预计需求不足　棉粕后市延续盘跌

     上周末以来，我国部分棉粕市场呈现一波过山车行情，尤其山东、河北等地一般棉粕报价在大幅上涨了200-300元/吨后期再度下跌 200-250元/吨至2850-2900元/吨附近，当然近日产区棉粕供应量依然不大，不过棉籽市场回调明显，油厂开工率也不断上升，国内养殖需求回升相对温和，豆粕市场下跌压力有望继续显现，并且各地饲料企业批量采购积极性不高，预计受需求不足的影响，棉粕市场后市延续盘跌态势，具体分析如下：

    国内养殖业温和回升，饲料企业批量采购积极性不高

    据了解，9月份我国水产养殖仍处消费旺季，不过随着气温的逐步下降，北方一些地区水产消费开始转入旺季后期，菜粕季节消费高峰即将过去，同时近期国内饲料销售形势虽然较8月份有所好转，但是升幅一般局限在15%以内，我国生猪养殖疫病现象也有所显现，部分散养户甚至不积极救治，很多外购仔猪亏损也达到50-100元/吨左右，市场补栏意愿普遍低迷，而近期我国肉鸡补栏意愿也普遍不高，各地肉鸡存栏同比也偏少20-30%左右，局部地区接近 50%，另外蛋鸡补栏积极性也普遍不强，多数地区存栏水平较正常偏少30-50%左右，不利后期棉粕需求。同样棉粕供应青黄不接虽造成上周部分地区棉粕有所抢购，但受养殖需求有所走软影响，近日各地饲料企业采购心理谨谨慎，多数饲料企业仍以即买即用为主，市场需求难明显好转。

    国际油籽市场利空影响依旧，豆粕、菜粕市场下调压力上升

    8月下旬国际油籽市场天气威胁逐步消除，带动我国豆粕市场逐步回调，如近日沿海地区一般豆粕报价已回落至3700-3800元/吨附近，和棉粕价差缩小至600-900元/吨附近，棉粕价格回调压力上升，并且后续天气利空影响依旧，如美国模型预计周一作物带西部地区预计至少获得0.5英寸降水，雨势将于周二扩展至东部地区，西部、东部地区总降雨量分别超过1英寸和差不多0.75英寸，降雨对晚熟大豆作物生长十分有益；并且未来10天作物带不存在明显的季度末霜冻风险，有望带动国内粕类价格继续下跌；同样近期国内菜粕市场虽因油厂开工率偏低，价格没有明显下调，但各地菜粕和棉粕价差仍接近 300-400元/吨左右，对后期棉粕市场也维持一定的利空影响。

    油厂开工率陆续上升，棉籽收购缓慢和棉油低迷支撑棉粕走势

    国内棉籽自8月中下旬陆续上市以来，9 月上旬北方油厂收购明显增多，其中山东、河北等不少地区油厂开工率已接近40-50%，陕西、山西油厂开工率也逐步上升，湖南、湖北地区油厂零星开工也有所显现，后续棉粕供应量将逐步增多；同时近期国内棉油市场回调压力也明显上升，如内地产区一般棉油报价 7000-7300元/吨相比，棉油回调动能依然较大，支撑棉粕报价水平难大幅回落；当然近期我国棉籽收购价格也明显回调，其中华北地区一般收购价格已从 1.45-1.50元/斤回落至1.30元/斤附近，不过各地轧花企业收购进度依然缓慢，棉农惜售现象也较为明显，棉籽价格大幅回调空间有限，不利棉粕成本迅速下滑。

    由此来看，随着近期国内豆粕价格走软，各地饲料企业批量采购棉粕积极性也相对不高，并且国际油籽市场利空影响依旧，国内豆粕、菜粕市场存有继续回调压力，将带动棉粕价格继续走低，后期各地油厂开工率陆续上升也利空棉粕走势，不过棉油价格疲软和棉籽收购缓慢将支撑棉粕报价水平，预计受需求不足影响，棉粕市场后市延续盘跌态势。