菜油市场行情仍将振荡整理

     　8月下旬以来，国内菜油市场随外部大盘企稳反弹，现货价格较上周都有不同程度的上涨，涨幅在100-700元/吨不等。此次菜油现货价格的反弹，主要是受NYMEX原油以及CBOT豆油市场的带动；而菜油成本的坚挺，也给油厂挺价提供了良好的支撑。据悉，由于目前市场上销售的菜油多为前期菜籽压榨，成本相对较高，因此油厂托价意愿强烈。截止到8月26日， 四川德阳地区四级菜油出厂价格报在了11500元/吨左右，价格较稳，市场需求疲软，成交仍显清淡；浙江地区菜油市场价格稳定，湖州地区油厂菜油出厂报价在10800元/吨左右，货源较少，出货一般，衢州四级菜油11050元/吨，下跌200元/吨，大多持观望态度。桐乡地区厂家已经停收购菜籽，暂停报价，四级菜油出厂报价多在10500元/吨左右，与昨日持平，尚无成交。上海地区一级菜油出厂报价在11200元/吨左右，与昨日持平，成交较少。

    目前国内四级菜油与一级豆油价格继续倒挂，沿海产区一级豆油现货价格在9600-9700元/吨，四级菜油市场价格一般集中在11000元/吨左右，价差达到1300-1400元/吨。豆油占价格优势，挤占了菜油市场空间，加上棕榈油仍大量应用于勾兑市场，菜油需求再次受限。不过，由于前期菜籽价位过高，菜油成本居于高位，因此油厂继续挺价。总的来说，菜油市场上有压力，下有支撑，近期行情将继续以振荡整理为主。其具体原因现概要分析如下：

    其一， ICE油菜籽期货波段调整横盘，国内菜油仍将继续弱势调整行情

    周二，ICE旗下的加拿大温尼伯商品交易所油菜籽市场收盘下跌，主要原因是受芝加哥期货交易所（CBOT）大豆及豆油市场走软的影响。11月合约下跌5.60加元，报收537.40加元/吨；1月合约下跌7.40加元，报收548.80加元/吨；3月合约下跌13.00加元，报收559.50加元/吨。受国际植物油市场疲软的影响，油菜籽价格在隔夜交易中下跌。进入北美交易时间后，油菜籽价格继续下跌，CBOT大豆及制成品走软给油菜籽价格带来了压力。技术图表发出利空讯号，加元走强，油菜籽产量前景明朗，这也对油菜籽市场不利。油菜籽收获进度加快，加剧了大盘的下跌压力。不过有报道称巴基斯坦上周购进10万吨加拿大油菜籽，农户销售步伐缓慢，这支持了油菜籽价格，油菜籽加工利润接近创纪录水平，同样对盘面利好。过去一周里油菜籽市场的跌幅要大于美国大豆市场。加工商主力做多，出口商定价。抛盘主要来自商品基金以及粮食公司。商品基金抛空了2500-3000手11月合约。油菜籽市场交投温和，跨月套利交易提高了整体的成交量。周二，油菜籽市场成交量估计为9421手，低于周一的9442手。

    26日郑州交易所期货大幅走低，其中菜油期货主力合约0901开盘9950元/吨，盘中最高9958元/吨，随后一路走低，到下午基本处于跌停位置，最终收盘9546元/吨，跌幅在5%。今日成交48416手，日增仓1516手，持仓量36352手。

    其二，油厂挺价菜油意愿强烈，但仍需注意后期市场波动风险

    一方面，根据长江流域菜籽产量、油厂收购进度推测，目前农户约有25%左右的菜籽尚未出售，高于去年同期，今年菜籽收购期将会明显延长。鉴于目前菜油销售困难、油厂手中菜籽存货较多以及部分油厂资金短缺的问题，我们预计短期内油厂不会上调菜籽收购价格。另一方面，国内油脂库存压力依旧庞大。据海关统计显示菜油8月的进口达到7万吨，棕榈油在49万吨，二者之和较上月上涨44％。国内油脂供应偏大的局面短期很难缓解。若没有天气等变化影响，随着9月份秋季菜籽陆续上市后，国内菜油供应压力将进一步增长。