今年以来，随着国际植物油价格升至创记录高位，国内进口棕榈油市场同比保持明显增长态势。中国海关总署公布的初步数据显示，7月份我国进口棕榈油491255吨，比上年同期激增45.78%；今年头7个月里，国内进口棕榈油总量历史上首次达到3159363吨，同比提高17.10%。8月份以来，国内进口棕榈油包括其他植物油、籽的到港卸货有增无减，特别是在华东部分主要港口，出现集中压库的现象。加上进口商前期高价采购的成本压力，明显加剧了棕油价格的振荡风险。应当看到的是，飓风题材的落空，加上美元汇率的强势运行，特别是国内植物油库存持续高企，使得目前棕榈油期、现货交易商对后市的看空担忧挥之难去，这也将继续压制后市港口棕榈油报价的反弹空间。
综合分析，目前全球大宗商品期货市场呈现振荡下行的转势调整格局，主要因为全球预期美国经济进入“U型”反转阶段，美元汇率似乎正逐步摆脱近五年来的贬值颓势，这使得国际原油包括农产品等大宗商品市场，开始挤出近一、两年来形成的投机泡沫，值得我们密切关注与积极防范。由此预计，在海外市场方向性趋于明朗化之前，我国棕榈油等主要植物油价格仍将箱体振荡。在“买方市场”格局之下，其价格走势料将维持以期货盘面为主导的“心理市”波动特征，不排除国内港口棕榈油产品报价短期继续下滑的风险。
林芳 期货日报
****原油剑指百元棕油面临选择
油脂市场8月中旬企稳反弹以来，一度回归自身基本面的炒作，原油的影响因素也一度减弱。但近期原油期货连续下滑，收出罕见的7连阴，期价逼近百元关口。同时伴随着美元的大幅走高，商品市场再次遭遇重创。周线图表显示，伦铜、美豆均已跌穿上升支撑线，CBOT豆油在上周五也一举跌穿50美分的重要支撑位，包括棕榈油在内的油脂市场前期低点的支撑力度面临考验。近期若无新的利多题材出现，新一轮下跌行情将呼之欲出。
美住房抵押贷款市场继续恶化
美国抵押银行家协会5日发表报告，今年第二季度，美国有超过400万的贷款购房者存在拖欠还贷情况，约占美国贷款购房者总数的9％，这一数字创历史新高。在拖欠还贷的美国购房者中，一部分人的住房已经因为其无力偿还贷款而被强制收回。未经季节调整的数据显示，第二季度美国拖欠还贷的购房者比例高于前一季度的8.1％，也明显高于去年同期的6.5％。分析人士指出，美国次贷危机有深化趋势，正波及其他信用状况较好的购房者，致使美国拖欠还贷的购房者比例总体仍在上升。美国次贷危机问题在今年的3月、7月已经两次重创商品市场，如果再次出现风险事件，那么必然会再次波及商品市场。
原油七连阴剑指百元
前几天袭击美国的“古斯塔夫”飓风也没有阻止国际油价下跌的脚步，目前纽约市场10月份期货价已经击穿每桶107美元，与今年7月份最高每桶148美元相比，跌幅超过了21%。尽管多数机构仍长期看好原油走势，但而大多数业内人士认为，国际油价未来几个月反弹至新高的可能性较低，持续运行在100美元左右的可能较大。诺贝尔经济学奖获得者罗伯特蒙代尔认为油价在下降，而且是持续的下降，可能会走到100美元以下，甚至全球会到90美元。美国投资大师罗杰斯日前却表示，尽管未来油价可能下降至每桶75美元，但是整体而言，今后10年内石油市场将继续保持上涨之势，而且油价可能上升到每桶175美元。美林证券表示，全球需求减少将推动油价未来几个月下降至每桶80美元，他们认为能源价格对企业资产负债的压力已经蔓延到消费者，在油价跌破100美元/桶前，消费者压力都无法得到缓解。可见，短期唱空原油降至100美元以下的声音渐多。从CFTC公布的基金持仓看，截止到9月2日一周非商业基金在连续几周增持多单后未能达到获利目的开始被动减持，因期价连跌，预计9月3日—9月5日基金可能继续减持净多单。由此我们可以看到，原油下跌走势可能还要延续，商品市场还要受到牵连。
美豆短期天气炒作告终
由于飓风“古斯塔夫”影响威力减退，中西部地区中部出现的降雨预期有利于晚期大豆作物，增添了美国大豆市场疲弱基调，美国大豆也由此结束反弹。尽管美国农业部公布的截止到8月31日良好率较上一周下降4个百分点至57%，但未能给市场带来任何提振。受美国6月的洪灾影响，2008年美国大豆播种时间推迟了两周左右，这也使得作物生长状况远远落后于往年，因此进入9月后，天气的变化对大豆最终的产量仍然会形成巨大的影响。美国中西部周四出现急需的降雨，缓解正在灌浆的大豆的压力。这场及时的降雨令市场忧虑放缓，连续三周下滑的良好率有望遏止。短期看除了早霜题材可供炒作之外，天气方面已经缺乏题材。9月12日美国农业部9月份的供需报告中若再无明显的利多数据支持，美豆的长期趋势恐遭破坏。
植物油进口量下滑值得关注
根据9月5日商务部公布的大宗农产品进口到港情况统计，8月份我国进口棕榈油为29.29万吨，较7月份的46万吨大幅下降，同时商务部预报9月份装船数量14.30吨，预报9月份到港量16.45万吨，明显下滑。可见随着进口量的减少，国内庞大的棕榈油库存将得到快速消化。同时消息灵通人士指出，9—11月的三个月时间内，我国进口的商业性豆油买盘极少，国储进口的豆油不会流入市场，未来几月将以消耗国内库存为主。由此，国内油脂供应压力将逐步得到缓解。
棕榈油跟盘下跌幅度料减小
近期棕榈油市场消息面也十分淡静，马来西亚毛棕榈油期货连续振荡盘整，大部分时间跟随CBOT豆油波动，2400令吉/吨成为市场重要的心理关口。但值得注意的是目前24度精炼棕榈油现货价格比豆油便宜约195美元，已远远低于豆油价格，将制约棕榈油市场的下跌空间。鉴于CBOT豆油破位下行，棕榈油市场将在横盘振荡与重新步入中期下跌之间进行选择。P0901合约周成交量放出上市以来的天量，市场分歧巨大，K线呈抵抗性下跌之势，前期7038元/吨的低点短期对期价仍构成支撑。预计后市跟盘走弱的可能性较大。
马仰清 期货日报
