国际国内市场，不管多头还是空头，似乎都意识到了价格跌幅已经过深，但是，市场上出现的却是各种利空消息，天气良好、原油下跌、阿根廷罢工解决、基金平仓、美元走强等；利多的消息却迟迟未能出现，哪怕是一点。“价格总是向阻力最小的方向运行”，《股票作手回忆录》的作者爱德温·李费佛如是说，也确实道出了价格运行的真正规律。于是，在利空不断、利多难现的情况下，向下的阻力最小，下跌就成为市场的常态。天气仍然良好，市场能等待的只有美国农业部的8月份月度供需报告。
8月12日，美国农业部在最新月度报告中将美国2008/2009年度大豆产量调整为29.73亿蒲式耳，较上月报告削减2700万蒲式耳，低于市场预测的30.03亿蒲式耳平均值（预测区间为29.57亿-31.00亿蒲式耳）；将美国2008/2009年度大豆结转库存调整为1.35亿蒲式耳，较上月报告削减500万蒲式耳，低于市场预测的1.42亿蒲平均值（预测区间为1.09亿-2.05亿蒲式耳）。
产量和结转库存的调减在于6月份的灾害天气，当时数据没能在7月份报告中体现，而是在8月份报告反映出来。这其实是报告对应时点的问题，或许不能完全准确代表当期实际的情况，但毕竟从数据来看，这份报告是利多的。虽然报告公布当天，CBOT大豆没有太过明显的反应，可能跟前期天气因素已经基本消化有关。不过，这一数据的利好对国内可能带来的必定是强有力的提振，因为市场在苦苦等待这样一个利好的出现，在国内市场已经超跌的情况下，任何一个利多消息都会引燃多头的信心。上周三，大连大豆期货大幅上涨，盘中触及涨停。CBOT也跟随上涨，上周三以涨停价收盘，基金也重新进场。
反弹还是反转？
市场惯于问这样一个问题。笔者认为，虽然由于美国农业部报告数据的利好让油脂油料期货价格绝地反击，但这并不意味着行情由此向上了。报告的影响是有限的，能决定后期价格的最终仍是美国大豆主产区的天气情况。因为美国农业部报告反映的大豆产量是直接受天气影响的，在之后的8月下半月、9月和10月，天气的变化仍决定着后期大豆的生长情况。如果天气就此风调雨顺，大豆丰收，价格非常有可能继续下跌；如果天气再度出现不利，一波新的上涨行情启动也是必然的。
近期的反弹，也并非毫无阻力，仍将受原油走势和美元强弱的影响。总体来说，美国大豆主产区的天气情况将决定油脂油料期货价格是反弹还是反转，而近期反弹的高度也要受原油和美元的影响。
仍然困顿的菜籽油
之所以目前菜籽油仍然困顿，有两个原因：一是全球菜籽产量增加；二是菜籽油的消费空间被不断挤占。今年全球菜籽产量大幅增加，欧盟菜籽收割已全面展开，下月加拿大菜籽也将开始收割，未来几个月全球菜籽供应将大幅增加，导致近期国际市场菜籽价格也大幅下跌。
国内正值油脂需求淡季，菜籽油需求本来就不多，而四级菜油与一级豆油又长时间大幅倒挂，长江下游江苏地区倒挂幅度在1500元/吨以上，四川地区倒挂幅度高达2700元/吨，豆油凭借价格优势，改变着国民的生活习惯，大量抢占菜油市场空间。此外国内气温较高，棕榈油大量应用于勾兑市场，四级菜油与棕榈油价差在2800元/吨以上，菜油价格高处不胜寒，贸易商继续避市观望，采购不积极，菜油成交极为清淡。
菜籽油企业是否还有别的选择
菜籽油价格从高位回落，给高价购进油菜籽的压榨企业带来不小的难题，油菜籽收购企业下调收购价，希望借此缓解成本风险。但是，如果菜籽收购价格低于4600元/吨，农户就会惜售，企业难以收到油菜籽，近日国内菜籽收购市场一直呈现有价无市的局面。近期，部分油厂和贸易商将菜籽收购价上调100-200元/吨，长江流域菜籽收购报价涨至4200-4400元/吨，但农户依然惜售。于是有观点建议，可以通过进口油菜籽解决原料问题。
事实上，今年我国、加拿大、澳大利亚和乌克兰等油菜籽的主要产区均呈现增产的趋势，随着ICE油菜籽期价不断回落，近期我国进口加拿大菜籽成本已回落至4900-5000元/吨，但和国产菜籽收购价格4000-4400元/吨相比，进口菜籽成本优势仍不明显。所以，通过进口油菜籽解决原料的问题仍需要谨慎对待。
笔者建议菜籽油企业对抗风险的有效途径仍是套期保值。之前在前期菜油市场大幅回落过程中，有不少油厂坚决高位套保，有的甚至加量套保，变亏损为盈利，值得关注。
