菜籽油仍将延续弱势格局

     2008年8月，在基本面利空的集中影响下，菜籽油市场弱势难改，走出了一波惊心动魄的下跌行情。那么，随着“两节”消费旺季的到来，国内菜油是否会走出目前的低迷期？笔者认为，在基本面没有得到改观的情况下，菜籽油市场仍将会维持弱势整理格局。

    一、菜籽收购情况

    由于国内菜籽收购价格暴跌，7月份菜籽收购市场逐步处于停滞状态，大部分油厂停收菜籽，个别油厂想以低价收购，但农户和贸易商不愿出售。近月，多数地区菜籽市场以零星收购为主，当地贸易商菜籽收购价集中于4000—4200元/吨，油厂收购价集中于4400—4600元/吨。从目前看，实际上市进度较上年同期严重迟缓，据了解，去年7月底我国多数菜籽上市进入尾期，9月份各地夏收菜籽已经扫尾，一般余留菜籽不足10%，很多地区基本收购完毕，而今年华东、华中地区一般上市量达到50%—80%，西南不少地区上市量仅20%—40%，局部地区接近50%，对后期秋收菜籽上市将形成沉重的压力。

    二、菜油现货价格情况

    受市场和期市行情影响，国内菜油购销市场依然清淡，目前虽然贸易商预计双节提振市场消费，现货市场价格略有上扬，但价格走高后，贸易商和用油企业对前期价格暴跌仍心有余悸，观望气氛较重，而且很多油厂又处于停工状态，成交量继续保持较低的水平。加之国内大部分油厂受库存资金压力影响，报价极少，有部分厂家不愿降价，报价仍在11000元/吨以上，但基本没有成交。油厂挺价意愿依然强烈，主要是由于前期油厂的收购价格高企，使菜油成本居高不下。在植物油市场低迷的氛围下，油厂坚持挺价，这虽对菜油的价格构成支撑，但菜油市场仍将面临着库存大、成交低迷的压力，因此菜油价格仍将会维持有价无市的局面。

    三、菜籽油、豆油、棕榈油的关系

    随着“两节”消费旺季的到来，豆油的消费需求有所增加，但是在近期全球植物油市场弱势的抑制下，国内豆油市场依然维持低迷，而且由于棕榈油价格较低，使用范围扩大，仍挤占着豆油、菜油市场份额。目前国内四级豆油报价9000元/吨左右，24度棕榈油报价在7800元/吨左右，四级菜油报价在11000元/吨左右。

    作为菜籽油的主要替代品，棕榈油因其掺兑的成本较低，在油脂市场中较被看好。由于菜籽油价格在三大油脂中最高，目前现货市场上菜籽油与棕榈油的价差已经达到3200元/吨，与豆油的价差为2000元/吨，但伴随气温下降，24度棕榈油的掺兑情况将会减少，但取而代之的则是豆油，这也将会在很大程度上挤占菜籽油的市场份额，菜籽油的价格与销售都将会受到重压。

    四、USDA报告及国内外相关数据

    根据美国农业部的报告，全球2008/2009年度植物油产量将由2007/2008年度的1.2815亿吨增加至1.3389亿吨，期末库存由952万吨增加至962万吨；2008/2009年度油料产量由2007/2008年度的3.87亿吨增加为4.16亿吨，增幅为2800万吨，期末库存由5672万吨增加至5742万吨。从上面的数据可以看出，产量确实出现了较大的增加，但是由于需求的增长使得期末库存有限，如果在正常年份，期末库存的少量变化不会造成很大的影响，但是目前正在全球经济放缓的背景下，影响力则较大。

    伦敦植物油分析师DorabMistry在马来西亚的国际棕榈油会议上表示，本年度全球植物油供大于求，植物油供应量高达545万吨，而需求可能只有400万吨。另外，船运调查机构ITS和SGS公布的棕榈油出口数据低于预期，也对市场构成不利。

    当前我国油脂库存充足，今年1—7月份我国油脂进口量较去年增幅较大，其中豆油增幅同比增长10.01%，棕榈油为17.11%，菜油为2.44%。另外，据海关统计显示，菜油8月的进口量达到7万吨，棕榈油在49万吨，二者之和较上月上涨44％。

    中国商务部8月20日公布，中国预计8月进口大豆达337万吨，豆油进口料达17万吨，棕榈油8月预计到港32万吨。9、10月份豆油到货量分别预计为21万吨和1.7万吨。9、10月份棕榈油到货量分别预计为5.6万吨和3.1万吨。后市供应充足也将在一定程度上抑制价格涨势。

    中国商务部监测数据显示，7月份商务部门发放植物油自动进口许可证83.3万吨，同比减少2%，比上月增长36.8%，企业申报7月份植物油进口到货71.1万吨，比去年同期实际进口量增长36.7%，比上月实际进口量增长49.4%，企业申报已领证在8月份到货21.9万吨。从数据上看，近两月植物油进口继续呈现大幅增长的态势，油脂现货供应充足的局面在国内消费清淡的情况下短期内难以改变。

    目前国内港口地区棕榈油总库存再度达到52万吨左右的水平。在现阶段这种市场环境之下，出货速度及其缓慢，市场需要较长一段时间来消化如此高企的库存，这就决定了国内植物油市场在较长一段时间之内仍将维持弱势运行的局面。

    五、原油价格变化及其影响

    自8月份以来，原油市场依旧不稳定，从而影响了油脂类市场。8月21日美国原油受美元下滑的影响，呈现出技术性反弹整理，但22日又受到美元走强的影响而大幅下挫整理，吞没了前期涨幅，这种走势令市场很担忧，这都将会影响作为生物燃料概念的油脂类市场。

    六、技术上分析 　　

    从日K线图上来看，菜籽油主力合约901在多重利空因素及空头主力的打压下，8月5日第一次下破10000整数关口后，期价持续了半个月万元关口之下的整理，8月21至25日受到抄底买盘的提振而艰难地站上万元关口之上，但行情只维持了三天，终因上行压力较重而回落至万元关口之下整理。其交易重心继续下移，技术上超卖严重，其长期均线系统呈完好的空头排列，继续压制着期价。从月K线图上看，其收了根带较长下影线的阴线，期价虽有少量买盘的支撑，但摆动指标均显疲态。鉴于目前国内油脂现货充足，菜油期货仍将维持在低位区间整理。

    综上所述，由于目前国内植物油市场的情况并未出现实质性的改变，低迷的市场状况及高企的库存继续对价格形成制约。除非期货市场反弹能够持续，否则偏弱的基本面并不能够支持现货价格的走强，庞大的库存仍需时间来消化。

    而且后市供应逐渐增加和油脂市场仍面临调整的压力，这都将加大未来菜籽油市场的压力。在市场出现实质性的利多及利空消息之前，菜籽油期货仍将维持低位振荡整理。

    吴丽红 期货日报