

    菜油与其他油脂价差走势

    从上图可以明显看出，菜籽油与棕油的价差在进一步拉大，菜油与豆油的价差虽然有缩小趋势，但是仍在1000元/吨以上。价差的扩大使菜籽油在国内更加缺乏竞争力，价格承压下探，市场实际成交清淡，各地报价持续下调，而中秋已过，十一临近，但“双节效应”并未带来预期的结果。

    国内夏收油菜籽收购基本停滞

    自7月中旬起，我国南方油菜产区停收趋势就开始蔓延，至今已将近两个月。一方面是压榨企业存在资金压力。虽然多数厂家已经将前期库存的菜籽压榨结束，但是菜籽油销售进度缓慢，资金周转困难。由于与其他植物油的价差长期处于较高区域，除了一些食用菜籽油的传统地区，很多地区菜籽油的市场份额受到豆油和棕榈油挤占。另一方面是贸易商与农户之间的价格博弈，自6月底油菜籽收购价格从高点逐渐回落以来，贸易商不断压低收购价格，同时由于今年菜籽收购价格在前期高开高走，最高收购价达到2.5—3.0元/斤，目前各地收购报价仅为2.1—2.3元/斤，农户惜售心理严重，双方呈对峙局面。菜籽收购的停滞，使得菜籽油失去了一定支撑。

    综上所述，在这众多因素的共同作用之下，国内菜籽油价格仍将保持弱势运行。不过由于贸易商在前期的价格波动中受损严重，后市可能利用期货市场进行套保。