外盘期价大幅下跌
上周，马来西亚衍生品交易所（BMD）毛棕油基准10月合约一度跌至2561令吉/吨，这是2007年10月份以来的新低。近一个月里，马盘基准合约累计下跌了1004令吉/吨，约合28%的降幅，交易者目前入市心态十分谨慎，2600令吉关口附近的多头平仓活跃，压制了大盘的短线升幅。近来，国际商品市场出现“过山车”转势调整行情，这对包括大豆、植物油在内的农产品价格形成明显打压。随着国际植物油期货市场的连续大跌，马来西亚毛棕油期货合约，当地出口现货商积极进行套保，而中国、印度等买家集中违约高价合同的现象，造成马来西亚棕榈油现货价格急速下挫。
目前，马来西亚对华出口的24度精炼棕榈油，今年8、9月船期的预售报价在910美元/吨，四季度船期的报价仅905美元/吨，这也创下了近10个月来的最低。进口报价折算到港成本不到8100元/吨，高出国内港口分销报价600—800元/吨。另外，值得注意的是，按照中—马海运航线7天至10天的运距来看，目前正在到港的进口棕榈油，定单交货成本高达9100—9300元/吨，与国内现货市场的价差更高达每吨千元之上。
港口库存居高不下
上周，国内棕榈油期货跌至年内新低，但受美国USDA月度供需报告利多、CBOT大豆豆油期货触底反弹的盘面带动，棕榈油主力0901合约一度止跌回升。目前，短线多头的参与依旧谨慎。目前国内港口棕榈油库存依旧庞大，国家储备系统的植物油库容不断提升，需求不断好转、进口洗船的增多，短期还不会明显改善库存积压的现状。预计我国棕榈油市场后期仍将在年内低价位调整，等待海外市场超跌之后的持续题材指引，特别是美元汇率对能源、豆油市场的价格影响。
综合分析，国际植物油市场价格继续振荡下行，目前仍然处于筑底调整阶段，随着马来西亚棕榈油期、现货行情屡破年内新低，国内市场交投氛围持续低迷。随着港口贸易商恐慌性的抛售库存棕榈油，个别港口实际成交价格跌近7000元/吨，但终端买家和中间商的备货意愿依旧谨慎，港口库存仍处于历史高位。
林芳 期货日报
****市场极度悲观，棕油颓势不减
上周，马来西亚棕榈油局和美国农业部分别公布了利多的月度报告，受报告影响棕榈油期现货价格自周初创下的低点一度跟盘反弹，但受人气持续低迷和美元大幅走高的影响未能止住跌势，周末再度重挫。BMD毛棕榈油期货10月合约创下2392令吉/吨的近一年以来的新低，周收盘2453令吉/吨，一周大跌326令吉。国际现货市场上，因植物油价格持续走低，促使贸易商棕榈油合约违约，大约有100万吨来自印尼和马来西亚的棕榈油遭遇洗船。马来西亚港口即期装运的毛棕榈油报价较上周末下滑300令吉至每吨2500令吉。
马来西亚棕榈油局公布的7月末棕榈油报告数据显示，该国7月棕榈油产量增加6.22%至156万吨，6月产量为147万吨，7月为连续第五个月产量增加；7月棕榈油出口增长25%至140万吨，6月出口112万吨。尽管该国棕榈油出口增加，但截止到7月末马来西亚毛棕榈油库存为198万吨，处于交易商预计的190万—205万吨之间，较6月修正后的203.4万吨下滑2.8%。该利多报告公布后未能对马盘产生太多的积极影响。市场人士认为，自3月份以来，马来西亚棕榈油产量稳步增长，因为油棕榈树成熟面积提高、单产增加以及出油率改善，棕榈油产量的增长态势将维持到8月份到9月份。未来出口若不能大幅度增长，库存压力仍然存在。马来西亚种植园行业及商品部长称，今年马来西亚棕榈油出口量至少会增长7.3%，今年棕榈油出口量有望达到1470万吨，高于上年的1370万吨，但产量为1700万吨，高于政府预计的1650万吨，相比之下，上年产量为1580万吨。据此分析，若三季度出口有明显提高，可能对马盘有所提振，反之进入四季度以后出口转入淡季，则形势相当严峻。而印尼农业部长表示，因将有更多的棕榈树成熟且种植面积扩大，预计2009年印尼的毛棕榈油产量将升至1940万吨。印尼生产商预计，2008年毛棕榈油产量将达到1860万吨，2009年为2000万吨。在此情形之下，更多的交易商把棕榈油止跌的希望寄托在美国大豆产区天气之上。
美国农业部公布的8月份供需报告显示，因大豆和棉籽产量降幅大于花生产量增幅，2008/2009年度美国油籽产量预计为8910万吨，比7月份报告下调了110万吨。第一次根据实地调查发布的产量预测数据显示，大豆单产预计为40.5蒲式耳/英亩，较上个月的趋势单产调低了1.1蒲式耳。大豆产量预计为29.73亿蒲式耳，比7月份的预测调低了2700万蒲式耳，但比上年的产量高出3.88亿蒲式耳。大豆库存数据下调了500万蒲式耳，为1.35亿蒲式耳。本次报告有些出人意料地大幅调低美豆单产预估，但因美豆面积预估也有明显调增，所以产量预估及年末结转库存预估数据与上月相比变化并不大。本次报告美豆数据被市场理解为中性偏多。报告公布后美豆自关键的技术支撑位展开反弹，并在周三封至涨停板并带动豆油走强，包括棕榈油在内的油脂期货受此鼓舞一度暂时摆脱跌势。
国内方面，三大油脂因供应相当充足贸易商杀价出货继续承压联袂走低，此前中秋节和奥运消费可能大增将降低库存的预计基本无法实现。据统计，截止到8月15日，天津、张家港、广州的港口现货价格分别跌至7500元/吨、7300元/吨和7450元/吨，较上周末分别再度下跌150元/吨、200元/吨和150元/吨。个别港口实际成交价格跌近7000元/吨，但终端买家和中间商的备货意愿依旧谨慎，港口库存仍处于历史高位。自马来西亚进口的8月船期24度棕榈油进口估算价格回落到7500元/吨左右，令进口商无所适从。大连棕榈油期货周初受短线资金推动快速反弹后即遭遇获利回吐打压，周五更是跌停报收，主力P0901合约周收盘7422元/吨，周跌幅348元/吨。投资者看淡后市情绪浓重，期货价格下行动能犹存。
15日ITS和SGS分别公布的数据显示，马来西亚8月1—15日棕榈油出口预估数据较7月同期激增30.7%。但市场在大背景的利空前提下无法对这些局部的利多因素做出反映，美元走强打压商品市场的利空因素令投资者的悲观情绪更加严重，诸多利空因素将继续主导后市。笔者认为，随着价格的不断走低，利空题材已经得到了很大程度的消化，在严重超卖的市况之下，下跌空间已经较为有限，再次急跌之后棕榈油有望转为振荡筑底阶段。
马仰清 期货日报
